野村下调阿里巴巴盈利预测4.7% 大模型投资拖累EBITA 目标价上调至215美元

野村证券对阿里巴巴盈利展望

根据 www.Todayusstock.com 报道，野村证券分析师在最新研究报告中指出，阿里巴巴(BABA)的盈利能力可能在短期内受到大型语言模型(LLM)投资的拖累。分析师认为，阿里巴巴当前战略重心是扩大大模型用户基础，而非立即实现货币化，这将对短期利润造成压力。

大型语言模型投资对盈利的影响

野村证券在报告中表示，阿里巴巴在人工智能领域的投入显著增加，尤其是针对大模型的研发和应用推广。分析师指出，这可能导致“所有其他”业务部门的亏损上升，从而在短期内压缩公司整体盈利能力。报告中明确提到：

“阿里巴巴短期内将优先扩大大型语言模型的用户基础，而非追求货币化，这将对盈利造成一定拖累。”

EBITA预测下调及业务部门影响

受大模型投资增加影响，野村证券将阿里巴巴2026财年的EBITA（息税前利润加摊销）预测下调4.7%，以反映“所有其他”业务部门潜在更高亏损的风险。分析师强调，这一调整并不影响阿里巴巴在云计算和核心电商业务的长期增长前景。

估值调整与目标价上调分析

尽管盈利预测下调，野村证券仍维持阿里巴巴股票的“买入”评级，并将其美国存托凭证(ADR)的目标价从170美元上调至215美元。分析师表示，这一上调主要得益于阿里云业务估值的提升，反映出云计算业务在公司整体战略中的核心地位和增长潜力。

编辑总结

野村证券对阿里巴巴盈利预测的下调主要反映出大型语言模型投资增加带来的短期利润压力。然而，由于阿里云业务估值上升，目标价显著上调至215美元，显示分析师仍看好公司长期成长潜力。整体来看，阿里巴巴在保持核心电商和云计算业务稳健发展的同时，持续布局人工智能领域，体现其在未来数字经济中的战略布局。

常见问题解答

问1：为什么阿里巴巴盈利预测会下调？
答1：盈利预测下调4.7%主要是因为公司在大型语言模型领域增加投资，短期内“所有其他”业务部门可能出现更高亏损，从而压缩整体EBITA。

问2：大模型投资对公司长期战略有什么意义？
答2：大模型投资有助于阿里巴巴在人工智能领域建立核心技术优势和用户基础，虽然短期盈利受压，但可支撑长期增长和业务多元化。

问3：为何目标价上调而盈利预测下调？
答3：目标价上调至215美元主要得益于阿里云业务估值提升，显示云计算板块的增长潜力仍被看好，而盈利下调反映的是短期投资成本增加。

问4：股票评级是否受到盈利下调影响？
答4：未受影响，野村证券维持“买入”评级，认为阿里巴巴长期增长潜力仍然良好。

问5：投资者应如何看待阿里巴巴的大模型投入？
答5：投资者可视其为战略性布局，关注短期盈利波动，但更应重视公司在云计算和人工智能领域的长期成长潜力。