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東吳證券:赤子城科技(09911)2023年收入及利潤增長符合業績預告 維持“買入”評級

智通財經APP獲悉,東吳證券發布研究報告稱,維持赤子城科技(09911)“買入”評級,23年毛利率顯著提升,游戲業務第二增長曲線進一步顯現,將2024-2025年歸母凈利潤從4.1/5.1億元上調至4.5/5.2億元,并預計2026年歸母凈利潤為6億元,看好公司成長邏輯持續兌現。公司發布2023年報,收入及利潤增長符合此前業績預告。

分業務來看,2023年社交業務收入同比增長16.2%至29.7億元,在中東北非、東南亞等市場保持領先優勢,毛利率同比增加14.6pct至48.1%,主要由于產品功能升級和內容品質提升,提高了社交產品的商業化效率和商業變現能力;創新業務收入同比增長38.6%至3.4億元,第二增長曲線進一步顯現,毛利率同比增加4.1pct至87.2%,主要由于公司孵化的數獨游戲等新品進展順利。

該行表示,社交業務方面,從MICO起步,公司逐步推出YoHo、SUGO、TopTop等多款社交產品,驗證了“多產品、多市場”策略的可行性。自2023年8月起,三款社交產品連續五個月進入data.ai《中國非游戲應用出海收入榜》Top30。其中,SUGO收入及利潤均同比增長超3倍;TopTop收入增長超2倍,利潤增長超6倍。此外,公司通過收購Chizicheng Strategy Investment,進一步擴大了社交業務版圖,并推出了面向海外LGBTQ+用戶的多元人群線上社區HeeSay,并將選擇適合的地區進行重點深耕,通過“國家復制”,逐步完成HeeSay等多元人群社交產品在全球更多市場的覆蓋。

此外,在游戲業務方面,公司2023年推出精品游戲《Alice's Dream: Merge Island》,憑借創新玩法和美術設計在Google全球合成類游戲榜單中排名領先,并在Sensor Tower的海外收入和下載排行榜上名列前茅。同時,公司游戲團隊孵化了《Taylor’s Secret》、《Merge Cove》和《Sudoku》等新游戲。


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