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飞鹤(06186)存欺诈?上市就遭“黑” 国内奶粉第一富豪:反击

刚才在11月13日完成挂牌的中国飞鹤(06186.HK)即遭到做空机构攻击。  

做空机构GMTResearch发布研报称,指中国飞鹤高营收和盈利,但多年未支付股息,存在欺诈风险,并建议投资者避开该股。22日中国飞鹤回应称这一说法毫无依据。  

GMT的报告指,相较于同业而言,2018财年飞鹤的运营利润为26%、生产资产回报率为165%,位列市场前5%,自由现金流入的累积已经形成了60亿元人民币左右的巨量现金余额,相当于营收的51%。但飞鹤在过去五年里却没有支付任何股息,因此担忧这部分资金的真实性,并怀疑中国飞鹤可能使用IPO收入的一部分向IPO之前的股东支付巨额股息。  

同时报告指,中国飞鹤不一定存在虚假收入的情况,但无法找到令人信服的理由来解释飞鹤的快速转型。  

今日早盘飞鹤选择暂时停牌。中国飞鹤向第一财经回应表示,强烈否认该报告所载所有指控,并认为有关指控严重失实、毫无根据且严重误导投资者,公司正在准备相关材料。  

GMTResearch是香港的一家沽空机构,2019以来非常活跃,瞄准的目标也以中概股居多,58同城、京东和中国交建、周黑鸭(5.14,0.17,3.42%)、中国中药(3.65,0.01,0.28%)等都曾被其做空。2018年其还曾对安踏、特步、361度(1.43,-0.01,-0.69%)等体育用品公司大面积开火。  

飞鹤总部位于北京,根据弗若斯特沙利文报告,其为中国最大的中国品牌婴幼儿配方奶粉公司,近两年来国内增速最快的奶粉企业,  

2016年至2018年,中国飞鹤的收入规模从37.24亿元增长至103.92亿元,三年平均复合增速为67%;净利润从4.06亿元增长至22.42亿元,三年平均复合增速更是高达135%。2019年上半年,中国飞鹤实现收入58.9亿元,同比增长34.4%,净利17.51亿元,同比增长60.5%。  

香颂资本执行董事沈萌告诉第一财经记者,香港市场整体环境不佳,国际投资者心存疑虑,加上飞鹤此次上市较为仓促、表明对资金的需求迫切,所以不排除做空机构是选择乱枪打鸟的方式。  

值得注意的是,11月13日,中国飞鹤在香港联交所挂牌上市,以7.5港元的价格发售8.93亿股,净融资65.64亿港元,不过中国飞鹤的股价走势并不理想,21日收盘价为6.26港元,较发行价下跌16.5%。  

根据计划,飞鹤乳业获得资金40%将用于偿还离岸债务,20%将用于潜在并购机会,10%则用于加拿大的投资项目,10%用于海外婴配粉及营养补充品研发活动,另有5%用于此前收购的营养补充品业务VitaminWorld在美国业务扩展,还有5%用于市场营销,10%用于补充营运资金。




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