美银策略师罕见看涨：美股金价齐奔两位数涨幅 材料板块将成新牛市

美银最新观点

美国银行首席投资策略师Michael Hartnett领导的团队最新指出，美国股市和黄金市场正呈现罕见同步强势态势，两者均有望实现连续第四年的两位数涨幅。

美银团队预计，标准普尔500指数今年年化涨幅有望达到20%，而黄金价格则可能上涨30%。这一判断基于美国经济韧性、企业盈利强劲增长以及广泛的资产轮动潜力。

历史罕见态势

美股持续大幅上涨的历史先例有限，主要出现在二战时期、战后和平年代以及1995-1999年科技泡沫期。而黄金与股市同时强势并存的情况，最接近20世纪70年代的滞胀时期。这种风险资产与避险资产同步上涨的组合，在当前环境下显得尤为独特。

Michael Hartnett及其团队强调，这种罕见共振反映了投资者在不确定性中同时追求增长与保护的双重需求。

股市上涨驱动

当前美股上涨主要由大型科技股和人工智能资本支出热潮驱动，市场集中度较高。但美银认为，这种强势正在向更广泛领域扩散。小盘股、新兴市场和大宗商品均处于长期看涨转折点。

美国经济韧性支撑下，共识预测显示今年名义GDP增长率将达5.5%，企业盈利增长率约20%。这些基本面因素为更广泛的市场参与提供了坚实基础。

黄金市场机遇

黄金作为避险资产，在全球不确定性中持续受到追捧。美银团队看好黄金的长期表现，与近期其他机构上调至6000美元的目标形成呼应。Hartnett指出，历史上黄金牛市平均涨幅约300%，这为当前预测提供了历史依据。

央行购金、去美元化趋势以及投资者配置需求共同推动黄金价格维持高位运行。

市场轮动展望

美银策略师认为，下一阶段交易重点可能转向材料板块。该板块在标普500中权重仅约2%，处于近30年低位。地缘政治资源争夺、军事开支增加、人工智能资本支出以及住房短缺解决方案等多重因素，将共同支撑材料板块成为“市场中的新牛市”。

这一转变意味着从少数科技巨头主导转向更广泛的轮动，小盘股、新兴市场、大宗商品和材料板块有望站上舞台中心。

编辑总结

美国股市与黄金的罕见同步强势，体现了当前宏观环境下的复杂平衡。经济韧性与结构性机会并存，而材料板块等低配领域或迎来补涨行情。投资者需关注轮动节奏，平衡风险与收益，在多元化配置中把握结构性机遇。

小盘股、新兴市场和大宗商品都正处于长期看涨的转折点，这得益于美国经济的韧性。——Michael Hartnett团队

常见问题解答

问：美银为何同时看好美股和黄金，这种组合是否可持续？

答：美银认为美国经济展现出强劲韧性，企业盈利增长预期达20%，同时全球不确定性推动避险需求。股市由AI等科技驱动，而黄金受益于央行购金和政策预期。这种双轨上涨在历史上虽罕见，但当前环境提供了基本面支撑，短期可持续但需警惕估值调整风险。

问：材料板块为何被视为下一阶段投资重点？

答：材料板块当前在标普500中占比极低，接近30年低点。随着地缘政治资源竞争加剧、军事支出上升、AI资本开支扩大以及住房建设需求增加，该板块具备显著补涨潜力，有望成为新牛市主线。

问：小盘股和新兴市场在2026年机会如何？

答：美银团队判断它们正处于长期看涨转折点。美国经济5.5%的名义增长为风险资产提供支撑，资金有望从大型科技股向更广泛领域扩散。新兴市场则受益于全球复苏和大宗商品价格上行。

问：黄金30%涨幅预测的依据是什么？

答：基于历史牛市平均表现、当前央行持续增持以及宏观不确定性。美银与其他机构观点一致，认为黄金在2026年仍将保持吸引力，尤其在政策转向和避险需求背景下。

问：投资者应如何应对这一市场轮动？

答：建议适度分散配置，在坚守核心科技持仓的同时，增加对材料、大宗商品、小盘股和黄金的 exposure。通过ETF等工具降低单一资产风险，密切跟踪美联储政策、经济数据和地缘事件，动态调整仓位以捕捉轮动机会。