中金：維持港交所(00388)“跑贏行業”評級 目標價460港元

中金發布研究報告稱，維持港交所(00388)“跑贏行業”評級，今明兩年盈利預測保持不變，目標價460港元，長期競爭力持續強化，相信短期內首季業績受高基數影響已得以消化，有望自第二季起逐季改善，估值進入布局區間，2023年預測市盈率調整至28.6倍，下行風險有限。

報告中稱，該行看好港交所長期業務發展，推算2025年在中概股回歸及持續轉化、二次上市轉為雙重第一上市及潛在納入互聯互通、ETF通等新產品，將推進MSCI及恒生類衍生產品業務的擴容，將合計帶來增量收入37億元及盈利預將達25.6億元，分別占2021年港交所收入及盈利的17.7%和20.4%，長遠推高其內生增長率和交易換手率。

該行提到，港交所股本回報率(ROE)維持于高水平，主要受惠于區域壟斷經營下的高利潤水平、跨周期的高增長性及輕資本模式支撐的高分紅策略，雖然收購LME導政ROE中樞有所下行，但近年公司凈利潤率維持高位擴張，資產周轉率提升，業務持續增長，高派息策略下凈資產溫和提升，以及相對克制的外延發展策略，認為港交所依靠穩定的商業模式及業務內生增長驅動下，長期ROE有望上升至約50%水平。