獲近50億融資，嵐圖能否成為東風集團的藍圖？

如同一棵老樹在長出嫩芽，傳統車企當下在煥發新的生命力。

2022年10月，廣汽埃安完成182.94億元的A輪融資，引入53名投資者，聲勢浩大。財華社在《估值千億！“單飛”的廣汽埃安，為啥讓造車新勢力頭疼》一文中就提到傳統車企轉型新能源的一個共性趨勢是孵化獨立的品牌，然而讓其單飛。

接著，港股東風集團股份（00489.HK）旗下的嵐圖汽車（全稱：嵐圖汽車科技有限公司）在11月17日宣布完成A輪融資，獲得近50億元的額度，融資后市場估值近300億元。

相對廣汽埃安A輪的投資隊伍，嵐圖汽車本輪投資方共10家，數量雖少，但隊伍有特色，既有央企國家隊和各路資本，還有贛鋒鋰業、欣旺達等上市公司的加持。

嵐圖的母公司也跟進本輪融資，融資后的股權結構為——東風集團股份持股78.88%，A輪投資者持股12.37%，嵐圖員工持股平臺持股8.75%。

不出意外的話，嵐圖汽車跟埃安汽車一樣，未來大的方向都是資本市場發起IPO的，原因是新能源汽車的價值如果被包裹在以燃油車為主的母公司里就得不到體現。

官方也證實了這一點，嵐圖汽車CFO沈軍透露，下一步，嵐圖將根據市場情況和相關政策要求等，擇機考慮實現IPO。

那么，被寄予厚望的嵐圖汽車能否成為東風汽車的藍圖呢？我們不妨先看看其市場競爭力如何。

01銷量狼狽，表現不佳

嵐圖汽車成立于2018年，從時間點來看，已經是慢了半拍，比廣汽埃安、上汽智己、長安新能源等同類公司要晚，比蔚小理、哪吒、零跑等造車新勢力更晚。

嵐圖汽車的品牌格調算是高端路線，瞄準售價30萬元以上的市場，現已推出純電與增程兩個版本的嵐圖FREE和電動MPV嵐圖夢想家，第三款轎車“嵐圖追光”還在籌備中，預計于今年12月發布，最大亮點是國內首款搭載中央集中式SOA電子電氣架構。

那么市場表現如何？

從2021年8月第一款車交付以來，至今嵐圖汽車的累計交付量才為2萬多輛。

具體來看，嵐圖FREE近一年的單月銷量數據如下表所示（來源：乘聯會）：

嵐圖夢想家定位是一款電動MPV（多用途大型車），售價在36.99 - 63.99 萬元，與華為主導的問界M7、理想L9、比亞迪的騰勢D9構成競爭關系。

在MPV中，以2022年10月銷量來看，嵐圖夢想家以1328輛的交付量排名第15名，如下表所示（數據來源乘聯會）：

整體來看，嵐圖汽車的市場表現還是比較弱。這或許與其較晚入局有關，如前文所言，嵐圖品牌在入局時間方面比造車新勢力要晚，到了2020年其首款車型才發布上市，真的是姍姍來遲了。

盡管如此，這并未妨礙此次融資的順利落地，大家都心知肚明，新能源汽車這個賽道才剛剛開始，目前國內的滲透率依然比較低，市場的空間足夠大。

目前市場表現雖然不佳，投資方更加看重的是嵐圖汽車在母公司東風集團轉型新能源過程中扮演的中流砥柱的主角角色。

雖然單飛是大勢所趨，但是風箏的線依然在母公司手中，傳統車企融資歸融資，一般集團方面不會放棄新能源子公司的控制權。嵐圖未來能否迎來藍圖，更多取決于與東風集團的“協同作用”。

02何以解憂，唯有上市

東風集團在轉型新能源的過程中曾走過“油改電”的彎路，后來像其他車企一樣下定決心將新能源品牌從母公司體系剝離出去，獨立運營。

嵐圖汽車擔負著著東風公司品牌向上和擺脫對合資公司依賴、啟動自力更生模式的雙重使命。官方曾形容嵐圖“嵐圖之于東風，就猶如深圳之于改革開放之初的中國”。

嵐圖汽車在領導班子成員方面不斷獲得總部的調兵遣將，比如7月份的時候，首席執行官（CEO）盧放不再兼任首席技術官（CTO），而由母公司那邊的技術中心副主任汪俊君來擔任。

跟大部分新誕生的車企一樣，目前嵐圖汽車依然處于虧損狀態。

2021年嵐圖汽車全年營收17.67億元，凈利潤虧損7.03億元；2022年上半年，嵐圖實現營收18.87億元，凈利潤虧損7.38億元。

不僅虧損，而且資產負債率居高不下。

2021年嵐圖資產總額為60億元，負債總額為45.89億元，資產負債率76.48%；2022上半年，資產負債率升級到88%。

東風集團暫且只能用合資品牌積攢的資金來供養連續虧損的嵐圖。但長久之計來看，母公司必須把嵐圖扶上馬，讓其自力更生，而資金緊缺依然是當下最棘手的問題。

為此，擺在東風集團股份面前有兩條路，要么嵐圖上市融資，要么讓自己重回A股上市融資。

其實早在2020年嵐圖問世后，東風集團股份（00489.HK）就打起重回A股的算盤，原因或為嵐圖汽車輸血，但結果卻以撤回申請而宣告終止。然而其并未死心，后來又計劃在A股的主板上市，目前仍在輔導期。

為整合集團資源，據今年5月東風汽車公告顯示，東風汽車集團股份有限公司將以5.60元/股合計33.488億元的價格受讓公司控股股東東風汽車有限公司持有的東風汽車29.90%股份。之后東風集團將繼續以5.60元/股要約收購東風汽車25.10%股份，以取得對上市公司的控制權。

需要補充的是，A股東風汽車主打業務是輕型貨車、客車等商用車，并不涉及到乘用車；而港股東風集團股份則主打合資車，包括東風日產、東風標志、東風本田、東風雪鐵龍等乘用車以及嵐圖汽車等自主品牌。

10月17日，東風汽車股份公司發布公告稱，東風集團要約收購其公司股份已經交割完成。截至 2022 年10 月14日，本次要約收購的清算過戶手續辦理完畢，東風集團持有上市公司共計11億股股份，占上市公司總股本的55%。

東風集團回A之路進程如何？嵐圖未來發展能否提速，還需持續關注。