小摩：下调普拉达(01913)目标价至28港元 维持增持评级

小摩发布报告称，普拉达（01913）在2019年有一个不错的业绩，其财务状况反映Prada品牌的强劲社交媒体和时装秀。该行已将2020财年的息税前利润（EBIT）降低了30%，2021财年降低24%，估计反映出上半年的销售额下降20%，包括零售业下降19%，批发业下降26%，同时将目标价由31港元下调9.7%至28港元，维持“增持”评级。  

该行表示，2019年，以原价计算的营业额改善并加速，第4季增长15%。削减减价的战略在逐步进行，这些原价销售也接近整体内部零售销售增长。其中，批发销售正在重组，削减对多品牌第三方供应商及其网上平台，这影响了去年下半年的销售额，但至少为原价销售趋势带来成效。  

另外，该行还表示，由于人民币汇率的上涨，今年一月份的销售正在延续第四季度的良好增长，但预计Prada和Miumiu这两个品牌将不会像BottegaVeneta有复兴热潮的势头，但认为Burberry或Ferragamo有令人信服的品牌定位和财务表现。  

该行继续认为Prada未来表现强劲，由于设计师RafSimons的新加入而增加信心，另外还认为如果要出售Prada的话，这将是一个具有吸引力的收购目标。