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低估值、稳定的盈利能力 该买思科(CSCO.US)吗?

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智通财经APP获悉,在经历连续四个季度营收同比下降后,思科(CSCO.US)管理层公布的指引预示着下季度营收仍将同比下滑。然而,思科的股价仍符合预期。这家科技巨头正在向基于SaaS订阅制的产品组合过渡,以稳定其业务发展。  

面临挑战的传统业务  

在截至10月31日的2021财年第一财季,公司营收同比下降9%至119亿美元,好于管理层此前9%-11%的降幅指引。  

该公司在其商业市场中面临挑战,部分原因是由于卫生事件引发的不确定的经济环境。此外,传统硬件产品需求的长期下滑也使公司陷入困境。  

值得注意的是,包括网络和服务器设备在内的基础设施平台业务同比下降16%,至63亿美元。  

不过,软件和云解决方案业务在一定程度上抵消了这种负面趋势。尽管思科没有公布其应用程序的具体表现,但首席执行官ChuckRobbins表示,其视频会议应用软件WebEx的十月用户量较三月份相比近乎翻番,达到6亿人。该公司的安全业务营收同比增长6%,达到8.61亿美元,这要归功于云解决方案的强劲表现,比如为远程员工提供安全访问云应用程序的软件Umbrella。  

向SaaS订阅制业务转型  

思科必须在未来多年内进行投资,以从4G、5G以及Wifi6等最新技术带来的网络性能提升中获益。除此之外,思科还试图通过将广泛的技术应用于简化的SaaS订阅制解决方案,将其产品组合差异化。举例来说,该公司在10月份宣布与软件视频流媒体公司Qwilt建立新的合作伙伴关系,为电信服务商提供流媒体平台。ChuckRobbins宣布,公司将在未来12个月内推出类似的产品。  

这种转变能否成功还有待观察,但可能性很大。今年6月推出的云原生安全平台SecureX已经被超过4000家公司采用。此外,设计软件公司Autodesk的CFOScottHerren将于12月18日接任思科CFO一职,他在过去几年帮助Autodesk从软件业务过渡到SaaS订阅制业务的经验将会帮助思科达成类似的目标。  

该买吗?  

思科的市值是TTM营收的3.7倍,由于缺乏业绩的增长,其估值看起来并不便宜。  

不过,公司上个季度经调整后的营运利润率达到32.7%,虽然低于上年同期的33.6%,但盈利能力还是维持在较高的水平上。管理层预计,第二财季的营运利润率将维持在32%至33%的区间。在这种情况下,其远期市盈率仅为13倍。  

此外,截至上季度末,现金、现金等价物以及超过债务总额的投资额达到154亿美元,因此公司能够承受可能持续的经济衰退,甚至通过收购来加速转型和增长。  

诚然,考虑到思科的庞大规模和传统业务,投资者不应指望很快就能获利。但基于思科估值较低的因素,投资者可以适当加仓,因为这家科技巨头在实现投资组合现代化的同时,一直拥有稳定的利润。


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