Twitter(TWTR.US)：利潤率下降是一個障礙

Twitter, Inc. ( TWTR ) 是一家社交網絡公司，它將用戶連接到人、想法、新聞、意見和信息的網絡。

Twitter 的股價在 2021 年下跌了約 19%。過去三個月期間，這支社交媒體股票的跌幅約為 34%。新任 CEO 能否在 2022 年扭轉 Twitter 的局面？我看空 TWTR 股票。

推特商業新聞

任何上市公司的管理層都是一個關鍵催化劑，可以移動其股票，做出與效率、增長、盈利能力相關的所有重要決策，實施戰略願景和目標。上個月底，推特宣布傑克·多爾西決定辭去首席執行官一職，董事會一致任命帕拉格·阿格拉瓦爾為新任首席執行官。

值得一提的是，在宣布新任 CEO 時，Twitter 表示，“公司之前共享的 2021 年第四季度和全年展望，或 2023 年目標沒有變化。” 這可能只是意味著新任 CEO 實施關鍵變革還為時過早，投資者應在接下來的幾個季度保持耐心。

10 月初，Twitter 宣布已達成最終協議，以 10.5 億美元現金將 MoPub 出售給 AppLovin。時任 Twitter 首席執行官的傑克·多爾西 (Jack Dorsey) 表示：“此次交易增加了我們的關注度，表明了我們對收入產品路線圖的信心，加快了我們投資核心產品的能力，這些產品使 Twitter 實現長期增長並最好地為公眾對話服務。 ”

Twitter 在 2021 年和未來幾年面臨的主要挑戰之一將是全球監管和對新聞的審查。一個例子是俄羅斯，它因未能刪除俄羅斯認為非法的內容而對 Twitter 罰款 300 萬盧布（40,920 美元）。

由於蘋果設備的廣告跟踪隱私變化，社交媒體股票 Snap ( SNAP ) 和 Twitter 近幾個月面臨艱難時期，這一決定使幾位分析師下調了這兩個社交媒體平台的價格目標。

第三季度收益：低於每股收益，超過收入

TWTR 股票收益 有超過和低於預期的混合歷史。第三季度收益大幅下降，每股收益為 - 0.54 美元，而預期為 0.17 美元。收入為 12.8 億美元，超過 100 萬美元，同比增長 37%。

可貨幣化的每日活躍用戶 (mDAU) 數字為 2.11 億，而分析師預期為 2.119 億。

廣告總收入為 11.4 億美元，增長 41%。數據許可和其他收入總計 1.43 億美元，增長 12%。由於與訴訟相關的一次性淨費用 7.66 億美元以及持續投資，Twitter 報告的營業收入為 7.43 億美元。

2021 年第四季度的財務前景喜憂參半。Twitter 預計第四季度的收入為 15 億至 16 億美元，將增長 24%，營業收入在 1.3 億至 1.8 億美元之間，與去年同期相比下降 29%。這種疲軟的指引出乎意料，給 TWTR 股票增加了拋售壓力。

基本面風險

銷售額增長率連續三年下降，公司報告稱 2020 年淨虧損（11.4 億美元）。令人嚴重關注的兩個主要因素是運營和淨利潤率下降。2021 年第一季度、第二季度和第三季度的營業利潤率為 5%、3% 和 -58%。2021 年第一季度、第二季度和第三季度的淨利潤率分別為 7%、6% 和 -42%。

在第三季度，收入成本大幅增加了 34%，達到 4.84 億美元。隨著利潤率的下降，Twitter 將不得不盡快解決這些問題，探索其他收入來源。 

估值

與美國互動媒體和服務行業的平均水平（3.2 倍）相比，推特的市賬率（4.9 倍）相對被高估了。

華爾街的看法

轉向華爾街，Twitter 的持有共識評級基於過去三個月分配的 6 次買入、16 次持有和兩次賣出。Twitter 分析師平均預測 為 66.73 美元，意味著上漲潛力為 53.6%。