在目前金融环境下应买入哪四大银行美股？

新型冠状病毒爆发，导致股市大泻，美联储展开救市行动，将基准利率降至接近零，再次启动量化宽松计划，并向隔夜回购协议操作市场注入1.5万亿美元。各种举措目的是确保消费者仍然能够借贷，保障银行系统的流动性，令债券市场能够正常运作。  

过去几周，美国四大银行（美国银行(BAC.US)、摩根大通(JPM.US)、花旗银行(C.US)和富国银行(WFC.US)的股价急挫。难以估计美联储是否真的有能力克服新型肺炎爆发造成的经济危机。但是，如果投资者打算趁低吸纳，可以留意以下银行在现时金融环境下的表现。  

富国银行(WFC.US)的利润率具优势  

当利率下降，短期受惠的银行是对负债敏感的银行，这些银行有很多固定利率贷款，即使利率下降，这些贷款的收益率也不会下跌。这些银行还有很多计息存款因为利率下降而变得更便宜，对于银行而言非常有利。尽管美国四大银行都不对负债敏感，但根据该指标，富国银行在现时环境下有更大优势。  

根据最近的盈利报告，富国银行总资产的15%是住宅按揭，当中大部分的价值在多年内都不会变动。这些贷款的价值不但不会随利率下降而下跌，而且由于借款人希望以较低的利率取得住宅按揭，可能会有大量的再融资活动。在这段时间，再融资可能是银行为数不多的利好因素之一。此外，富国银行总资金来源中约有一半是计息存款。其他大型银行的住宅按揭占总资产的比率不超过10%，另外三大银行的计息存款占总资金组合的比例也较小。  

量化宽松的成效  

除了降低利率外，美联储还重启了在2008年金融危机首次实施的量化宽松计划。美联储周一开始实施量化宽松计划，称将会向金融机构购买5,000亿美元的美国国债和2,000亿美元的按揭抵押证券。虽然量化宽松的长远成效具争议，但此举应能提高参与银行的利润。实际上，银行会将美国国债和按揭抵押证券卖给美联储，然后将获得的现金用于投资风险高的资产，以增加利润。在过程中，美联储实质上是减少了在外流通的债券，理论上会带动债券需求上升，从而导致债券价格上升。  

根据美国银行的财务报表，美国银行拥有最多美国国债和按揭抵押证券，价值约4,280亿美元，按揭抵押证券占的比例较重。根据富国银行的财务报表，富国银行紧随其后，拥有约3,200亿美元的美国国债和按揭抵押证券，同样按揭抵押证券占的比例较重。摩根大通拥有最多的国债，大约1,400亿美元，美联储最初购买的国债较按揭抵押证券多，因此摩根大通可能受惠更多。  

视乎环境  

这是过往量化宽松和利率下降对银行的影响，现时谈论成效言之尚早，疫情对经济的实际影响仍是未知之数。部分人认为，美联储的金融措施对银行股的影响较为轻微，大多数专家则预计，一旦疫情结束，大型银行就会反弹。经济可能首先出现衰退，但银行股目前相当便宜，股价亦可能会再跌。此外，疫症结束后，量化宽松和低利率等措施可能会继续实施一段时间，以再次刺激经济。富国银行整体上有较大的优势，在量化宽松和低利率措施方面能够受惠更多。

注：本文来自万里富 Motley Fool HK(https://www.fool.hk/)