美联储或将继续扩表，但这不是第四轮量化宽松

上周，美国隔夜市场出现资金短缺，并导致隔夜利率短暂飙升，联邦基准基金利率超过美联储的目标区间。

美联储目前正在进行回购操作，以确保隔夜利率保持稳定，且基金利率维持在1.75％-2％的目标范围内。在宣布该计划时，官员们指出，上一次回购发生在11年前，当时引起了华尔街的恐慌。

“任何时候与2008年相似的事件都容易引起焦虑。因为这暗示着美联储对此无能为力。” Prudential Financial首席市场策略师Quincy Krosby表示。 “他们无法预见到这一点。话虽如此，如果他们能为此提供解决办法，这个问题将不复存在。”

由于对资金的需求量巨大，纽约联储宣布，将在10月10日之前的每个工作日进行750亿美元隔夜回购操作，此外在9月24日、26日和27日进行三次14天回购操作。该声明显然表明，纽约联储担心美元资金短缺可能会继续。

除此之外，美联储将寻求进一步扩大其资产购买计划，并扩大资产负债表。上周主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）将其描述为“有机”增长，而不是第四轮QE。

无论采取何种方式，市场都希望看到美联储撤销所谓的“量化紧缩”，并在降低利率之外对货币政策的限制越来越小。

资产管理巨头贝莱德（BlackRock）固定收益部门全球首席投资官里克·里德（Rick Rieder）在上周表示：“资产负债表非常重要。”美联储需要让资产负债表增长。

美联储官员表示，他们正在继续尝试评估银行正常运作所需的准备金数量。鲍威尔表示，这个问题以及资产负债表扩张的可能性很可能将在10月底举行的下一次联邦公开市场委员会会议上讨论。

Krosby表示：“他们不仅需要恢复市场信心，根据经验，他们还需要将资产负债表恢复到一定水平，以保持供求之间的平衡。”

Capital Advisors Group投资研究和策略主管潘斯（Lance Pan）表示：“如果美联储承诺，他们绝对可以管理它。” “他们上一次干涉市场时在金融危机之前。美联储需要重新教育市场。”

一项可能的附加计划将是“固定回购工具”，美联储将随时准备用其交换资产的流动性，作为应对未来资金问题的支持。

同时，根据美银美林（Bank of America Merrill Lynch）的估计，对现金的需求可能会导致资产负债表扩张，明年资产负债表规模可能达到4000亿美元，此后每年将达到1500亿美元。

Glenmede Trust投资策略官迈克尔·雷诺兹（Michael Reynolds）表示，上周的回购困难是“很大程度上是技术上的混乱”，但美联储需要向其学习。

雷诺兹说：“投资者真的希望看到一个长期的解决方案。” “我希望也许在年底或明年年初之前，我们对美联储的打算有更多的了解。但是我不认为这应该引起市场动荡。”