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13倍溢价交易预警!港大零售(01255)究竟怎么了?

9月15日,Webb-site发布了对港大零售国际控股有限公司(01255)的股价泡沫预警报告,称该公司主席已经质押大部分股权,同时,这家亏损公司目前股价是其有形资产净值的13倍,且所有权可能高度集中。

报告中发出警告,表示明智的投资者应避免持有港大零售的股票。

按上周五(9月13日)10.56港元的收盘价计算,该公司市值约为22.6亿港元。但根据截至2019年6月30日的中期业绩,公司的有形资产净值仅为1.744亿港元,合每股0.815美元,其当前的交易价格是有形资产净值的13倍。

公司主要从事鞋类等产品的零售业务,2018年营收为3.58亿港元,归属于公司股东的亏损额为170万港元。该公司上一次实现盈利是在2014年。

据悉,公司主席杨军持有公司70.09%的股份,约1.5亿股,其在2017年以每股4港元的价格获得了公司的控制权,使估值达到了6.16亿港元,此前账面价值仅为1.84亿港元(相当于每股0.92港元)。为了完成这笔交易,杨军当时借入了3.3亿港元,并将股权质押给放债机构。

2018年2月7日,这笔交易被公布。同时显示,杨军再次向中国长城资产管理公司(China Great Wall Asset Management Co Ltd)质押60%(约1.2亿股)的股份,可能是为了获得另一笔贷款。Webb-site表示,目前不知道公司的贷款规模,也不清楚资金借出方的贷款价值比究竟是多少。

2018年3月1日,公司完成了1400万股(占比6.54%)新股的发售,每股售价3.98港元。进而,将质押的股份稀释至56.07%。

最新的中央结算系统(CCASS)数据显示,质押的股票由ABCI证券有限公司保管,占比达85.89%。

但根据Webb-site的集中度分析显示,在中央结算系统记录的前10名参与者(银行和券商)比例高达90.18%。因此,Webb-site对杨军持有的实际剩余股份表示怀疑。




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