巴菲特为何仍然宝刀未老

巴菲特贵为全球其中一位最享负盛名的投资大师，一举一动都成为市场焦点。这位巴郡行政总裁的每句说话都对股市很有份量。5月初举行的巴郡股东周年大会这类活动，对投资者来说都是大日子，他们都会睁大眼睛，期望从他的咬文嚼字看出什么玄机。  

巴郡在5月2日召开的股东大会，由于冠状病毒大流行仍在肆虐，只能在一个空无一人的场地进行现场直播，这对巴菲特来说真是闻所未闻。这位「股神」坚持大会要如期举行，他花了好几小时交待年会必需处理的议题，又回答多条问题。一批评论家质疑巴菲特在演说中的言谈举止，表示他大不如前，不像过去会议那样发人深省。  

然而，与其草率妄下结论，认为他的投资策略已经今非昔比，不如来解释一下，这正是无数投资者眼下最想了解的事。  

对着空会议厅说话  

一直无缘在巴郡的周年大会上亲睹巴菲特的风采，但过去曾经出席过内布拉斯加州奥马哈市会议的投资者，对于5月初这次大会，都会对这家公司和其行政总裁有完全不同的看法。成千上万的投资者都在留意他的每个用词，巴菲特自然知道自己所说的话举足轻重，他也相当重视这个时刻。  

不过大多数人未必想像得到，巴菲特其实很热情好客。他确实喜欢与人畅谈，特别是那些他每年都会一见的长情股东，他们多年来想必都已彼此认识。您可看到巴菲特怎样与听众产生互动，互相交流想法，这些交流曾激发他发表过一些最为经典的名句。  

我们可想像一下，巴菲特在2020年这次大会上要做什么。他选择的CHIHealthCenter正是去年大会的场地，不过今年只有十多名高层陪同他出席。  

这种场面明显影响他的表现。最初的一个半小时，巴菲特像历史学教授上身，畅谈美国的立国和经济发展。他过去在会议上，最初的一个小时都是巨细无遗，讲论有条不素。但这次全球无数巴郡股东看着他，却听得一头雾水，没有令他们有什么共鸣。  

解答对他的种种质疑  

当股东大会到了正式程序，开始例行的投票议决和股东动议，巴菲特看来回复镇静，这些程序都是他熟悉的。之后CNBC的BeckyQuick开始向他提问，巴菲特可以再次真正对话，这正是全场爆满时的惯常场面。  

过程中，巴菲特绽放智慧，令投资者发人深省：  

即使您喜欢一世持有某只股票，但有时长痛不如短痛。  

投资组合累积大量现金，在牛市时未必有最佳回报，但股市寻底时，却可安心等候。  

巴菲特即使不再担任巴郡舵手，他仍然预计这家保险巨擘会有出色的继任人，不管舵手之位最后是落在掌管非保险业务的副主席阿贝尔(GregAbel)，还是巴郡另一位高层手上。  

展望未来  

最后一点特别重要，巴菲特虽然拿自己的生死开玩笑，但他亦知道这对巴郡和股东有多重要。由于忧虑巴郡表现会跑输大市，一些投资者认为此股并非理想的投资。  

然而，巴菲特大概清楚记得，1990年代后期，他同样受到类似的抱怨，当时巴郡很大程度错过了科网热潮。他知道市场短期内会有升跌，但他对股市长远前景仍然充满信心，看好巴郡所投资的公司。  

最后，这正是巴郡股东真正的期望，但愿巴菲特不用再在空无一人的会场交待他这个看法。

注：本文来自万里富 Motley Fool HK(https://www.fool.hk/)