Leon 的家具库存：始终如一的高效零售商

Leon's Furniture ( TSE: LNF ) 是加拿大知名零售商，高效运营，为股东创造价值。因此，想要接触零售行业的投资者可能需要考虑其股票。

LNF的效率保持稳定

Leon's Furniture 需要保持大量库存以保持其业务运转。因此，LNF 移动库存并将其转化为现金的速度对于预测其成功至关重要。为了衡量它的效率，我将使用现金转换周期，它显示了将库存转换为现金需要多少天。计算如下：

CCC = 未清库存天数 + 未清销售天数 - 未清应付应付账款天数

Leon's Furniture 的现金转换周期为 74 天，这意味着公司需要 74 天才能将其库存转换为现金。在过去的几年里，这个数字呈上升趋势，因为 2016 财年只有 58 天，这可能表明公司的效率已经下降。然而，事实并非如此。

事实上，自 2015 年以来，作为效率等式中最重要的指标的未清库存（公司持有库存的时间）一直保持相对平稳。对于未清销售的天数也是如此。

因此，CCC 指标增加的罪魁祸首是应付天数，它衡量公司需要多长时间才能偿还其供应商。这个数字已经减少，这意味着 Leon's 一直在更快地向供应商付款。结果，效率实际上并没有恶化。

除了现金转换周期，我们还分析一下Leon's Furniture的毛利率趋势。理想情况下，我希望看到一家公司的利润率每年都在增长。这当然是，除非它的毛利率已经很高，在这种情况下，如果它保持平稳是可以接受的。

以 Leon's Furniture 为例，其毛利率在过去几年中略有增长，从 2016 财年的 42.7% 上升到过去 12 个月的 43.9%。这是理想的，因为它使公司有机会增加其自由现金流或将更大比例的收入再投资于增长计划。

利昂家具为股东创造价值

伟大的公司通常拥有优秀的管理团队，可以有效地将资金分配给有利可图的项目。

为了更好地了解管理的有效性，让我们看一下这些数字。我喜欢看的一个指标是经济利差，其定义如下：

经济差价 = 投资资本回报率 - 加权平均资本成本

这个想法很简单；如果一家公司的投资资本回报大于相同资本的成本，那么该公司正在通过深思熟虑的项目为其股东创造价值。否则，公司正在破坏价值，最好将资金投资于无风险债券。

对于 Leon's Furniture，我将使用其 5 年平均投资资本回报率来平滑 2021 年的增长。其经济分布如下：

经济差价 = 11.5% – 8.8%

经济差价 = 2.7%

分析师认为有充足的上行潜力

在过去三个月中，只有一位分析师发布了 Leon's Furniture 的目标价，即每股 20 加元。这意味着其当前价格有 29% 的上涨潜力。分析师是 来自 BMO Capital 的Stephen Macleod  ，他几乎获得了五星级的评级，他将持有 LNF 股票。

最后的想法：零售风险的坚实库存

Leon's Furniture 是一家稳健的企业，拥有良好的效率记录。其效率并未受到竞争对手的影响，因为其毛利率已扩大且未清存货天数保持不变。

此外，公司通过获得高于资本成本的资本回报，为其股东创造价值。因此，投资者可能希望考虑更深入地了解该公司。