导读目录

• 指数表现概览

• 板块分化特征

• 个股异动分析

• 机构最新观点

• 市场影响研判

指数表现概览

根据 黄金形态通APP 报道，2026年3月26日港股市场出现明显回调，三大指数全线下跌。恒生指数跌1.89%，恒生科技指数跌3.28%，国企指数跌2.25%。截至收盘，全市场上涨个股613只，下跌个股1697只，收平878只，跌多涨少格局显著。

这一走势与前一交易日反弹形成对比，反映市场在获利回吐与板块轮动压力下出现调整。成交方面，南向资金仍保持净流入态势，港股通当日净流入33.4亿港元，一定程度缓解了抛压。

板块分化特征

板块表现呈现明显分化。科网股整体普跌，快手-W跌14.04%，阿里巴巴-W跌4.58%，美团-W跌3.67%，网易-S跌2.55%，百度集团-SW跌2.32%，腾讯控股跌1.96%，京东集团-SW则逆势上涨1.07%，小米集团-W微跌0.25%。

黄金股普遍走弱，紫金黄金国际跌7.57%，山东黄金跌6.55%，赤峰黄金跌5.14%，紫金矿业跌4.88%，中国黄金国际跌3.81%。半导体板块同样承压，兆易创新跌7.56%，天数智芯跌6.27%，华虹半导体跌6.20%，中芯国际跌5.93%。

油气股部分走强，百勤油服涨8.06%，山东墨龙涨4.25%，中海油田服务涨3.14%，中国海洋石油涨2.53%。有色金属板块涨跌互现，赣锋锂业涨3.74%，而洛阳钼业、中国宏桥等下跌。

互联网医疗和餐饮板块多数下跌，平安好医生跌7.76%，阿里健康跌4.08%，达势股份跌18.73%，海底捞跌2.18%。

个股异动分析

个股层面亮点与风险并存。微创机器人-B绩前涨超4%，公司预计去年收入最高同比增长120%。心泰医疗午后一度飙升逾35%，最终收涨超11%，因将于本月底发布年度业绩，先心病封堵器为核心产品。

另一方面，多只个股重挫。泡泡玛特继续跌超10%，近两个交易日累计回调超30%，高盛指出市场主要担忧其增速减速，尤其是美国市场第三方数据显示年初至今仍在持续减速，以及IP/产品周期风险。

南方两倍做多海力士跌超12%，南方两倍做多三星电子跌超10%，受谷歌TurboQuant技术引发存储需求担忧影响。深圳国际跌超11%，全年纯利同比下降21.69%。中国高速传动再挫11%，本周累跌超35%，预计延迟刊发业绩。贝克微跌超12%，去年利润同比减少近27%。

机构最新观点

花旗认为，国家市场监督管理总局3月25日强硬表态可能标志外卖行业竞争走向正常化，预期未来数月补贴规模将明显收敛。这对美团-W构成正面讯号，有望加快其盈利修复步伐；对阿里巴巴-W将减轻中国商业板块EBITA压力；对京东集团-SW也有利，尽管其可能仍将外卖视为流量投资。

摩根大通上调药明康德目标价至150港元，维持“增持”评级并列为行业首选。基于公司管理层收入指引513亿至530亿元（固定汇率计算潜在增长22%-26%），以及在手订单增长，该行上调2026-2028财年销售预测4%-5%，并上调盈测。

市场影响研判

当前港股调整反映多重因素交织：科网板块高位获利了结、黄金与半导体板块受外部技术与商品价格影响、以及部分公司业绩或预期不及预期带来的压力。同时，南向资金持续净流入显示内地投资者对港股长期配置价值仍有信心。

外卖行业监管信号若落实为补贴收敛，将有助于平台盈利能力恢复，利好相关龙头长期基本面。半导体领域技术变革带来的短期担忧则需关注实际需求验证情况。