Adobe（纳斯达克股票代码：ADBE）：为什么对 Figma 的担忧被夸大了

Adobe（纳斯达克股票代码：ADBE）的股价在上个月公布 了喜忧参半的第三季度业绩后暴跌。此外，在这家软件巨头提供轻微的销售指导和意外收购后，投资者感到不安 。尽管如此，它的长期前景还是非常光明的。它仍然面临可能在短期内减缓其销售增长和利润率的宏观逆风，但随着时间的推移，它凭借其强大的商业模式有望从这些挑战中反弹。因此，我们看好 ADBE 股票。

ADBE 股票的投资者已经享受了几年的巨额回报，但过去几个月并不容易。尽管最近的情况很艰难，但多头会争辩说，Adobe 的业务已经经受住了多次经济衰退，并坚定地成为创意专业人士的行业标准。

到目前为止，对 Figma 的收购受到了褒贬不一的评价。有人说他们对未来的所有可能性感到兴奋，而另一些人则对 Adobe 的长期市场定位表示担忧。尽管如此，其高达 200 亿美元的标价还是让投资者感到厌烦。然而，我们认为市场似乎在这里反应过度，尽管其担忧是有道理的。我们认为此时牛市的情况更具说服力。

Adobe：市场错了

Adobe 在第三季度公布了创纪录的收入 44.3 亿美元 ，比去年同期增长 13%。该公司的营业收入同比增长 3% 至 14.8 亿美元，这主要是由于这次较高的销售、营销和研究费用被较低的税费所抵消。然而，净收入下降了6%。

Adobe 预测其第四季度收入将同比增长 10% 至 45 亿美元。然而，它预计每股收益将下降 5%。下降的主要原因是外汇逆风和宏观经济环境疲软。但总体而言，考虑到当前的经济环境，它的指导非常好。

然而，市场主要集中在 Adobe 以 200 亿美元现金和股票收购的创新设计平台 Figma 上。此举背后的原因是，它希望通过整合两个产品组合来改善客户体验。

Adobe 对 Figma 的收购有效地消除了该公司的一个主要竞争对手。几家顶级企业使用 Adobe 和 Figma 的产品，这种碎片化可能会给 Adobe 带来长期问题。此外，预计收购 Figma 将在年底前带来 4 亿美元的经常性销售额。如果 ADBE 可以将 Figma 的留存率保持在 150% 左右，它可以增加数百万的新收入。

此外，Adobe今年在回购上花费了大量资金，将其流通股数量减少了近2%。它目前的授权中仍有 83 亿美元，这将持续两年。

ADBE 股票是买入还是卖出？

转向华尔街，ADBE 股票维持温和买入共识评级。在过去三个月的 26 个分析师评级中，12 个买入、14 个持有和零个卖出评级。

ADBE 的平均股价目标为 373.30 美元，意味着 27.2% 的上涨潜力。分析师的目标价从每股 310 美元的低点到每股 540 美元的高点不等。

结论：ADBE 是可靠的。Figma 可以创造价值

多年来，Adobe 一直是最好的科技公司之一。这是一个有着无与伦比的业绩记录和高利润率的蓝筹股。此外，该公司是一台赚钱机器。截至第三季度，ADBE 拥有约 57 亿美元的现金和投资，本季度产生了高达 17 亿美元的现金流。不过，预计收购 Figma 不会对 Adobe 的长期定位产生重大影响。如果有的话，从长远来看，它可能会创造很多股东价值。

围绕此次收购的担忧是可以理解的，但我们认为 Adobe 的收购并没有错。Figma 是一家快速发展的企业，也是新兴市场的领导者，这将提高 Adobe 产品的质量。Adobe 在内部开发这些技术会更好，但总体而言，收购决定可能会带来巨大的回报。

无论 Figma 被收购，Adobe 仍然是该行业中最负盛名的公司之一。市场对其价格的关注已经掩盖了重要的事情——Adobe 强大的核心业务，它继续火爆。

此外，ADBE 的股票在过去一年中明显便宜。尽管它的预期市盈率约为 21 倍（使用 2022 财年的估计），但它比其他昂贵的云股票更具吸引力。投资者可能倾向于等待更好的切入点，但我们认为，其目前的价格是一个有吸引力的机会，可以在多年低点回升该股。