《以交易为生》3.不利的胜算为什么大多数的交易者发生亏损？被市场掏空口袋？情绪化与草率的交易是其中的两个原因。但还有其他的理由，根据市场的实际结构来说，大部分的交易者原本就应该发生亏损。佣金与滑移价差是谋杀交易...

《以交易为生》2.关键在于心理层面你可以由技术分析或基本分析的角度进行交易。交易灵感可以来自于政治与经济趋势的第六感。你可以尝试选用"内部消息"，或信仰"一厢情愿"的期待...

作　　者：（美）埃尔德　著，符彩霞　译1.交易----最后的处女地你可以随心所欲，你可以遨游于世界任何角落----生活与工作。你不需再为日常的琐事所烦恼，不需再看任何人的脸色行事。这就是一位成功交易者的生活写照...

摘要：费舍只投资少数公司，而且这些公司的前景必须非常好。他总结了这些好公司的判断标准，并且在调查研究公司时，会不断地和这些标准对比。这些标准主要包括功能因素、人的因素，和企业特质三方面。功能因素1.这家公司生产...

摘要：费舍将自己从半个世纪的商业经验中发展出来的投资哲学的核心，总结为八点投资心得，并且认为，只要严于律己和投入心血，所有的人都可以在投资上获得成功。1、买进的公司，应有周密的计划，以使盈余长期大幅成长，而且拥...

摘要：任何个股在特定时点的价格，由当时金融圈对该公司、该公司所处行业，以及整体市场的评价决定。要确定某支股票在特定时点的价格是否具有吸引力，主要得看金融圈的评价偏离事实真相的程度。1、股价大幅波动，由金融圈的评...

摘要：投资回报高的领域，势必引来大批竞争者。费舍提醒我们，成为保守型投资的好公司，除了必须有优秀的高管团队外，还必须有核心竞争力（护城河），这样才能维持长期高投资回报。高利润率，势必引来大批竞争者。在今天不停变...

摘要：公司取得突出表现，根本原因在人，因此，考察公司的管理层和员工尤其重要。随着公司的成长，不能只看创业者，而必须考量整个高管团队。最后，费舍提出了三个要素，来考察公司是否能成为保守型投资者长期持有的标的。公司...

摘要：费舍介绍了保守型投资、保守地投资和保守型投资者的定义，并且提出保守型投资的第一个特点包括四个方面：低生产成本、强大的销售组织、杰出的研究和技术能力，和优秀的财务能力。保守型投资者的定义保守型投资--在最低...

摘要：费舍寻找成长股分为四步：1、寻找值得研究的股票；2、浏览资产负债表，确定资本结构和财务的整体状况；3、运用“闲聊法”调研背景资料；4、接触管理层进行最后确认。最后，费舍指出，不要忘...

摘要：影响股价的因素，包括客观事实，也包括心理因素。基于同样的客观事实，由于不同时期金融圈的心理因素不同，他们对整体股市、特定行业或公司的评价可以完全不同。投资人如希望获得最大的收益，必须根据事实做独立分析，不...

摘要：假如某公司，我们很确定未来数年有很好的成长，且金融圈还没有完全清楚。但由于之前的某些原因，该股票已经涨了一波，有回调的可能，但涨幅还远没有达到未来数年成长后应达到的价格。此时，我们是应该立即买入，还是等待...

摘要：投资是投未来。企业的既往股价、每股盈余（EPS）、本益比（PE）等历史数据只能作为参考工具，如果投资者过度依赖历史数据买卖股票，将蒙受惨重损失。1、不要仅依赖历史股价买股有些肤浅的金融统计数字，许多投资人...

摘要：战争或担忧，总会导致股价下跌，但是，战斗结束后，大部分股票的价格都远高于战前。背后的原因是，战争总是使政府在战争期间的支出，远高于从纳税人身上征得的收入，因此会拼命印钱，通货膨胀会使以货币单位表示的股价上...

摘要：不管如何努力，也无法看清一个企业的全貌，何况还有运气的因素，因此，适当的分散投资是有必要的。分散投资，应评价公司内部多样化、行业分散、周期性、管理层架构等公司风险程度，风险程度越高，配置比例应越低。最后，...

摘要：费舍的“五不”原则包括：不买处于创业阶段的公司；不要因为一支好股票在“店头市场”交易，就弃之不顾；不要因为喜欢某公司年报的“格调”，...

摘要：投资大众对于发放股利是好是坏存在争议，原因是不同企业保留盈余，股东获得的利益差异很大。符合15条原则的企业，会将盈余充分利用以带来更高的回报，还能避免股利发放的扣税损失，和减少换其他股票带来的买错风险。费...

摘要：不要因为担心可能到来的熊市而卖出好股票，因为没人能预测股市顶点，也无法判断股市底部从而接回股票，我们也很难判断高成长企业PE是否高估，最后，资本利得税也增加了交易成本。另外，单单因为好股票的涨幅已经过大，...

摘要：费舍认为，卖出股票只有三个理由：第一，发现买错了；第二，公司的基本面变差，不再符合15条原则；第三，找到了更有吸引力的公司。1、第一个理由：发现买错了。第一个理由很明显，就是买错了，而且情况愈来愈明朗，买...

摘要：即使伟大公司也要考虑买入时机，否则不能带来理想的收益。经济预测准确性不高，据此确定买入时机并不可靠，应关注企业本身。当伟大企业出现暂时困难导致价格下降，或业绩即将大幅改善，但股市价格还没有反映的时候，是很...

摘要：即使没有能力和意愿自行寻找杰出投资标的的人，也能取得优秀的投资成绩，方法就是正确选择投资顾问帮你理财。投资人应该闲钱投资，大部分钱配置大型成长公司，小部分钱配置年轻成长公司，且尽可能选择高成长的公司而不是...

摘要：一般大众心里的成功投资人形象，是很懂会计和统计数字的人，整天孤坐独处，钻研财务报表和交易统计数字，便能找到好的投资标的。其实不然，真正好的投资标的应该符合15条原则，其中只有一些原则是靠埋首做数学运算确定...

摘要：15条原则中，原则14和15都是评价管理者的品德。原则14告诉我们，即使最好的公司，也会出现意外的困难，关键是管理者是否报喜不报忧。原则15告诉我们，管理者假公济私很容易，投资者能做的是，不要考虑对股东没...

摘要：原则12告诉我们应该投资眼光长远的公司。原则13告诉我们投资公司时，需要权衡股票发行带来的可能收益和稀释风险。原则12：这家公司是否有长远的眼光？想要获得最高利润应留意眼光长远的公司公司的经营方式不同，有...

摘要：原则10提出评价成本分析和财务控制很重要，因为它是高管做出正确决策的基础。然而，闲聊法使用方法受限。对于投资者，最好的办法是同时承认该评价的重要性和自己认识的不足，并依赖一般性结论。原则11主要探讨了公司...

摘要：随着公司规模的扩大，公司的管理不可能再由一人管理领导，是否有培养高级主管人才的意识，以及成效如何，将决定公司能否做大做强。通过增加管理阶层的深度，也能防范关键人物不在其位可能带来灾难。原则9：公司管理阶层...

摘要：15条原则中，原则7和8都是讨论员工关系的。原则7讨论的是上级和下级的关系。原则8讨论的是上级之间的关系。原则7：这家公司的劳资和人事关系是不是很好？员工关系影响公司好坏没有人不知道恶劣的劳资关系造成的冲...

摘要：15条原则中，原则5和6都是讨论利润率的。原则5告诉我们，长期利润率高的企业才有投资价值，利润率降低的公司要具体分析原因。原则6告诉我们，重要的是将来的利润率，当利润率不断受到降低的威胁时，更高的办法是提...

摘要：本文讲到的原则4主要考察公司有没有高人一等的销售组织。销售能力是公司长期成功的必备条件，然而，由于不可公式化，销售能力的评估被多数投资者轻视。费舍提出闲聊法是评估销售能力的很好方法，投资者往往能获得很有意...

摘要：费舍的15点原则中，原则1告诉我们，销售增长是股价上涨的动力。本篇原则2告诉我们，要维持销售增长，需要高管有决心持续不断地研发。原则3进一步提醒我们，应该评估公司的研发是否高效，以及如何评估。原则2：为了...

摘要：投资的目的是获得利润，通过费舍的15点原则，你可以挑选出好的公司，给你带来长期利润。15点原则未必都符合，但符合的越多，可信度越高。这些原则关注面不同：有的关注公司的策略，有的关注策略的执行情况；关注的信...

摘要：闲聊法，是费舍研究企业的基础，其在《怎样选择成长股》的开头就介绍了这种方法，可见重要性。费舍的儿子认为，“闲聊”那一章只有约三页，却是全书最重要的精华之一。“闲聊&rd...

摘要：菲利普·A·费舍（(Philips·A·Fisher，后简称费舍），被视为现代投资理论的开路先锋之一，成长股价值投资策略之父，教父级的投资大师，华尔街极受尊重和推崇的投资专家之一。巴菲特曾坦言，他15%的...

摘要：2月26日，全球最大对冲基金桥水基金（Bridgewater）创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）携新书《原则》来到中国，该书由中信出版集团出版，结合了他自身的经历，列出了在生活和管理中自己认为重要的原...

摘要：作为全球最大对冲基金公司桥水的创始人，1949年出生的瑞·达利欧将于本月26日开启自己此次的中国之行，这次他还带来了《原则》，这本书集合了瑞·达利欧一生经历的思考。而作为此次达利欧中国行的全程战略合作媒体...

摘要：治理是一套监督系统，能够把表现不佳的员工、运行不利的流程清除掉。这是一个制衡的程序，能够确保公司的原则和总体的利益总是置于个人或少部分人的利益之上。权力能产生统治力量，所以权力必须被交到身处关键岗位、能力...

摘要：在你成功地诊断出阻碍你达成目标的问题后，你需要设计出解决问题的路径，而设计应建立在对问题深入和精准理解的基础之上（因此诊断至关重要）。对我来说，一种出于本能的反应就是盯住问题不放，把问题带来的痛苦转变为激...

摘要：无论用什么方式，更高层次的角度都有助于你设计目标、建造机器来实现目标。我经常把桥水实际产出与我头脑中期望的产出结果进行对照，然后寻求改进的方法，从而保证了桥水这部机器的成功运转。我经常把桥水实际产出与我头...

摘要：当遇到问题时，你的目标是剖析问题的根源--具体到哪些人、哪些设计导致了问题的产生，并探究人和设计造成的问题是否带有一定的规律性。根据我的发现，人们最常犯的错误就是把遇到的问题当成一时的差错，而没有借机对机...

摘要：在桥水，我们的原则和规定也是这样发挥作用的：为解决争议提供了路径，但与你在法庭见到的情况不一样（也不那么正式）。在创意择优下，这种设置是必不可少的，因为你不能鼓励员工独立思考，却又不允许他们为自己所认为的...

摘要：要明白招人是一项高风险的赌博，需要分外小心。在招募员工和培养新员工方面要花费大量时间、精力和资源，才能弄清楚他们到底能否胜任工作。当你了解一个人时，就会知道可从他那里得到什么。我们从错误和失败中吸取了教训...

摘要：人们都认为，苹果成功的秘密在于有乔布斯，他却说：“我成功的秘密就是，我们费尽力气招募全世界最出类拔萃的精英。”比做什么事更重要的是找对做事的人--任何成功的领导者都会这样认为。当你...

摘要：最佳决策应该是在创意择优中，按观点的可信度高低来得出的，其中能力强的人努力解决彼此分歧，还有其他能力强的人能够独立思考事实是什么，应采取什么行动。我们所谓的“可信度加权的决策”，就...

摘要：有意义的人际关系对于营造并维持追求卓越的文化氛围无比重要，它构筑了信任与支持，这正是人们相互砥砺、从事伟大事业所需要的。如果一个群体中绝大多数人希望追求卓越，就会付诸实施，从而产生更佳的工作业绩和更好的人...

摘要：越多人能看到实情（好事也罢，坏事也罢，丑事也罢），他们在决定采用适当处理方式时就越有效率。作为领导者，你能借此获得学习和持续改善公司决策规则所不可或缺的反馈信息。关于极度求真，我指的不是筛选某个人的想法或...

摘要：在这篇文章中，Dalio分享了他自己的成功人生法则。他将这个法则总结为“五步流程”，只要严格遵循这个“五步流程”，你就能实现自己的人生目标。如果你能把下面 ...

摘要：在瑞·达利欧看来，“塑造者”=“理想家”+“务实思考者”+“坚毅者”。想要理解我所说的“塑造&r...

摘要：我们对自身的认识越多，就越明白我们能改变什么和怎么改变，以及我们不能改变什么和在不能改变的情况下能做些什么。所以不管你要做什么，不管你是一个人做、还是在组织里作为主导者，你都需要理解你和其他人的思维方式。...

摘要：成为真正头脑开放的人需要时间。和所有真正的学习一样，这也主要是一个养成习惯的问题，反复多次练习之后就会变得像本能一样。这通常需要约18个月，与人的一生相比，这个时间不算长。不管你现在有多么头脑开放，你总是...

摘要：影响合理决策的两个最大的障碍是你的自我意识和思维盲点。达利欧认为，奉行头脑极度开放能帮助你克服这两大障碍，从而做出最佳的决策。在我看来，自我意识和思维盲点这两大障碍就是人的致命缺陷，导致聪颖勤奋的人无法发...

摘要：为了得到有效的原则，拥抱现实并妥善应对现实至关重要。不要落入常见的陷阱，期盼现实与真实情况不同，或者你所处的现实与众不同。相反，你要拥抱现实，从更高的层次思考问题，有效应对现实。人类拥有独特的从更高层次俯...

摘要：生活的真谛就是从你所处的现实中汲取出最大的价值。一路上你肯定会经历痛苦的失败。你需要认识到，失败既能化为动力，驱动你的个人进化，也能毁掉你，这取决于你如何应对失败。了解现实如何运行，构想我想要创造的东西，...