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赛诺菲(SNY.US):卫生事件持续影响至二季度,Dupixent在华获批扩版图放量可期

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本文源自 微信公众号“向阳论医谈药”。

投资要点

事件:受公共卫生事件的不利影响,赛诺菲(SNY.US)上半年总体收入实现195.6亿美元,轻微上升0.4%,全年EPS增长率指引为+6%到7%。

分业务来看,公司架构的战略稳步推进。公司药物板块虽受COVID-19冲击,但总体表现稳中有进,上半年同比增长4%,主要由于公司新药Dupixent表现强势(+93%),Plavix获得美国和波多黎各地区唯一专营权,Praluent实现重组计划(Q2增速+8%)。相反,疫苗板块上半年业绩疲软,同比下降5%,主要因COVID-19影响,旅行疫苗销售量缩水明显(-42%)。第三大业务保健品上半年同比下降5.5%,主要受产品Zantac销量大幅缩水(-110%)及消化类产品销量低迷的影响(-20%)。

分药物品种来看,抗肿瘤药物实现收入3.8亿美元(+24%),主要品种为Jevtana和Fasturtec;Dupixent特应性皮炎药(18亿美元,+93%)为公司药物主要收入来源之一 ,预计下半年继续保持高增速;糖尿病药物增速略微下滑,实现净收入29.3亿美元(-4.2%),主要品种为Lantux、Toujeo和Apidra;罕见病药物实现收入18.1亿美元(+4%),其中Cerdelga收入显著提升(+17%)。整体而言,普通药物收入下降9.4%,专科疗法营收显著提升25%。

分地区看,美国仍然为多数品种销售最多的地区,增速稳定(+6%),增长受Dupixent、Praluent、Kevzara和Aubagio四个药物共同推动。欧洲市场增速略微下滑(-2.1%),主要因COVID-19大流行导致疫苗注射量大幅减少以及欧洲严格的监管措施出台。中国市场下滑12%,主要由于COVID-19的冲击以及VBP带量采购新政策的实行。5.公司最新公布的临床管线有83个项目,其中5项处于注册阶段,25项处于临床I期实验,24项处于临床II期实验,29项处于临床III期阶段。去年11月末,Toujeo(甘精胰岛素)扩大适应症获美国FDA批准,用于儿科I型糖尿病患者。特应性皮炎新药Dupixent于今年6月在华获批,预计下半年销量进一步提升,将持续推动公司业绩增长。

公司未来继续实施其新的“赢”战略,成立三个主要的全球业务单位:专科疗法GBU(Dupixent®,多发性硬化症,神经学,其他炎症疾病和免疫,罕见疾病,肿瘤学和罕见血液疾病),疫苗GBU,和普通药物GBU(糖尿病,心血管和已建立的处方产品),聚焦于潜在“first-in-class“或“best-in-class”产品的开发。

风险提示:新药上市销售额不符预期;卫生事件影响研发进度;药物研发失败的风险;疫苗安全事故。


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