导读目录

• 闪迪表现

• Melius Research评级

• Ben Reitzes观点

• AI内存趋势

• 行业重估

• 后市展望

闪迪表现

根据 黄金形态通APP 报道，周二（4月28日）闪迪 (SNDK.US)股价大幅收跌6.34%，成交额达到139.37亿美元。在整体科技股回调尤其是半导体板块承压的背景下，闪迪作为内存芯片重要厂商，短期波动较为显著。

尽管当日股价重挫，但机构对闪迪的中长期前景仍持积极态度，AI驱动的内存需求被视为其核心增长动力。

Melius Research评级

Melius Research分析师Ben Reitzes首次给予闪迪“买入”评级，认为芯片行业正在迎来估值体系的重构。该评级凸显机构对内存厂商在AI时代战略地位的认可。

Ben Reitzes观点

Ben Reitzes指出，与传统软件行业不同，芯片公司正在获得更高估值支撑。特别是美光科技和闪迪等内存厂商，已正式进入价值重估阶段。

他强调，随着AI应用持续扩张，内存需求强度将长期维持在高位，并可能推动整个芯片行业商业模式发生变化。AI训练与推理对高带宽内存（HBM）、DRAM及NAND的刚性需求，为内存厂商提供了前所未有的增长确定性。

AI内存趋势

人工智能的快速发展正在彻底改变内存市场的供需格局。AI大模型训练和推理过程需要海量高性能内存支持，这种需求具有规模大、持续时间长、价格敏感度较低的特点，与传统消费电子周期性需求形成鲜明对比。

Ben Reitzes认为，这种结构性需求将使内存厂商的盈利能力更加稳定，从而支撑更高的估值倍数。闪迪作为内存领域的重要参与者，有望在AI基础设施建设浪潮中获得显著份额。

行业重估

过去内存行业长期被视为高度周期性的“商品型”业务，而AI时代的到来正在推动其向“战略成长型”业务转型。机构认为，美光科技和闪迪等公司正从传统的周期股估值框架中脱离，逐步获得与AI核心基础设施供应商相匹配的估值溢价。

尽管短期受OpenAI增长担忧、科技股整体调整以及宏观通胀压力影响出现回调，但长期逻辑并未改变。分析师预计，AI内存需求将贯穿2026年及更长时间。

后市展望

短期内，闪迪股价仍将受到科技巨头财报验证AI资本支出力度、美联储货币政策会议表态以及地缘油价波动的影响。投资者需重点关注公司对HBM及高端DRAM产能扩张的最新进展。

中长期来看，随着AI从训练阶段向推理阶段全面渗透，内存需求有望持续高位运行。Melius Research的“买入”评级反映出机构对闪迪在这一趋势中竞争力和增长潜力的认可。

编辑总结：闪迪周二大幅回调主要受市场短期情绪影响，但Melius Research首次给予“买入”评级，明确指出内存厂商已进入价值重估阶段。AI应用扩张带来的长期内存需求为闪迪等公司提供了坚实基本面支撑。投资者应区分短期波动与长期趋势，在科技财报季和美联储会议期间，重点观察AI资本支出的实际落地情况，以判断内存行业重估进程的节奏。

常见问题解答

问：闪迪股价周二为何大幅下跌？
答：闪迪当日下跌6.34%主要跟随整体半导体板块调整，受OpenAI营收与用户目标未达预期引发的AI资本支出担忧，以及油价飙升带来的通胀压力影响。短期市场情绪主导股价走势，而机构看好的是其中长期AI内存需求逻辑。

问：Melius Research为何首次给予闪迪“买入”评级？
答：分析师Ben Reitzes认为，AI驱动的内存需求将长期维持高位，且具备较强的刚性和耐久性。这使得芯片公司尤其是内存厂商获得更高估值支撑，闪迪已进入价值重估阶段，商业模式有望从传统周期性转向更稳定的成长型。

问：AI内存需求与传统内存需求有何本质区别？
答：传统内存需求高度依赖经济周期和消费电子，波动剧烈；而AI内存需求来自数据中心大规模训练与推理，具有规模大、持续时间长、价格弹性低的特点。这种结构性需求有望显著改善内存厂商的盈利稳定性和估值水平。

问：闪迪在AI内存产业链中的定位如何？
答：闪迪是全球重要的DRAM和NAND内存厂商，在高带宽内存（HBM）等领域具备一定技术积累。随着AI基础设施持续扩张，闪迪有望受益于内存需求指数级增长，成为AI算力链条中不可或缺的环节。

问：投资者应如何看待当前闪迪的投资机会？
答：短期需警惕科技股波动与宏观政策不确定性带来的风险，建议关注即将到来的财报季对AI支出的验证。中长期而言，AI内存超级周期为闪迪提供坚实增长逻辑，适合作为AI产业链多元化配置的一部分，重点跟踪公司产能扩张与订单进展。