隨著對沖基金加大看漲押注，黃金和白銀仍未被高估

最新交易數據顯示，對沖基金繼續涌入黃金和白銀，盡管黃金和白銀價格已大幅走高，但一些分析師表示，貴金屬仍有上漲空間。

商品期貨交易委員會(CFTC)發布的截至4月2日一周的《交易者持倉分項報告》顯示，基金經理將其在Comex黃金期貨的投機性多頭頭寸總額增加了10，067份合約，至173，073份。與此同時，空頭頭寸減少了1218份合約，至25993份。

目前黃金市場凈多頭頭寸為14.7080萬。看漲投機倉位已達到2022年3月初以來的最高水平；然而，過去三周倉位基本持平，仍遠低于2019年的高點。

彭博智庫(Bloomberg Intelligence)高級市場策略師邁克·麥格隆(Mike McGlone)在周一的一份報告中表示，黃金的頭寸尚未過度擴張。

他表示:管理資金持有的黃金凈多頭約占未平倉頭寸的36%，仍遠低于典型的過多頭頭寸約為48%的極端水平，但最近突破28%可能更為重要。自2020年8月黃金首次交易至每盎司2000美元以來，對沖基金的凈多頭頭寸一直保持在這一門檻以下，這反映了看漲的不受歡迎程度。這是我們數據庫中自2006年以來最長的時期。

McGlone還指出，由于金價表現優于標準普爾500指數，表明對經濟衰退的擔憂可能仍相當嚴重。那些表現優異的股票可能嗅出了衰退的跡象。

報告期間，黃金價格創下每盎司2300美元以上的歷史新高。自那以來，金價已突破每盎司2350美元，再創歷史新高。

分析師指出，除了金價屢創歷史新高外，這輪漲勢仍是史無前例的，因黃金和白銀都頂住了債券收益率上升和美元強勢的沖擊。美國聯邦儲備委員會在今年可能降息的問題上仍相當謹慎，債券收益率和美元一直走高。

一些分析家警告說上述因素給黃金投資者帶來了風險。

道明證券(TD Securities)的分析師周五在一份報告中表示：隨著金價繼續升至歷史新高，基金經理適度增加了黃金持倉。宏觀交易員期略微增持黃金，高于市場預期，這在一定程度上反映了他們堅持自己的立場。

然而，其他分析師表示，投機勢頭是推動價格上漲的新因素。一些分析人士指出，美聯儲的限制性貨幣政策威脅到經濟增長。與此同時，激增的政府債務正在打壓美元的購買力，支撐更高的通脹壓力。

盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，“以前我們說在低通脹環境下連續降息才會讓黃金騰飛，現在我們認為粘性通脹和數次降息足以讓金價上漲。”

周一，上海黃金交易所實物黃金的溢價創下每盎司40美元的紀錄，倫敦黃金市場協會設定的基準價格也創下紀錄。

加劇市場看漲情緒的是，黃金在這場反彈中并不孤單，白銀的價格也開始有所行動，表現優于黃金。

分項報告顯示，Comex白銀期貨中由資金管理的投機性總多頭頭寸增加了3992份合約，至57863份。與此同時，空頭頭寸增加了630份合約，至24562份。

Comex白銀期貨凈合約數量目前為33，301份，較上周的大幅下降略有上升。在調查期間，白銀價格突破了每盎司26美元的阻力。自那以來，金價進一步走高，新交易周開始時達到每盎司28美元左右的兩年高點。

上周，白銀價格出現了明顯的上漲，這有助于將金銀比率推至今年的最低水平，低于85的水平。

一些分析家指出，除了金銀比率降低讓白銀有吸引力以外，作為一種廣泛應用的工業用途，白銀是一種有效的對抗通脹的對沖工具。