亞馬遜還是原來的亞馬遜，只是現在更加便宜了

買入大型科技股的時機已經成熟。長線投資，市場火熱高估時賣出，市場冷卻低估時買入，這樣才能成為贏家。過去1年截至今年1月底，美國大型科技股股價一路走低，但最近一輪財報發佈後，這些科技巨頭的股價開始反彈。

與此同時，這些公司依然是美國歷史上規模最大，最成功以及最賺錢的公司。估值大幅下移但公司基本面保持不變，這簡直就是千載難逢的買跌時機！在所有美國大型科技股當中，電商巨頭亞馬遜Amazon.com（NASDAQ:AMZN）尤其值得關注。

上週四發佈季報之後，亞馬遜股價大跌約4.5%。具體到財報上來，該巨頭收入超預期但每股收益不及預期，財測也無亮點。不過，最讓媒體和投資者驚愕的是，亞馬遜雲業務的淨銷售額環比降至$213億，低於預期的$217.6億。

不過，投資者不用緊張，雲業務收入同比依然增長了20%，而環比的下降是跟Alphabet Inc（NASDAQ:GOOG）（NASDAQ:GOOGL）和蘋果Apple（NASDAQ:AAPL）同步的，因此Amazon Web Services（AWS）的市場份額並未減少。雲計算行業正在經歷的不過是週期性下降，一旦經濟形勢向好，趨勢就將反轉。

與此同時，亞馬遜廣告業務的季度增速提高至19%，同期Meta Platforms, Inc.（NASDAQ:META）和Alphabet的YouTube均報告廣告收入負增長，如此一來亞馬遜的市占率不降反升。

最後，該公司實體店業務繼續穩步增長。

結論就是，雖然利潤率承壓，收入增速放緩，但這幾乎完全是受短期的匯率因素的影響。亞馬遜依然是雲計算這一長期成長性行業當中的龍頭，同時還是數字廣告行業市場份額爭奪當中的贏家，巨頭還是原來的巨頭。

暴跌之後，亞馬遜股票現在的靜態市銷率約為2.2，低於5年均值的大約3.4，同時也是2015年以來的最低估值水平。有必要指出的是，當時該公司的雲業務還沒有爆發，公司也還沒有實現持續性的盈利。

為了進一步說明該股目前的估值水平，我們再來分析一下該科技巨頭的基本面和成長性。未來5年，亞馬遜線上零售業務的年增速大概率可以穩定在10%，實體店業務的年增速約為5%，廣告業務約為20%且市場份額提升，另外雲業務每年預計增長約25%。換句話說，該公司未來5年的收入增速將在15%附近，而營業利潤率有望擴大至10%。測算下來，亞馬遜2027年的每股收益可以達到$8。

如果採用20倍的動態市盈率計算，亞馬遜股票2026年的目標價為$160。按照10%的年折現率，你可以得出2023年的目標價約為$120，高於目前的$108。像亞馬遜這樣優質的公司股價跌破公允價值的情況是非常罕見的，因此一旦出現，你一定要把握住買跌的機會。

現在的亞馬遜可以說是美國股市的一個縮影。大約每10年，投資者都會經歷一次經濟衰退的心理衝擊，而每次那些收入、利潤和現金流依然增長的超級優質的股票都會被錯殺。這時候如果大膽買跌，日後總能賺得盆滿缽滿，這次也不例外。投資者如果現在買入2022年股價暴跌的優質股票，2023年和24年就能賺大錢，就是這麼簡單。