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思佳讯(SWKS.US):引领射频前端,深耕5G模组化应用

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本文来自“光大证券研究”  

报告摘要  

射频前端行业报告二,厂商篇思佳讯(SKWS.US)——射频前端领先企业全面深耕5G模组化  

思佳讯是全球领先的射频芯片IDM厂商。公司在SAW滤波器、射频PA、开关等产品上都有完善的产品覆盖,并有较强的芯片集成模组能力。2019年占据全球射频PA43%的市场份额和射频开关23%的市场份额。公司产品广泛应用于多个领域,包括移动端智能终端、IoT、汽车、通信设备、能源管理、工业、军事、医疗等领域。  

苹果公司(AAPL.US)是思佳讯最大下游客户。据公司年报,17~19年,客户为苹果供货的收入占比达到39%、47%和51%,亦成为苹果射频前端模组及器件的最大供货商;此外,三星和华为业务则分别贡献公司收入的12%和10%。  

中国区业务份额超20%。思佳讯中国区业务贡献仅次于美国,16-19年公司中国区主营收入分别为9.71、10.19、9.83和7.19亿美元,占收入比例分别为29.53%、27.90%、25.41%和21.28%。  

打造Sky5G平台,模组化助力中国市场再度腾飞。受到疫情及5G代际切换影响,公司中国区业绩稍有下降;由于5G轻薄化需求,国内品牌厂对PAMiD等射频前端模组需求迫切,未来将依靠公司5G模组平台推动业绩反弹。  

业务多元化:在传统移动射频市场外,公司非移动市场布局初见成效,在汽车、智能家居和智能工业、基础设施、医药和无线连接等领域,公司客户数量超过3200个,拥有各类模拟产品型号超过2500种。非移动业务20Q4单季度收入接近3亿美元,达到历史新高。


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