eBay 與 RealReal：預盈利，哪個在線市場股票是更好的選擇？

在線市場越來越面臨在線和離線的競爭壓力。這些市場必須努力吸引買家和賣家到他們的平台。更糟糕的是，宏觀經濟的不確定性，包括更高的運輸成本和員工短缺，只會加劇 eBay 等在線市場的問題。

易趣（納斯達克股票代碼：EBAY）

eBay 是一個連接全球 190 個市場的買家和賣家的在線市場。該公司預計將於 2 月 23 日公佈其第四季度業績。

eBay 目前正處於過渡期，因為它在過去兩年中出售了多個業務部門，包括 StubHub、Classifieds 和 EBAY Korea。該公司已明確表示，它打算更多地專注於其 Marketplace 平台。

該公司的業務戰略是利用技術改善其客戶的市場體驗並推動商品總價值 (GMV) 的增長。

在第四季度，eBay 預計收入將在 25.7 億美元至 26.2 億美元之間，在貨幣中性的基礎上，有機同比增長率在 3% 至 5% 之間。該公司預計每股收益為 0.97 美元至 1.01 美元，而市場普遍預期為 1 美元。

這一展望表明，在貨幣中性的基礎上，該公司預計其第四季度的收入增長率將從第三季度 10% 的同比增長率放緩。該公司管理層在其第三季度財報電話會議上表示，其第四季度的收入前景，“意味著在外匯中性的基礎上，與去年相比，GMV 下降了十幾歲。”

這一 GMV 前景也得到了 Robert W. Baird 分析師 Colin Sebastian 的回應，他預計 GMV 將在今年上半年下降，“在 2H22 同比持平或適度增長之前。”

有趣的是，根據 GMV，eBay 衡量了其在目標市場的足跡。eBay 將 GMV 定義為其平台上的所有付費交易，包括運費和稅費。

與此同時，Sebastian 對 eBay 的託管支付業務持積極態度，並預計該業務將在未來兩到三年內顯著提高其利潤和收入。事實上，在第三季度，其平台上 90% 的 GMV 是通過託管支付平台處理的。

Managed Payments 是 eBay 自己的支付平台，用於處理通過 eBay 購買的付款。

此外，分析師對 eBay 的廣告業務持樂觀態度，並認為這將是長期的強勁增長動力。

因此，塞巴斯蒂安對該股的評級為買入，目標價為 80 美元（上漲 44.3%）。

華爾街的其他分析師對 EBAY 持謹慎樂觀的態度，基於 5 次買入和 6 次持有的中等買入共識評級。EBAY 股票的平均預測為 76.36 美元，這意味著該股票的上漲潛力約為當前水平的 37.7%。

RealReal（納斯達克股票代碼：REAL）

在達到 30.22 美元的高位後，RealReal 的股價在過去一年中下跌了 71.7%。週五，該股收於 8.11 美元。RealReal 是一個經過驗證的二手奢侈品在線市場。該公司是一家全渠道奢侈品零售商，通過其網站、移動應用程序和零售店進行銷售。

該在線市場提供多個類別的奢侈品，包括男士、女士、兒童、珠寶和手錶以及家居和藝術品。

該公司的大部分收入來自寄售銷售，其次是其他服務和直銷。  

當 REAL 代表其發貨人通過零售店或其在線市場銷售商品時，公司會保留一定比例的收益，定義為收取率。在第三季度末，公司的接受率從去年同期的 35.4% 下降到 34.9%。採用率下降的原因是採用率較低的產品的貢獻增加。

該公司還通過其運費和按月收費的訂閱計劃 First Look 賺取收入，該計劃使買家能夠提前獲得可供出售的商品。截至 9 月 30 日，該公司在全球擁有 2470 萬會員。

此外，REAL 第三季度的 GMV 同比增長 50% 至 3.679 億美元。在 1 月份提供的業務更新中，REAL 表示，12 月份，其 GMV 同比增長 40% 至 1.53 億美元。

預計 REAL 將於 2 月 23 日公佈其第四季度和 2021 財年的業績。

該公司在第三季度財報電話會議上承認，在認證中心的人員配備方面，它面臨著更高的運輸成本和挑戰。為了解決這些問題，該公司管理層在其第三季度財報電話會議上表示，它“實施了多項舉措，包括航運多樣化、航運成本的最後一英里優化、擴大自動化和我們的認證中心，以解決人員短缺問題。”

Needham 分析師 Anna Andreeva 對這些措施持積極態度。此外，分析師預計，“自助計劃（提高品牌知名度、通過數據和自動化提高定價、建立零售店）將推動銷售和盈利能力更高。”

儘管 Andreeva 對該股給予買入評級持樂觀態度，但分析師將目標價從 35 美元下調至 25 美元（上漲 208.3%），以反映當前的市場狀況。此外，Andreeva 指出，REAL 的交易價格僅為其 2022 年企業價值 (EV) 對銷售額的估計值的 1.3 倍，“低於 [電子商務] 集團的平均倍數 (2.3 倍)。”

華爾街的其他分析師對 REAL 持謹慎樂觀的態度，基於 6 次買入和 3 次持有的中等買入共識評級。真實股票的平均預測為 18.56 美元，這意味著該股票的上漲潛力約為當前水平的 128.9%。