6月美国“非农”：经济数据揭示就业和降息预期

目录

• 特朗普交易的挑战

• 经济数据与市场反应

• 失业率和劳动市场

• 移民和劳动力供给

• 市场前景和预期

特朗普交易的挑战

最近的市场动态显示，“特朗普交易”面临着来自基本经济基础的挑战。上周末拜登总统的首场辩论表现不佳，导致市场重新关注“强美元、弱美债”的典型特征。然而，一系列偏弱的经济数据，如PMI数据，使得特朗普交易的支持逐渐减弱。周五公布的非农数据进一步确立了基本面在当前市场交易中的主导地位。

经济数据与市场反应

6月份的美国新增非农就业数据虽略高于预期，但市场更为关注的是前两个月数据的大幅下调。失业率从4.0%上升至4.1%，高于预期的4.0%。数据公布后，黄金和美股上涨，而美债收益率下行，反映出市场对于9月可能降息的预期进一步增强。

失业率和劳动市场

美国劳工局数据显示，近期的非农就业数据频繁下调，这减弱了市场对数据的敏感度。企业调查的回复率显著下降是这一问题的关键原因，导致劳工局需要在初值发布后进行多次修订。

移民和劳动力供给

移民对于美国劳动力市场的影响显著，尤其是在疫情后期间，依赖移民劳动力的行业（如住宿和食品服务、零售贸易等）面临着高职位空缺率和薪资增长。政府近期的移民政策调整可能会对劳动力供给产生影响。

市场前景和预期

尽管面临多重挑战，市场对于经济衰退的担忧仍在增加。失业率的变动趋势显示出经济可能面临衰退的早期信号。投资者对于市场的未来走向保持谨慎乐观，但仍需关注全球经济环境和政治不确定性。