高位回落72%，比特幣爲何潰敗？

比特幣（BTC）價格周六一度跌至17660美元，觸及2020年以來的最低水平。這一輪拋售是今年最慘烈的一次，而在此之前的幾周時間裏，該加密貨幣價格就一直處于調整當中。光在周六，比特幣價格峰谷跌幅高達13%，較其67000美元的歷史高點下跌72%。

比特幣爲何大潰敗？

這輪熊市是比特幣2018年以來最慘烈的一次。當年美聯儲連續4個季度加息，比特幣價格暴跌83%。類似的事件今年再次上演。不同的是，2022年的加息更爲激進，今年美聯儲已經完成3次加息，其中包括6月會議上75個基點的加息。

很多人都認爲加息導致比特幣價格今年出現下跌。加密貨幣被視爲過剩流動性的“投機泄氣閥”，也就是一放水，人們的風險偏好就會上升，進而涌入類似比特幣等風險資産。2020年，美國通過財政和貨幣政策向市場注入流動性，利率下調，借貸變得更加便宜和便利。政府向市民發放疫情紓困金，大家手裏有了多餘的現金。按照“泄氣閥”的理論，這樣做的結果就是資金蜂擁進入加密貨幣及其他投機性資産，比如說meme股票。

現如今相反的趨勢正在進行中。利率不斷上升，疫情救助宣告終結，借錢成本變高了，免費資金沒有了。與此同時，擔保投資證（GICs）及其他低風險投資工具的收益率正在攀升。結果就是，人們投資比特幣的難度提高了，投資興趣也不如以往。

比特幣今年面臨的另一個問題是穩定幣Tether（USDT-USD）。Tether的價格原本應當錨定在1美元，過去多數時間也基本貼著這一目標價格運行。不過，最近該穩定幣價格出現一些波動，投資者紛紛清倉Tether，這給比特幣的價格也造成了一定影響。

Finance Research Letters的一項研究發現，Tether價格上漲時，比特幣通常會下跌。該研究給出的解釋是人們用比特幣兌換Tether，從而創造出比特幣的拋壓。如今人們紛紛拋售Tether，按道理講比特幣的價格應該上漲才對。

不過，如果投資者將Tether兌換爲美元而非比特幣，平倉他們的加密貨幣投資組合的話，比特幣價格也會下跌。比方說，如果一批投資者看空比特幣，將他們所有的比特幣都兌換爲Tether，然後又拋空Tether徹底退出加密貨幣市場，這意味著市場對整個加密貨幣的需求都在下滑。需求下滑預示著比特幣價格的下跌。

上個月，穩定幣Terra與美元脫鈎，隨後該代幣崩盤。這導致投資者集體出逃幷拋售“安全的”穩定幣，原因是它們風險太大。如果當時是這種狀况，那麽現在賣出Tether的人不會買入比特幣。因此，比特幣的價格可能還會繼續下跌。