美国5月非农报告远不及预期！华尔街：美联储降息已是必然

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美国就业市场长期以来都很有回弹力，但现在则开始显示出紧张的迹象，从而促使经济学家和投资者坚信，美联储最早将在下个月采取降息措施。

据美国劳工部公布的报告显示，5月份美国新增非农就业人数仅为7.5万人，与经济学家此前预期相比10万人左右，这一迹象表明，经济其他领域的减速现在正开始对就业市场造成影响。

“我认为，这意味着现在企业招聘人员的步伐已经真正开始放缓。有些时候，月度数据波动可能会让人有些不屑一顾，但我认为，现在已经有足够的迹象证明这一点。”Wilmington Trust的首席经济学家卢克-蒂利(Luke Tilley)说道。他说，企业招聘速度的放缓与美国供应管理协会（ISM）制造业数据及其他经济数据的减速是相互吻合的，这可能是国际紧张形势带来的结果。

报告公布后，美国股市呈现出上涨走势，原因是市场认为这项数据给出了美联储降息的信号。在美国国债市场上，本周以来已经急剧下降的收益率进一步下跌。其中，两年期国债的收益率与市场对美联储政策的预期密切相关，因此从1.89%的盘中高点大幅下跌至1.77%。与此同时，影响抵押贷款和其他贷款的10年期国债的收益率也触及2.059%的低位。债券的价格与其收益率之间为负相关关系。

“我认为，美联储一直都在暗示，如果经济继续表现低迷，那么该行已经做好了出手干预和降息的准备。”道富全球咨询公司（State Street Global Advisors）的首席投资策略师迈克尔-阿罗内（Michael Arone）说道。“我认为，今天公布的这份报告可对美联储将会降息的观点形成支持。我不确定（降息）会不会在6月份到来，但我认为美联储距离降息已经为时不远了。“

根据蒙特利尔银行（BMO）提供的数据，在非农就业报告发布以后，联邦基金期货价格上涨，表明市场预期美联储将在7月份以前降息25个基点，9月降息0.5个百分点，到12月份则将第三次降息。

“市场倾向于预期，美联储将在7月份采取一次降息措施，9月份将再次降息，到12月份还将降息一次。”蒙特利尔银行的利率策略师乔恩-希尔(Jon Hill)说道。“从市场预期来看，美联储将在2019年中降息三次，每次的降息幅度为25个基点”，这将使得联邦基金目标利率的区间降低0.75个百分点，目前这一区间为2.25%至2.50%。

希尔指出，市场目前预计美联储7月份降息25个基点的可能性为95%。美联储下一次货币政策将于6月18日至19日召开，再下一次会议则将在7月30日至31日举行。

“市场信号明显表明美联储将会降息，但我们认为美联储不会在6月份会议上降息。”蒂利说道。“我认为，美联储在传达这个信息的问题上做得不够。今天的这份报告表将会推动美联储在今年晚些时候降息，尤其是由于平均时薪的同比增幅下降。我们认为，美联储将以6月会议以及将在会后召开的新闻发布会为契机，来向市场传达这个信息。“

除了5月份的数据表现疲软以外，前两个月的新增非农就业人数也被向下修正。3月份数据从18.9万人被向下修正至15.3万人，4月份数据从26.3万人被向下修正至22.4万人，总共向下修正了7.5万人。平均时薪的同比增幅下降至3.1%，与经济学家预期相比低了十分之一个百分点；每周平均工作小时数则稳定在34.4小时。

“这是自两年前以来（就业）增长最慢的一次。”蒂利说道，他指的是新增非农就业人数的三个月平均值。“我们预计，经济增长和就业将会变得更加疲弱。”

蒂利指出，本周早些时候公布的ADP就业报告也表现疲弱，这份报告显示5月份私营部门的就业人数仅仅增加了2.7万人，小企业招聘的速度大幅放缓，这表明不确定性对经济的影响非常明显.。通常来说，招聘步伐放缓总是从小企业开始的。

“如果企业对任何形式的经济减速感到紧张，那么你就会看到规模较小的雇主迅速采取（减少招聘的）行动，其速度要快于那些员工人数在500人以上的大型雇主，后者有着较长期的招聘计划。”蒂利说道。

阿罗内指出，尽管股市在非农就业报告公布以后最初的反应是有所上涨，但这是因为投资者预期美联储将会降息，而未来市场则将迎来困境。

“现在市场面临的是一种进退两难的局面。经济数据继续预示着未来的增长速度将会放缓，而且投资者还担心国际紧张形势将会使得经济进一步减速。但与此同时，各国央行正在承诺将为经济提供支持。”阿罗内说道。“宽松的货币政策能够拯救股市吗？我想说的是，仅凭货币政策是不够的，还需要经济数据变得更好，才能让股市上涨。”