核心業務“量價齊升”助業績大增，中通快遞凈利規模追上順豐控股

11月22日，中通快遞（02057.HK）在港交所公布了截至9月30日止第三季度的未經審計財務業績。

從各項數據來看，該公司在2022年第三季度取得了一份相當不錯的“成績單”。

而此前國內規模居前的幾家上市快遞企業也已經披露了2022年第三季度的業績，中通快遞的這份“成績單”較同行成色如何？

核心快遞業務實現“量價齊升”，營收、凈利錄得雙增長

具體而言，盡管經濟疲軟，受到新冠疫情的不利影響，但在2022年第三季度，中通快遞實現營收89.45億元（以下元均指人民幣），同比增長21%。

分業務來看，核心快遞服務收入較2021年同期增長22.7%至82.55億元；貨運代理服務收入較2021年同期減少13.7%，是由于跨境電商需求和定價因經濟疲軟及新冠疫情復發而下降所致；物料銷售收入主要包括電子面單打印所需的熱敏紙銷售收入，同比增長14.3%。

該公司管理層稱，盡管行業整體業務量增長不如預期，但中通快遞單位運營成本保持穩定，加上管理費用上的成本效益，第三季度其經營利潤率上升5.9個百分點。

總的來看，中通快遞于2022年第三季度實現凈利潤18.95億元，同比增長65.1%；調整后凈利潤則為18.73億元，同比增長63.1%。

另外，期內，經營活動產生的現金流為28.23億元，同比增長58%。

在經營方面，中通快遞第三季度的包裹量為63.68億件，較2021年同期的57億件增長11.7%，并將市場份額擴大1.3個百分點至22.1%。

值得一提的是，該公司期內核心快遞業務單票價格同比增長了9.9%。

因此，不難發現核心快遞業務在第三季度實現了“量價齊升”。

此外，第三季度末，中通快遞的攬件/派件網點數量為3.1萬多個；直接網絡合作伙伴數量為5850多個；自有干線車輛數量為1.1萬輛，其中9300余輛為車長15至17米的高運力車型；分揀中心間干線運輸路線為約3750條；分揀中心的數量為97個，其中86個屬于自營，11個由公司網絡合作伙伴運營。

關于前景展望，中通快遞預計2022年的全年包裹量將在243億-247.4億件的區間，同比增長9%-11%。而與行業整體表現相比，該公司稱，有信心實現全年市場份額至少增長一個百分點的目標。

中通、順豐盈利能力優于同行，申通表現最差

值得注意的是，在中通快遞之前，在A股上市的圓通速遞（600233.SH）、順豐控股（002352.SZ）等快遞業的主要同行其實已經公布了2022年前三季度和第三季度的業績報告。

從營收規模來看，順豐控股依然是行業當之無愧的老大，前三季度的營收達到了1991.47億元，第三季度的營收為690.83億元，均遠超其他同行，且增速也很可觀。

而從盈利能力來看，情況出現了明顯變化，順豐控股在2022年前三季度、第三季度分別實現凈利44.72億元、19.6億元，而中通快遞在上述期內的凈利分別為46.46億元、18.73億元。

再結合下表其余同行的凈利數據不難發現，中通快遞和順豐控股期內的盈利能力均遠強于其他快遞公司，而比較出乎意料的是，中通和順豐期內的凈利竟然相差無幾。

據了解，在營收規模遠不及順豐控股的大背景下，中通快遞的凈利能趕上順豐控股是因為其毛利率要高于業內同行。

數據顯示，在2022年上半年的綜合毛利率方面，中通快遞為23.08%，順豐控股為12.5%，圓通速遞為11.89%，韻達股份為8.67%，申通快遞為4.9%。

不過，說到底，這種情況的出現，一方面是中通快遞自己的表現不錯，另一方面則要“歸功”于順豐控股近些年的“增收不增利”。