為什麼美國通脹都快到兩位數了，金價還不到1800美元？

週三，美國6月份通脹率報告上升9.1%後，黃金市場出現了一些微弱的反彈跡象，紐約商品交易所的8月黃金期貨合約最後收於每盎司1738.30美元，上漲0.72%。

不過，一些分析師指出，儘管貴金屬近期的走勢相對令人失望，但是如果與更廣泛的市場相比，是可以理解的。分析師指出，貴金屬作為通脹對沖工具現在的處境是比較艱難的，因為隨著美聯儲不斷大幅加息，市場並不認為通脹會是一個長期威脅。

CPM Group分析師在給客戶的一份報告中寫道，“雖然從理論上講，金價應該從更高的通脹數據中受益，但現實是，這些更高的通脹數字表明，美聯儲可能會更加積極地提高利率，以平息不斷飆升的通脹率。而加息導致美元相對於其他主要貨幣走強，並對未來的通脹預期施加了限制。”

CIBC的高級經濟學家Katherine Judge表示，預計隨著美聯儲積極收緊利率，通脹壓力將繼續緩解。她指出，預測今年聯邦基金利率的上限將提高到3.25%，再加上價格上漲抑制了經濟中可支配領域的消費需求，應該產生足夠的增長放緩，以平息2023年的通脹，並防止通脹預期的去錨定化。

SIA財富管理公司的首席市場策略師Colin Cieszynski表示，大宗商品的廣泛下跌，銅跌至多年來的低點，表明對經濟衰退的擔憂正在取代對通貨膨脹的擔憂。“商品價格帶來的潛在通脹壓力已經開始緩解，投資者預計，隨著全球經濟衰退的到來，需求會下降。這就是為什麼大宗商品整個都在下跌。”

然而，問題是經濟衰退是否會造成足夠的需求破壞，以影響重大的全球供應問題。他補充道，這將決定到2023年通脹會有多大的持續性。

分析師指出，全球經濟面臨著基本的供應問題。石油輸出國組織(OPEC)週二表示，認為石油需求將增長到1.0299億桶/日，高於今年早些時候預測的1.0029億桶/日。這表明，明年的石油供應可能仍然受到限制，因為OPEC+的石油產量受到俄羅斯影響導致供應增長落後於需求增長。

大宗商品中，石油並不是唯一面臨需求增長和供應疲軟的市場。最近幾周，在工業金屬銅價大幅下跌的同時，銅的庫存水準正處於歷史低位。截至6月底，LME倉庫僅持有696,109噸註冊銅。分析師表示，這是本世紀以來的最低水準。

Cieszynski指出，現在的問題是，央行要付出多大的讓經濟陷入衰退的風險才能控制住通脹？儘管黃金現在已經超賣，但Cieszynski表示，他不能排除價格在短期內測試每盎司1680美元的支撐。不過，他補充道，與其他資產相比，黃金繼續顯示出一些相對優勢，特別是在面對美元的強勁勢頭時。“總體而言，當我們將黃金與其他貨幣的表現進行比較時，黃金表現得還很不錯。”