导读目录

• SpaceX股价表现与周度走势

• IPO后股价承压与限售股解禁

• 摩根士丹利分析师观点

• AI业务估值显著折价

• 星舰战略豪赌与风险

SpaceX股价表现与周度走势

根据 黄金形态通APP 报道，SpaceX（SPCX.US）收跌2.68%，成交61.4亿美元。本周累计下跌7.19%，为连续第三周录得跌幅。

自6月中旬完成创纪录860亿美元IPO以来，SpaceX股价持续承压，上市初期短暂冲高后一路下挫。

IPO后股价承压与限售股解禁

本周早些时候SpaceX股价一度触及110.85美元低位，较IPO发行价下跌18%。市场预计，随着首批限售股下月解禁，股价可能进一步下探。

摩根士丹利分析师指出，若股价跌至100美元左右，将意味着市场完全忽略甚至给出AI业务负估值。

摩根士丹利分析师观点

摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯（Adam Jonas）在7月25日研报中强调，当前市场对SpaceX的悲观情绪与公司基本面出现显著脱节，为投资者提供了吸引力的布局窗口。

乔纳斯重申“增持”评级，维持300美元目标价。

AI业务估值显著折价

采用分部估值法测算，SpaceX超过50%的估值来自AI业务。投资者对Grok和Cursor等AI资产大幅折价，主要担忧资本支出高企、经济效益不确定性以及管理层精力分配。

分析师认为，当前股价已接近AI业务零估值水平。

星舰战略豪赌与风险

SpaceX正式启动史上最大战略豪赌：拒绝接受猎鹰9号2028年后商业发射订单，停产部分不可复用组件，全面押注星舰火箭。然而星舰测试本周两度推迟，距2028年商业化窗口仅剩约一年半时间，失败风险将对全球轨道运力构成严峻挑战。

编辑总结

SpaceX股价持续回调反映IPO后获利压力与AI业务短期不确定性。摩根士丹利认为市场过度悲观，星舰战略成败将成为公司中长期走势分水岭。投资者需平衡高成长潜力与执行风险。

常见问题解答

问：SpaceX本周股价为何继续下跌？

答：主要受IPO后持续获利了结、限售股解禁预期以及市场对AI业务短期回报的担忧影响，已连续三周下跌。

许多投资者预计，随着首批限售股于下月解禁，SpaceX股价可能进一步下探至每股100美元。

问：摩根士丹利如何看待SpaceX当前估值？

答：分析师认为股价已接近AI业务零估值，与基本面显著脱节，重申增持评级并维持300美元目标价，视当前为吸引力的布局窗口。

问：SpaceX AI业务在估值中占比如何？

答：采用分部估值法，超过50%的估值来自Grok和Cursor等AI资产，但市场目前给予大幅折价，主要担忧资本支出与变现不确定性。

问：星舰战略对SpaceX意味着什么？

答：公司全面押注星舰，拒绝2028年后猎鹰9号订单，一旦星舰无法按时商业化，全球轨道运力可能出现缺口，成败直接影响公司长期竞争力。

问：投资者当前应如何看待SpaceX投资机会？

答：短期面临解禁压力与波动，长期取决于星舰进展和AI业务落地。摩根士丹利等机构乐观观点提供参考，但需警惕执行风险与高估值回调压力。