熊市反弹或真见底？听听巴菲特的建议

许多投资者现在最常会问一个问题，就是到底今天应买股票，或是静观其变。股市是否买入良机，又或大市会不会继续寻底？  

具体而言，投资者大概很想知道，大市是否已正式触底。对于这个问题，标普500指数在三月低位曾一度下跌超过30%，但之后已反弹20%。  

那么投资者应怎么做？到底是趁低吸纳，或是等待大市跌得更低？  

这些都是很好的问题，亦很值得留意。若要找出答案，何不参考有史以来最伟大的投资大师巴菲特呢？这位股神不单战胜过无数跌市，而且自1965年以来，他的投资年均复合回报率跑赢大市一倍。  

以下就是巴菲特对股灾的建议。  

别想捕捉大市底部  

巴菲特被喻为「股神」，但他由始至终都坦白承认，若想捕捉大市升跌的时间，这做法相当愚蠢，即使是他也不可能做到。  

这位巴郡主席兼行政总裁表示：「我不会尝试预测大市走势，只会专心寻找估值偏低的证券。」  

巴菲特还特别说明这种立场，他在巴郡1992年的股东信中暗示，预测大市短期走势对投资者是「毒药」。  

我们一直以来都认为，预测股票走势的人唯一价值，只是将算命师傅粉饰得吸引人而已。即使现在，查理[芒格]和我仍然认为，预测大市短期走势好比毒药，应将之锁在安全地方，远离孩童和那些新手投资者，他们在股市的行为就像孩子。  

换言之，巴菲特不会花精神捕捉大市的上落，而是致力发掘哪些优秀企业的股价已经吸引。巴菲特在1994年的公司股东大会上表示：「如果我们认为某家企业吸引，若因为预测大市走势而不采取行动，那就是非常愚蠢的做法。如果您对这家企业的看法正确，最终会有很好的回报。」  

巴菲特正是以此技巧，发掘出一家家优质企业，因而赢得「股神」的美誉，并非因为他能掌握大市走势，炒出炒入。此外，他避免捕捉市场升跌的时间，这有助他专心选股。  

别错过入市良机  

投资者最大一个问题，就是以市场升跌的时间作为主要投资策略，因为不断猜测市场何时见底，最终可能错过以低价买入优质股的机会。若要预测跌市底部，即使不是没可能，但也是千难万难的，投资者若想把握良机，最好是分阶段净收集股票，尤其是优质公司股价陪跌的时候。  

市场因为忧虑冠状病毒疫情，触发股灾，当巴菲特在2月接受访问时，他表示：「这对我们说其实是好时机，我们长远是股票的净买家。」他之后将消费者对食品价格的看法拿来比较。「正如食品的净买家一样，我预计有生之年都会不停购买食品。我希望明天食物价格会下跌。」他总结说：「当股票下跌，我们整体上会买股票。」他没有提过要等大市跌至某个水平，才会开始入货。  

巴菲特不建议投资者预测股市底部，等到心目中的底部才开始买股。相反，他明确指出，跌市就是买入股票的良机。巴菲特表示：「股市大跌不会令我们忧虑。这是一个机会，能够以理想价买入有卓越管理层的优秀公司股票。」  

面对股市这种惊心动魄的场面，当然还有巴菲特另一个最为经典的名句：「别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。」  

因此，如果您是专买个股的投资者，请花时间寻找价值被低估的企业，而不是捕捉大市的升跌时间。如果您买指数基金，请继续以平均成本法入市，甚至值得趁大市下跌时更加积极买货。  

落场入市，坚持投资  

巴菲特有关股灾和捕捉大市升跌的讨论，最大的启示可能就是：成为股票的净买家，并长期持有投资。  

这可参考巴菲特在2012年在股东信中的看法：  

由于股市基本上对财富增长很有帮助，我和查理认为，若是根据塔罗牌的占卜结果、「专家」预测或买卖活动引致的上上落落，因而炒出炒入，这是大错特错。在场外只看不动的损失，要比参与其中的风险大得多。  

投资者若想捕捉股市升跌时间，其实承受很大风险，百害无利。相反，巴菲特的长线买入持有策略，并且不断增持股票，已经得起考验，确实是名副其实的致胜之道，值得遵循。  

那么，投资者现在应该买入股票吗，还是再等下去？  

标普500指数已从最近高位下跌21%，今天的股市若想有理想价位，机会比2月中更多。因此，不论是否已经见底，又或底部未见，投资者都应该继续入市。长远而言，在这种跌市下进行投资，投资回报往往相当丰厚。

注：本文来自万里富 Motley Fool HK(https://www.fool.hk/)