微軟拉開財報季序幕，下一個最重要的數據

周二美股盤後，微軟發布了最新財報，拉開了本次美股財報季的序幕。

此次財報季備受關注，因為市場需要從這些上市企業營收中做出判斷，這場幾乎註定要到來的經濟衰退程度會有多深，時間能有多長。

歷史已經教育我們，各種後市預測都不可信，但我們必須都要相信周期和長期趨勢的力量。 微軟財報發布後，今日大盤的走勢表示資金避險情緒雖有所升溫，但並不真正悲觀。

儘管2023年以來美股持續反彈，但美聯儲激進加息對科技企業盈利的衝擊仍在進行時，過去幾個月華爾街一直在下調科技公司的盈利預期。

可以說，這是一個預期中的低增長財報季，雖然「低增長」是壞消息，但因為已經有了預期準備，對市場的影響會大大縮小。

根據報道的數據匯總，納斯達克指數中的科技公司本季度利潤預期同比下滑9.2%，將創下2016年以來的最大跌幅。微軟作為第一家發布財報的大型科技公司，基本驗證了早前的預期。

微軟發布的最新財報顯示，2022年10月1日到12月31日這一季度，公司營收527.5億美元，略低於預期的529.5億美元，同比增長2%，創下2016年以來的最低增速；淨利潤從上一年同期的187.7億美元降至164.3億美元，同比下滑12%。

而最受市場關注的Azure及其他雲服務的增長高於預期，當季收入增長為31%。不過公司預計Azure雲計算業務營收增速將放緩，並警告企業軟件銷售也將進一步減速。

不過，對微軟公司來說也有好消息，儘管Azure的增速放緩已經放緩，但市場占有率卻在提升。根據美國銀行全球研究公司的估計，Azure在雲計算市場的占有率從2018年的20%上升至2022年底的30%。

但這對科技企業整體來說算不上好消息，因為同期亞馬遜旗下AWS的市場份額從71%降至55%，這意味着產業進入了存量市場，市場總額不再快速增長，美國大型科技公司進入了更為殘酷的內卷時代，期待新的技術革新。

而最近依然占據媒體頭條的新聞是，從2022年開始的大型科技公司裁員潮仍在繼續。

此次微軟淨利潤從去年同期的188億美元大幅降至164億美元，主要原因是該財季計入了12億美元的額外開支，用於裁員支出、硬件組合調整以及辦公室整合的租金調整支出，其中8億美元是被裁員工的遣散費。

微軟大裁員的消息是前兩天公司CEO納德拉在公司博客發布的，計劃在2023年3月31日前裁員1萬名員工，相當於全球員工總數的5%。

雖然微軟比亞馬遜晚了一步，但最終還是沒有屏住，正式加入了科技企業大裁員的浪潮。緊隨其後，谷歌的母公司Alphabet也宣布要進行大規模裁員。至此，美國科技巨頭企業只剩蘋果一家堅挺着尚未進行大幅裁員。

儘管每家公司具體情況略有不同，但裁員的目的都是為了削減成本，以應付不確定的經濟前景。

為何這一消息對市場來說並沒那麼可怕，就在於此波大裁員是對此前大擴張的糾偏。在疫情3年中，尤其是封控最為嚴格的第1年，很多行業都遭受着致命打擊的時候，大型科技公司公司卻從中獲益，逆勢進入擴張期。

從個體角度來講，硅谷的計算機工程師們在疫情前兩年可謂賺得盆滿缽滿，而這顯然是不可持續的，美聯儲的激進加息就打斷了這一泡沫美夢。

科技部門大裁員瘦身，對遭遇其中的個體來說，肯定是很壞的消息，但對企業未來的利潤增長是利好，同時從側面來講，對下一輪科技創新的繁榮也起到推動作用。

最近，美國一家諮詢機構對大量創業公司進行調研後，發布了《2022創業公司CEO薪酬報告》，其中可以看出，創業公司的CEO們工資並不高，甚至可以說遠低於科技巨頭企業的普通員工。

從市場大趨勢來看，科技巨頭企業們在早前的樂觀預期和海量貨幣的推動下，進入了人事臃腫期。因此，此次大裁員只是糾偏，並非產業真正進入萎縮期。當然對員工們來說，硅谷的快樂時光確實已經結束了。

很長時間以來，通貨膨脹和經濟衰退都是主導市場的兩大因素，因為它們是美聯儲確定貨幣政策的主要依據。

目前已經有跡象表明通脹達到頂峰，開始進入下滑軌道，但高利率的影響尚未完全顯現，近期公司業績增長仍然非常悲觀。

市場已基本達到共識：一場經濟衰退終將會到來，但大家仍然期望衰退的時間和深度不要太長。市場期待的最好的結果是，衰退的程度剛好夠美聯儲改變貨幣政策方向。

剛剛披露的美國1月份製造業和服務業PMI數據均好於預期，但從數據來看，無論是製造業還是服務業都在萎縮區間，深度經濟衰退的風險還沒有消除；而另一方面，通脹壓力還是揮之不去，不敢對美聯儲政策做過於樂觀的推測。

1月26日即將公布的美國第四季度GDP數據變得至關重要。第3季度美國GDP增長3.2%，華爾街分析師預計，第4季度可能會以2.8%的增長率擴張。

因為第4季度政府支出對GDP的影響已經降到了疫情前常態，可以更清楚得看出家庭消費狀況，這將成為美聯儲貨幣政策的重要依據。

對股市來講，最黯淡的時間大概率已經過去，但大型科技企業股價的徹底復甦仍待時日。