橡树资本创始人马克斯：油价崩盘完全合理，这并非是一场恐慌

本文来自腾讯证券，作者：容华。  

导语“最复杂的问题是，储存石油需要花钱，而且储存设施也不是无限的。目前石油储存较为稀缺，因此价格昂贵，所以不值得现在就购买石油并储存起来。储存的成本超过了今天的价值;因此价格为负值”，马克斯说道。  

美国原油价格本周大幅下跌，在全球金融市场引发震荡，并再次引发了人们对陷入困境的页岩油行业的担忧。然而投资大佬霍华德-马克斯(HowardMarks)并没有惊慌失措。  

橡树资本管理公司(OaktreeCapitalManagement)联合创始人霍华德-马克斯在电子邮件采访时表示，油价疲弱主要受基本面因素影响，原因是公共卫生事件导致能源需求锐减，并且存储空间变得稀缺，买家竞相囤积原油。  

“这不是恐慌。此举完全理性”，马克斯在电子邮件声明中说道。  

“最复杂的问题是，储存石油需要花钱，而且储存设施也不是无限的。目前石油储存较为稀缺，因此价格昂贵，所以不值得现在就购买石油并储存起来。储存的成本超过了今天的价值;因此价格为负值”，马克斯说道。  

马克斯发表上述言论之前，西德克萨斯中质原油(WTI)5月期货交货价格周一下跌逾100%，收于每桶-37.63美元，这意味着，交易员实际上不得不为收回手中的石油付出代价。这标志着，石油期货合约价格首次转为负值。  

周二到期的5月WTI合约结算价格为每桶10.01美元。期货合约按月交易。  

6月合约目前的交易价格约为每桶14.5美元。同时，国际基准布伦特原油价格为20.45美元，涨幅近6%。  

公共卫生事件行对全球经济活动造成了严重打击，并削弱了石油需求。尽管欧佩克及其产油国盟友本月早些时候达成了一项历史性协议，将从5月1日起每日减产970万桶，但专家们认为，减产不足以抵消需求的下降。  

例如，国际能源署(IEA)在其备受关注的月度报告中警告称，4月石油日需求量可能较上年同期减少2900万桶，达到1995年以来的最高水平。  

“不可能关闭石油生产，因为有些油井的生产依赖于压力，关闭会使问题复杂化。因此，石油从地下开采出来的量超过了消费所需的量”，马克斯说道。  

石油市场的低迷也将美国页岩油生产商推到了聚光灯下。这些生产商一方面面临需求疲弱，另一方面又面临储量不足的问题，这个难题正让绝望的石油企业为从它们那里获取石油而“付钱”给交易员。  

然而，有一些潜在的缓解迹象。今年一些远期合约显示，平均油价在每桶20美元以上，而将于2021年到期的合约反映出需求小幅反弹，将油价推高至每桶近30美元。马克斯在这些价格当中发现了一种理性的表象。  

“石油可以按月购买交付。石油价格为负值反映了供过于求，还有储存成本。未来几个月的石油价格(消费量可能会反弹)将处于更正常的水平。