這兩張圖表明確告訴你熊市已經走到盡頭

股票市場在2022年的夏天仍然是一片紅火的景象，一些中小盤成長股從6月中旬以來最高漲幅達130%。現在華爾街到處充斥著關於新牛市開始還是熊市反彈的辯論，而且看多和看空的力量旗鼓相當。

摩根大通JPMorgan (JPM)策略師Marko Kolanovic和Fundstrat的研究主管Tom Lee都屬於牛市陣營。兩人都認為通脹已經見頂，而美聯儲接下來將放緩加息，股票價格將在年底前再漲15%。另一方面，摩根士丹利Morgan Stanley (MS)策略師Mike Wilson和傳奇大空頭Michael Burry一個認為股票收益正在下降，另一個剛剛賣掉了投資組合中的全部股票。

到底誰對誰錯呢？看空者當然有一些很好的論點，但是大量的證據顯示多頭應該是正確的，而今年夏天的一波反彈行情恰恰正是一個宏大的新牛市的開始。原因如下。

從曆史經驗來看，夏季的反彈行情往往是非常看漲的。也就是說，當股票市場在夏季出現大漲時，往往也會在年底繼續上漲。而且如果夏季的反彈是在熊市之後發生的，就更是做多後市的信號。

今年7月份和8月份到目前為止，標准普爾500指數上漲了約13%。事實上，這標志著有記錄以來最大的夏季反彈行情之一。在過去35年中，股市在7月和8月期間僅有三次反彈超過10%。分別是1989年、2009年和2020年。每一次，股市都一直漲到了年底。1989年的最後四個月，股市上漲了13.5%；2009年同時期爆漲了16.9%；2020年更是飛漲了20.2%。

尤其是2009年和2020年的例子更有參考意義，那兩次夏季的反彈後來都成為新的牛市突破。股市在2008年金融危機後於2009年3月見底，然後在2020年3月因為COVID-19再次見底。因此，股市今天的交易行為是有先例可循的，即在討厭的熊市之後出現夏季大反彈，意味著股票將飆升近20%，進入到年底。

決定反彈質量的最重要特征之一是廣度，或者說有多少支股票參與了反彈。通常來說，一次健康的反彈是非常廣泛的，意味著大多數股票都會參與其中。相反，不健康的反彈往往是小範圍內的，即反彈行情只由一小撮股票推動。

事實上，今年夏天的股市反彈就具有相當的廣度。具體而言，截至上周，約93%的標普500指數成分股在其50日移動平均線之上交易。這意味著標普每10支股票中有超過9支目前在中期價格趨勢上方交易。換句話說，標普500指數中每10只股票中就有9支以上參與了夏季的反彈。

這樣的廣度在一般的市場反彈行情中是非常罕見的。事實上，自2000年以來，這種“超級廣度”現象只出現過幾次。並且每一次都發生在市場上升期，從未發生在下降趨勢中。甚至可以說，在互聯網泡沫破滅或2008年金融危機期間，從來沒有過一次，90%的標准普爾500指數股票在其50日移動平均線之上交易。

未來6到12個月內，股票市場預計仍將維持較高的波動，將會有很多大的反彈和大的拋售。但重要的是，數據表明，未來反彈的幅度和持續時間將比大跌的幅度和時間長。

就像是前進兩步，後退一步。相當於我們剛剛向前邁出了兩大步，而現在應該是退一步的時間了。接下來要做的事情，就是潛心選股，然後逢低買入。畢竟，財富就是在這樣的時候被創造出來的。當市場從熊市過渡到牛市的時候，就是賺錢的大好時機。