今日美股網>美股要聞>家得宝(HD.US)复盘报告:聚焦家居零售,全球领军企业竞争优势凸显

家得宝(HD.US)复盘报告:聚焦家居零售,全球领军企业竞争优势凸显

文章来自于国泰君安证券,作者:国泰研究轻工团队。

报告摘要:

我们认为中国家具行业从分散到集中的过程中,有望诞生适应市场、具有竞争优势的优秀公司并产生较好的投资机会。

1、维持轻工-家具子行业“增持”评级。美国家具零售龙头家得宝(HD.US)是典型的在市场从分散到集中的过程中,依靠竞争优势获得利润及市场份额的卓越企业,对国内家具行业具备重要的启示与借鉴意义。

图1:家得宝(HD.US)的发展阶段分为快速扩张期、探索与冲击、重启与聚焦三个阶段

数据来源:FactSet、Bloomberg,国泰君安证券研究

第一,顺势而为定位清晰,从消费者出发,用户体验至上;

第二,重视人才,充分发挥人才在企业发展过程中的巨大力量;

第三,勇于试错,积极探索,持续提升经营管理效率,在变化的环境中构建核心竞争优势。我们认为中国家具行业仍处于大行业、小公司的阶段,在从分散到集中的过程中,会诞生适应市场、具有竞争优势的优秀公司并产生较好的投资机会。推荐标的:欧派家居、顾家家居、志邦家居、尚品宅配。

图2:2000~2020年期间,美国居民住房市场经历泡沫破裂、触底回升,家居连锁零售行业估值随之变动

数据来源:FactSet、公司年报,国泰君安证券研究

2、家得宝(HD.US)在快速扩张期通过DIY精准定位、渠道布局快速拓展实现发展,从战略转型的探索到危机中优化运营体系,构建人才的核心竞争力。家得宝(HD.US)发展初期的成功因素为明确DIY定位,通过渠道快速扩张及打造一站式服务构建护城河,积极解决发展过程中出现的阶段性问题。随着管理层的变更,企业管理思路发生相应调整,经营战略从内生增长发展零售业务向外部收购拓展专业家装业务转型,产品的价格优势与优质服务的基因被忽视,导致家得宝快速发展势头暂停。痛定思痛,公司在危机中优化运营体系,全面重建零售供应链,并将专业批发业务剥离回归零售市场,重启股权激励机制,强化人才核心竞争力构建,迅速恢复活力。

图3:家得宝(HD.US)中长期股价上涨驱动力来自于业绩稳步增长,随着行业渐进成熟估值水平相对平稳

数据来源:FactSet、Bloomberg,国泰君安证券研究

3、积极探索线上线下的融合,公共卫生事件爆发推动翻新需求提升且实现终端零售超预期增长。回归零售主业的家得宝(HD.US)逐步剥离不良资产,并将发展重心集中在北美市场,对供应链的全方位改革推动经营状况持续向好及效率提升。此外,公司积极顺应客流结构变化,通过O2O模式推动线上线下一体化发展,不断夯实北美家居市场龙头地位。2020年全球公共卫生事件爆发后,公司实现逆势增长、加大投入稳定员工和供应商,终端零售实现超预期增长,这是公司核心竞争优势的最佳证明。

图4:公司在不同发展阶段PE估值水平和行业有所差异

数据来源:FactSet、公司年报,国泰君安证券研究

4、对国内市场的启示:构建自身发展护城河,充分发挥竞争优势,实现企业价值创造。复盘家得宝(HD.US)近六十年的发展历程,我们进一步理解了一家优秀的公司不断构建自身发展的护城河,在行业从分散到集中的过程中成长为行业龙头,历经多年发展在资本市场上不断为投资者创造超额收益。对比中国市场,家具行业当前仍然呈现大行业、小公司的形态,在行业从分散到集中的过程中寻找未来的龙头。

5、风险提示:原材料价格波动的风险,房地产波动风险对需求的影响



友情提示:
1、本網站內容和圖片僅為個人學習、研究公益之用,如有侵權請聯系我們馬上處理。
2、本網站所刊載的所有信息僅供參考,不用做交易和服務的根據,且不構成任何投資建議。
3、領取福利,關註https://twitter.com/TodayUSStock

相关内容

  • Evercore ISI Group:維持Home Depot(HD.US)評級

    Evercore ISI Group:維持Home Depot(HD.US 評級,由優于大市調整至優于大市評級, 目標價由410.00美元調整至420.00美元。 家得寶(HD.US)公司簡介:家得寶公司是一家從事建材和家居裝飾產品銷售的家居裝飾零售商。其產品包括建筑材料,家居裝飾產品,草坪和花...

    03-27 01:55機構評級
  • 奧本海默:下調Home Depot(HD.US)評級

    奧本海默:下調Home Depot(HD.US 評級,由優于大市調整至Perform評級。 家得寶(HD.US)公司簡介:家得寶公司是一家從事建材和家居裝飾產品銷售的家居裝飾零售商。其產品包括建筑材料,家居裝飾產品,草坪和花園產品,裝飾產品。它提供家庭改善安裝服務和工具和設備租賃。公司于1978...

    01-23 00:17公司財報
  • 加拿大皇家銀行:維持Home Depot(HD.US)評級

    加拿大皇家銀行:維持Home Depot(HD.US 評級,由與大盤持平調整至與大盤持平評級, 目標價由303.00美元調整至299.00美元。 家得寶(HD.US)公司簡介:家得寶公司是一家從事建材和家居裝飾產品銷售的家居裝飾零售商。其產品包括建筑材料,家居裝飾產品,草坪和花園產品,裝飾產品。...

    11-16 09:34公司財報
  • 奧本海默:重申Home Depot(HD.US)評級

    奧本海默:重申Home Depot(HD.US 評級,由優于大市調整至優于大市評級, 目標價360.00美元。 家得寶(HD.US)公司簡介:家得寶公司是一家從事建材和家居裝飾產品銷售的家居裝飾零售商。其產品包括建筑材料,家居裝飾產品,草坪和花園產品,裝飾產品。它提供家庭改善安裝服務和工具和設備...

    11-16 09:30公司財報
  • 家得宝(HD.US)第三季度盈利超出预期

    家居装修零售商家得宝 ( NYSE:HD 公布 2023 财年第三季度收益后,其股价在盘前交易中上涨。该零售商的每股摊薄收益为 3.81 美元,而每股摊薄收益为 4.24 美元去年同期的股价,超出了分析师普遍预期的每股 3.75 美元。此外,该零售商的销售额 同比下降 3% 至 377 亿美元。...

    11-14 21:09美股要聞
  • Stifel:維持Home Depot(HD.US)評級

    Stifel:維持Home Depot(HD.US 評級,由持有調整至持有評級, 目標價由350.00美元調整至306.00美元。 家得寶(HD.US)公司簡介:家得寶公司是一家從事建材和家居裝飾產品銷售的家居裝飾零售商。其產品包括建筑材料,家居裝飾產品,草坪和花園產品,裝飾產品。它提供家庭改善...

    11-14 19:18公司財報
  • 杰富瑞投資銀行:維持Home Depot(HD.US)評級

    杰富瑞投資銀行:維持Home Depot(HD.US 評級,由買入調整至買入評級, 目標價由370.00美元調整至384.00美元。 家得寶(HD.US)公司簡介:家得寶公司是一家從事建材和家居裝飾產品銷售的家居裝飾零售商。其產品包括建筑材料,家居裝飾產品,草坪和花園產品,裝飾產品。它提供家庭改...

    08-17 05:32公司財報
  • DA Davidson:維持Home Depot(HD.US)評級

    DA Davidson:維持Home Depot(HD.US 評級,由中性調整至中性評級, 目標價由290.00美元調整至320.00美元。 家得寶(HD.US)公司簡介:家得寶公司是一家從事建材和家居裝飾產品銷售的家居裝飾零售商。其產品包括建筑材料,家居裝飾產品,草坪和花園產品,裝飾產品。它提...

    08-17 05:20公司財報
  • 巴克萊:維持Home Depot(HD.US)評級

    巴克萊:維持Home Depot(HD.US 評級,由持股觀望調整至持股觀望評級, 目標價由310.00美元調整至333.00美元。 家得寶(HD.US)公司簡介:家得寶公司是一家從事建材和家居裝飾產品銷售的家居裝飾零售商。其產品包括建筑材料,家居裝飾產品,草坪和花園產品,裝飾產品。它提供家庭改...

    08-16 21:08機構評級
  • 小摩:維持Home Depot(HD.US)評級

    小摩:維持Home Depot(HD.US 評級,由增持調整至增持評級, 目標價由321.00美元調整至335.00美元。 家得寶(HD.US)公司簡介:家得寶公司是一家從事建材和家居裝飾產品銷售的家居裝飾零售商。其產品包括建筑材料,家居裝飾產品,草坪和花園產品,裝飾產品。它提供家庭改善安裝服務...

    08-16 21:08機構評級
  • 高盛:維持Home Depot(HD.US)評級

    高盛:維持Home Depot(HD.US 評級,由買入調整至買入評級, 目標價由330.00美元調整至350.00美元。 家得寶(HD.US)公司簡介:家得寶公司是一家從事建材和家居裝飾產品銷售的家居裝飾零售商。其產品包括建筑材料,家居裝飾產品,草坪和花園產品,裝飾產品。它提供家庭改善安裝服務...

    08-16 21:08機構評級
  • Telsey Advisory Group:維持Home Depot(HD.US)評級

    Telsey Advisory Group:維持Home Depot(HD.US 評級,由大市一致調整至大市一致評級, 目標價由315.00美元調整至335.00美元。 家得寶(HD.US)公司簡介:家得寶公司是一家從事建材和家居裝飾產品銷售的家居裝飾零售商。其產品包括建筑材料,家居裝飾產品,草...

    08-16 21:00機構評級
  • 家得宝(HD.US)公布第二季度业绩;宣布回购150亿美元股票

    家居装修零售商 The Home Depot ( NYSE:HD 公布好于预期的第二季度业绩后,其股价今天成为焦点。尽管同比下降 2%,营收仍达到 429.2 亿美元,比预期高出 6.9 亿美元。此外,每股收益 4.65 美元也比预期高出 0.20 美元。第二季度,家得宝继续面临高价、非必需品类...

    08-15 20:47美股要聞
  • 阿爾戈斯咨詢公司:維持Home Depot(HD.US)評級

    阿爾戈斯咨詢公司:維持Home Depot(HD.US 評級,由買入調整至買入評級, 目標價由400.00美元調整至350.00美元。 家得寶(HD.US)公司簡介:家得寶公司是一家從事建材和家居裝飾產品銷售的家居裝飾零售商。其產品包括建筑材料,家居裝飾產品,草坪和花園產品,裝飾產品。它提供家庭...

    07-27 05:35公司財報
  • 大摩:重申Home Depot(HD.US)評級

    大摩:重申Home Depot(HD.US 評級,由增持調整至增持評級, 目標價由320.00美元調整至320.00美元。 家得寶(HD.US)公司簡介:家得寶公司是一家從事建材和家居裝飾產品銷售的家居裝飾零售商。其產品包括建筑材料,家居裝飾產品,草坪和花園產品,裝飾產品。它提供家庭改善安裝服務...

    06-15 23:07機構評級
  • 重申 23 财年展望,家得宝(HD.US)急升至多周高点

    家装零售商 Home Depot ( NYSE:HD 的股票今天备受关注,此前该公司更新了其战略目标,同时重申了其 2023 财年的前景。对于 2023 财年,该公司预计其收入和可比销售额将比上一年下降 2% 至 5%。预计全年每股收益将下降 7% 至 13%。此外,在其市场稳定性基本情况下,Ho...

    06-13 21:45美股要聞
  • 伯恩斯坦研究公司:維持Home Depot(HD.US)評級

    伯恩斯坦研究公司:維持Home Depot(HD.US 評級,由大市一致調整至大市一致評級, 目標價由333.00美元調整至314.00美元。 家得寶(HD.US)公司簡介:家得寶公司是一家從事建材和家居裝飾產品銷售的家居裝飾零售商。其產品包括建筑材料,家居裝飾產品,草坪和花園產品,裝飾產品。它...

    05-18 17:55機構評級
  • 富國銀行:維持Home Depot(HD.US)評級

    富國銀行:維持Home Depot(HD.US 評級,由增持調整至增持評級, 目標價由350.00美元調整至325.00美元。 家得寶(HD.US)公司簡介:家得寶公司是一家從事建材和家居裝飾產品銷售的家居裝飾零售商。其產品包括建筑材料,家居裝飾產品,草坪和花園產品,裝飾產品。它提供家庭改善安裝...

    05-18 17:53機構評級
  • Loop Capital:維持Home Depot(HD.US)評級

    Loop Capital:維持Home Depot(HD.US 評級,由持有調整至持有評級, 目標價由300.00美元調整至280.00美元。 家得寶(HD.US)公司簡介:家得寶公司是一家從事建材和家居裝飾產品銷售的家居裝飾零售商。其產品包括建筑材料,家居裝飾產品,草坪和花園產品,裝飾產品。它...

    05-18 17:52機構評級
  • Truist Securities:維持Home Depot(HD.US)評級

    Truist Securities:維持Home Depot(HD.US 評級,由買入調整至買入評級, 目標價由352.00美元調整至318.00美元。 家得寶(HD.US)公司簡介:家得寶公司是一家從事建材和家居裝飾產品銷售的家居裝飾零售商。其產品包括建筑材料,家居裝飾產品,草坪和花園產品,裝...

    05-18 17:50機構評級
  • Wedbush:維持Home Depot(HD.US)評級

    Wedbush:維持Home Depot(HD.US 評級,由中性調整至中性評級, 目標價由300.00美元調整至290.00美元。 家得寶(HD.US)公司簡介:家得寶公司是一家從事建材和家居裝飾產品銷售的家居裝飾零售商。其產品包括建筑材料,家居裝飾產品,草坪和花園產品,裝飾產品。它提供家庭改...

    05-17 22:38公司財報
  • Guggenheim:維持Home Depot(HD.US)評級

    Guggenheim:維持Home Depot(HD.US 評級,由買入調整至買入評級, 目標價由335.00美元調整至320.00美元。 家得寶(HD.US)公司簡介:家得寶公司是一家從事建材和家居裝飾產品銷售的家居裝飾零售商。其產品包括建筑材料,家居裝飾產品,草坪和花園產品,裝飾產品。它提供...

    05-17 22:33公司財報
  • 大摩:維持Home Depot(HD.US)評級

    大摩:維持Home Depot(HD.US 評級,由增持調整至增持評級, 目標價由340.00美元調整至320.00美元。 家得寶(HD.US)公司簡介:家得寶公司是一家從事建材和家居裝飾產品銷售的家居裝飾零售商。其產品包括建筑材料,家居裝飾產品,草坪和花園產品,裝飾產品。它提供家庭改善安裝服務...

    05-17 22:27公司財報
  • Telsey Advisory Group:重申Home Depot(HD.US)評級

    Telsey Advisory Group:重申Home Depot(HD.US 評級,由優于大市調整至優于大市評級, 目標價340.00美元。 家得寶(HD.US)公司簡介:家得寶公司是一家從事建材和家居裝飾產品銷售的家居裝飾零售商。其產品包括建筑材料,家居裝飾產品,草坪和花園產品,裝飾產品。...

    05-17 12:57機構評級
  • 家得宝(HD.US)下调销售前景后股价下滑

    家装零售商家得宝(纽约证券交易所股票代码:HD)的股票在撰写本文时周二的盘前交易中下跌,此前该公司下调了 23 财年的销售前景。HD 现在预计 23 财年的销售额和可比销售额将同比下降 2% 至 5%,而摊薄后每股收益预计将同比下降 7% 至 13%。执行副总裁兼首席财务官Richard McPha...

    05-16 20:56美股要聞
  • Telsey Advisory Group:重申Home Depot(HD.US)優于大市評級

    Telsey Advisory Group:重申Home Depot(HD.US 優于大市評級, 目標價340.00美元。 家得寶(HD.US)公司簡介:家得寶公司是一家從事建材和家居裝飾產品銷售的家居裝飾零售商。其產品包括建筑材料,家居裝飾產品,草坪和花園產品,裝飾產品。它提供家庭改善安裝服務...

    05-11 18:16機構評級
  • Baird:下調家得寶(HD.US)目標價至340美元 但維持“跑贏大盤”評級

    Baird分析師Peter Benedict發表研報,將家得寶(HD.US 目標價從360美元下調至340美元,仍維持該股“跑贏大盤”評級。Benedict表示,該公司的同店銷售額十年來首次出現負增長,并且,利率上升、對大件商品價格敏感性增加以及產品積壓放緩,表明家得寶2023財年同店銷售額和營收同...

    02-22 17:31公司財報
  • Q4銷售額不及預期 家得寶(HD.US)跌超5%

    周二,家得寶(HD.US 在公布業績后股價走低,截至發稿,該股跌超5%,報301.21美元。財報顯示,家得寶Q4銷售額為358.3億美元,同比增長0.3%,不及市場預期的359.1億美元;每股收益為3.3美元,超出市場預期的3.28美元,上年同期為3.21美元。 家得寶(HD.US)公司簡介:家...

    02-22 04:33公司財報
  • 23 财年前景黯淡后家得宝股价下滑

    周二,家得宝(纽约证券交易所代码:HD 的股价在盘前交易中下跌,此前这家家装零售商发布了23财年的黯淡前景。管理层目前预计,23财年销售额和可比销售额将同比持平,稀释后的每股收益预计将以“中等个位数”的百分比下降。该公司公布第四季度收益为3.30美元,高于去年同期的3.21美元,超过分析师普遍预期的...

    02-21 21:45美股要聞
  • Home Depot(HD.US) Q4 收益预览 – HD 会增长吗?

    家得宝(纽约证券交易所代码:HD 计划于2月21日周二宣布其2022财年第四季度的收益。分析师预计,由于抵押贷款利率高企和通货膨胀给房地产市场带来压力,该公司第四财季的增长率将放缓。分析师对第四季度的预期显示经济放缓家得宝22财年第三季度(截至2022年10月30日 销售额同比增长5.6%至389亿...

    02-20 20:49研究報告