传Intel(INTC.USl)新品降价50%，AMD(AMD.US)胜券在握？

美股要聞 2019-10-24 13:13:54 342

本文来自微信公众号“半导体行业观察”。

AMD(AMD.US)新处理器热卖，让老大哥英特尔(INTC.USl)备感威胁。英特尔新品价格对半砍，谣传还打算狠砸30亿美元退敌。

BusinessKorea、techradar、FierceElectronics报导，先前英特尔发布了第十代CascadeLake-XCPU，18核的旗舰版本“Corei9-10980XE”，价格只要979美元，远低于前代“Corei9-9980XE”的1,979美元，等于砍价50%之多。

不只如此，14核、12核、10核产品，价格也下砍40%。英特尔解释，他们为了高阶电玩玩家和影像创造者调整价格。但是业界人士认为，降价是为了阻止AMD市占续增。

AMD的“Ryzen3000”系列，挑战英特尔桌机CPU地位，AMD的“Epyc”则威胁数据中心市场，疑似外泄的投影片显示，英特尔打算撒钱促销自家Core和Xeon处理器。

techradar指出，AdoredTV披露据称是英特尔销售会议的投影片，内容显示，英特尔估计，该公司握有30亿美元能干扰竞争，金额足足是AMD的十倍，暗示英特尔要杀价竞争，驱赶对手。不过techradar强调，不能确定外泄投影片的真伪，必须谨慎看待相关说法。

IHSMarkit数据显示，今年第二季，英特尔微处理器的营收为122亿美元，AMD紧追在后、达120亿元。过去一年来，AMD市占稳定成长，年度复合成长率达7%，远高于英特尔的0.29%。IHSMarkit分析师RonEllwanger表示，英特尔营收仍让AMD相形见绌，但是分析师注重成长率，对AMD表现激赏不已。

Ellwanger指出，AMD市占大增，原因之一是采用台积电纳米的7奈米制程，英特尔的10纳米制程落后三年；尽管英特尔宣称，该公司的10纳米与台积电的7纳米相似。另外，去年第二季，英特尔14纳米供给吃紧，上述原因让终端用户改用AMD，侵蚀英特尔市占。

从股价也可看出两家公司差距。嘉实XQ全球赢家系统报价显示，22日英特尔下挫0.23%收52.01美元，今年至今仅涨10.82%。

22日AMD下跌1.62%收31.51美元，今年至今大涨70.69%。

AMD真的胜券在握了吗？

超微半导体今年表现惊人，2019年增长了近60%。目前在许多主要的竞争性看涨和看跌主题的作用下，表明股价能否继续走高远非确定。一方面，AMD正在开拓创新，在CPU技术上都推出了性能优越、性价比更高的产品阵容。预计AMD未来将从规模更大的竞争对手英特尔那里获得市场份额。另一方面，也存在一些主要的宏观阻力，包括全球范围内芯片行业的放缓。个人电脑销售近年来经历了基于游戏的复苏，现在看来正在降温。

下面的几点总结了为什么我认为AMD正在面临挑战：

1.全球芯片销售放缓

芯片销售疲软已不是什么秘密，半导体行业协会SIA报告说，3月份全球芯片销售收入下降13%，一季度下降15.5%。看涨人士对这些数据置之不理，认为经济放缓只是暂时的，几乎可以肯定这一趋势将会逆转。德州仪器）等公司对全球芯片前景更为悲观，称芯片需求放缓可能会在4月份继续发布最新指引。

“我们刚刚结束了第二季度同比下降。但通常情况下，该行业在恢复增长之前，将经历4至5个季度的同比下滑。我们不是试图预测周期，只是提供一些历史视角。”

风险在于，这可能只是市场进一步收缩的早期阶段，可能预示着全球经济衰退。AMD显然无法幸免于这些宏观趋势，但其股价似乎是在假设这是一个健康或强劲的市场交易。

2.个人电脑销售下滑

AMD在个人电脑市场建立CPU市场份额是件好事，但不幸的是，这块蛋糕也在缩水。GartnerResearch和IDC都预计，到2021年，个人电脑出货量将在未来两年继续下降8.5%。虽然AMD的其他业务领域可能会有更高的增长，但个人电脑销量的减少意味着AMD产品可用的终端设备减少。这里正在下降的潜在市场是一个限制增长的因素。

3.宏观不确定性

东亚地区的经济增长预计将逐渐减速。东亚地区正处于深入的区域和全球一体化拥有属性，这使其容易受到外部冲击的影响。国内外的脆弱性将放大外部冲击的影响。

AMD的股票看涨似乎没有认真对待潜在的全球衰退前景。

4.不要把英特尔排除在外

看好AMD的人士淡化的一个因素是，该公司长期以来在企业层面与业界根深蒂固的关系，以及消费者对英特尔（Intel）等竞争品牌的忠诚度。从我在游戏界的经历来看，我对品牌有一种特别的忠诚感，这与一些人对苹果（Apple）设备的情感依恋有相似之处。三星（和AMD一样）可能会以更高的价格推出有史以来最伟大、最令人惊叹的创新产品，但苹果的忠实粉丝仍然会选择iPhone。这是看跌7纳米Ryzen3000cpu的部分原因。人们仍然会选择英特尔。

任何有关英特尔（Intel）等产品将“积满货架上的灰尘”的预测，都是无迹可寻的。因为显然，这些cpu仍将销售，即使它们需要打折。对于消费者来说，多花10-20%的钱购买劣质产品是否合理并不重要，因为英特尔和不会消失。AMD可能在这场战斗中占了上风，但战争远未结束。

英特尔刚刚发布了下一代冰湖处理器，虽然这款处理器的发布时间晚于AMD的产品，但肯定会有人推迟时间去买。

5.7nmRyzen可能很好，但可能面临供应和生产瓶颈

AMD的芯片制造承包商台积电已经宣布，计划最大限度地生产，并计划在2019年第四季度满负荷运行，以满足AMD的订单。这意味着AMD已经准备好销售尽可能多的芯片，而这很可能已经是股价的基本情况。市场普遍预计，该公司到2021年将达到90.31亿美元，较2018财年增长40%。我认为这些估计是积极的，代表着开发部署策略的完美执行，而股价已经认为这是现实。考虑到该股已完全定价，风险明显倾向于下跌。考虑到宏观的不利因素，该公司将面临超越这些预期的挑战。