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国元国际:佳兆业(01638)核心盈利增长超预期 上调目标价至5.40港元

智通财经APP获悉,8月28日,国元国际发布研报指出,佳兆业(01638)2020年上半年业绩增长稳健,净负债率连续下降,偿债能力持续增强,核心利润表现超预期。结合充足优质的土地储备,公司未来3-5年发展有保障,业绩增长态势有望延续,上调公司目标价至5.40港元,维持“买入”评级。  

国元国际表示,佳兆业一二线高占比助力推货去化,千亿目标更进一步。公司2020年上半年签约金额人民币360.3亿元,同比上升4%,上半年已完成全年千亿目标的36%,按照下半年约1200亿可售货值计算,下半年实现53.3%的去化率即可完成千亿目标;此外,公司7月份单月合同销售额97.4亿元,同比增速达78.3%,随着下半年推货力度的提升,销售增长态势有望延续,预计公司年底大概率超额完成目标。  

佳兆业业绩稳步提升,核心盈利增长超预期。公司2020年上半年确认收入人民币223亿元,同比增长11%;毛利润达75亿元,同比提升12%,毛利率为33.8%,较去年同期上升0.4个百分点;归母核心净利润表现出色,同比增长25.7%至35亿元,超市场预期。截至20年上半年末,公司土储货值近5800亿,权益比为72%,其中78%位于一线及二线重点城市,52%位于大湾区,总货值41%为旧改转化的优质土储。  

在旧改方面,公司上半年新增20个旧改项目储备,新转化270亿元货值,截至报告期末,公司旧改储备货值达2.6万亿元。总的来看,公司销售收入实现了稳步增长,盈利能力有所提升,土储量足质优,结合不断释放的优质旧改储备,公司未来3-5年业绩增长态势有望延续。




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