亚马逊财报优于预期但AWS增长放缓，三季度利润指引疲弱引发股价大跌
今日美股美股要闻关注「亚马逊财报优于预期但AWS增长放缓，三季度利润指引疲弱引发股价大跌」。文中涉及亚马逊、AWS、AMZN.US。主体名称、时间、金额与行情数据以正文为准，不另作推断。
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亚马逊发布超预期二季度财报，整体营收和利润强劲
根据 www.TodayUSStock.com 报道，亚马逊 (AMZN.US)公布2025年第二季度财报显示，其净销售额和每股收益均超出市场预期：
| 财务指标 | 2025年Q2 | 市场预期 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 净销售额 | 1677亿美元 | 1621.46亿美元 | +13% |
| 营业利润 | 191.71亿美元 | 170亿美元 | +显著超预期 |
| 每股摊薄收益 | 1.68美元 | 1.32美元 | +33.3% |
| 净利润 | 181.64亿美元 | —— | +34.5% |
整体财报展现出亚马逊电商与广告业务的持续复苏。然而，在强劲表象之下，AWS增长疲软成为市场最为关注的隐忧。
AWS表现不及预期，或失云服务霸主地位
尽管AWS在亚马逊整体营收中占比相对较低，但却贡献了超六成营业利润。因此其增长放缓引发了投资者的明显担忧。
| 指标 | 2025年Q2 | 同比 | 分析师预期 |
|---|---|---|---|
| 销售额 | 308.73亿美元 | +17% | 307.65亿美元 |
| 营业利润 | 101.60亿美元 | +9.2% | 109亿美元 |
| 利润率 | 32.9% | -660个基点 | 低于Q1的39.5% |
相比之下，微软Azure在同期增长达39%，谷歌云增长32%，而AWS仅增长17%。多家投行和分析师警告，如果AWS增速不变，微软Azure或将在明年底前取代AWS成为全球最大云服务提供商。
三季度营业利润指引偏弱，引发成本与AI投资担忧
尽管亚马逊预计三季度净销售额仍将增长10%-13%，但其对营业利润
CEO Andy Jassy指出，AI仍处于早期阶段，公司需要时间构建算力能力，而电力供应瓶颈是扩张的关键限制因素。他坚称AWS仍具安全性与稳定性优势，并暗示微软近期的网络安全事件凸显了AWS的护城河。
自由现金流创两年新低，资本支出飙升
亚马逊自由现金流降至181.84亿美元，创2023年以来新低。资本支出则同比大增90%，达创纪录的314亿美元，主要用于建设AI相关数据中心基础设施。
| 财务项 | 当前季度 | 上一季度 | 去年同期 |
|---|---|---|---|
| 自由现金流 | 181.84亿美元 | 259.3亿美元 | 529.7亿美元 |
| 资本支出 | 314亿美元 | —— | 165亿美元（估算） |
虽然运营现金流仍增长12%，但由于大规模支出，自由现金流迅速收缩，成为投资者抛售的直接诱因。
权威点评与总结
亚马逊此次财报凸显出其增长动力的两面性。一方面，电商与广告业务保持强劲，整体营收利润均超预期；另一方面，AWS的疲软增速、利润率压缩以及资本支出激增，使得市场重新评估亚马逊在AI赛道的竞争力与资金消耗。
未来AWS能否维持技术和服务领先，成为亚马逊估值继续扩张的关键。若无法赶上微软和谷歌在AI模型与基础设施方面的推进，其高盈利能力恐将遭到侵蚀。
“AWS增长失速令人担忧，在AI周期加速的大背景下，亚马逊必须快速交出更有说服力的成果。”
“亚马逊面临‘双重压力’：既要烧钱建设AI能力，又要维持利润率——这对投资者信心构成挑战。”
“尽管短期承压，亚马逊的长期战略合理。投资者需要留意其第三季度AWS利润率与AI产品线是否能有所突破。”
