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突发大风暴 特斯拉(TSLA.US)暂停比特币买车,机会还是风险?

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特斯拉(589.89, -27.31, -4.42%)CEO埃隆·马斯克周三在社交媒体上表示,特斯拉暂停使用比特币支付,但特斯拉不会出售任何比特币。消息传出后,比特币大跌,目前跌穿5万美元。

特斯拉CEO埃隆·马斯克(Elon Musk)在推特(50.7, -2.18, -4.12%)上表示,由于担心比特币开采需要大量耗能会给环境带来负担,特斯拉已经暂停使用比特币购买汽车。他还表示特斯拉正在研究使用其他加密货币去支付。

(图片来自网页)  

就在2天前,马斯克刚在推特上发起投票:你希望特斯拉接受用狗狗币(Gogecoin)支付吗?有392.2万用户参与了投票,结果显示,78.2%的用户支持特斯拉用狗狗币支付。  

特斯拉支持用比特币支付至今未满两个月时间。今年3月24日,马斯克在推特上宣布可以用比特币购买特斯拉旗下车辆。他还称,今年晚些时候,美国以外地区也可以使用比特币支付。据特斯拉介绍,仅使用内部开源软件直接运营比特币节点,支付给特斯拉的比特币将被作为比特币保留,不会转换为法定货币。  

此前的2月,特斯拉购买了15亿美元的比特币。特斯拉一季度财报显示,一季度特斯拉出售了10%的比特币,这也使公司的盈利增加1.01亿美元。  

特斯拉对加密货币的支持推动了包括比特币和狗狗币在内的加密货币价格飞速上涨。上周六,马斯克参与主持美国老牌娱乐综艺节目周六夜现场(SaturdayNightLive)时,称狗狗币为“骗局”,随后狗狗币暴跌超40%。  

去年以来,随着马斯克的推特大力推崇,比特币和狗狗币都出现了惊人涨幅,在全球大放水的背景下,加密货币成为了这波放水的受益者。不少投资者仍寄希望于能够投资加密货币分一杯牛市的羹,投资GBTC或是一个不错的选择。  

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灰度比特币信托(GBTC)是什么?  

灰度比特币信托(GBTC)是灰度旗下规模最大的加密数字资产信托产品,其规模占据灰度总体资产管理规模的90%以上。  

GBTC实质是一支私募信托基金,于2013年进行首次私募,并不定期开放后续的一级市场认购。最初只有合格投资者可以参与,最低认购额为5万美金。2015年3月,GBTC在OTCQX公开交易,正式宣告GBTC私募信托基金的份额登录二级市场,大众投资人均可参与其中。  

为什么要买GBTC,而不是直接买比特币?  

GBTC的目的,是给投资人降低资产的管理成本。直接在美股市场购买GBTC,投资人能够以简化、安全的方式购买和持有比特币,无学习门槛。在享有比特币价格高波动性带来的投资机会的同时,无需承担自行交易比特币可能存在的若干风险:  

1.在数字货币交易平台开户有信息泄露的风险:每天你可能会收到各大交易平台假客服打来的骚扰电话,甚至你的个人隐私遭到窃取或被违规使用。  

2.在数字货币交易平台买卖比特币有价格操纵、提币限制、交易所“跑路”等风险:不透明是中心化平台的通病。  

3.存储比特币有钱包私钥丢失、被盗等风险。  

并且,GTBC的运作方式类似于股票和债券,可以为投资者提供纳税便利,以及根据遗产法很容易转让给受益人。  

为什么GBTC相对BTC价格长期具有较高的溢价?  

自从GBTC可以在二级市场交易以来,其份额价格相对于BTC本身长期存在溢价。当前的GBTC最新净值(NAV)为17.46美元,同期每份额对应的比特币的价格约为21.24美元,溢价率为21.56%。  

溢价产生于每份GBTC的市场流通价值>内含比特币的价值,原因有:  

1.弹性小,无替代品。美股市场缺少比特币和加密资产的投资工具,只要SEC一直不批准比特币ETF,GBTC基本没有竞争对手。  

2.GBTC定期发售、不可赎回、6个月的锁定期不能转售的机制,以及市场情绪的持续乐观,造成了较高的风险溢价。  

两方面因素导致GBTC供不应求,造成GBTC相对比特币的价格长期存在溢价。

数据显示:GBTC相较于BTC长期存在溢价  

如何通过GBTC溢价套利?  

过去5年,GBTC平均溢价幅度为38%,最高的时候达到132%,套利空间十分可观。  

当前常见的GBTC套利模式有四种,现金借贷套利、实物借贷套利、份额借贷套利和锁定溢价套利:  

1.现金借贷套利。投资者用现金或比特币买入GBTC份额,在6个月的锁仓期过后,到二级市场进行抛售。这种方式的风险受比特币价格下跌影响较大,只有当GBTC价格高于初始成本,才有可能盈利。  

2.实物借贷套利。机构投资者在借贷平台借入比特币,交给灰度置换一级市场份额。6个月锁仓期过后,择时抛售,同时买入比特币还给借贷平台。此时GBTC卖出的溢价收益扣除利息和其他费用是套利利润。  

3.GBTC份额借贷套利。投资者直接借入GBTC份额,在二级市场择时卖出。同时用现金或比特币在灰度换成GBTC份额,锁仓期过后偿还借来的GBTC份额。这里涉及到两个费用,一是GBTC的借贷成本,第二个费用是2%的托管费。如果GBTC溢价幅度超过两种费用之和,才有可能盈利。  

4.锁定溢价套利。投资者用现金或者比特币在灰度换成GBTC,同时在GBTC的市价高于资产净值的位置,在场外借入GBTC并做空。最终无论GBTC上涨还是下跌,盈利都是固定的。最终溢价减去借贷成本与托管费的部分即为盈利空间。  

总结四种套利方式,第一种情况比较依赖比特币现价,比特币价格越高,收益越高。第二、第三种策略更依赖GBTC溢价程度,溢价越高,实现套利的人就越多,此时对比特币的需求就越高。第四种情况非常适合对冲基金,操作相对复杂,但可以提前锁定溢价收益,承担的市场风险较小。  


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