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爱点击(ICLK.US)盈利能力快速提升,SaaS业务迎来爆发

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来源:智通财经

本文来自微信公众号“安信国际”。  

内容摘要  

2Q20盈利能力快速提升。2Q20爱点击(ICLK.US)实现收入5811.3万美元,同比增长18%,实现毛利1661.5万美元,同比增长22%,实现营业利润140.1万美元,实现GAAP净利润38.2万美元,营业利润及净利润都是为公司上市以来首次盈利;实现Non-GAAPEBITDA515.8万美元,同比增长322%,环比增长119%,实现Non-GAAP净利润249.5万美元,环比增长351%。  

广告业务维持稳健增长。2Q20公司广告业务实现毛收入1.28亿美元,同比下滑8%,主要因人民币汇率波动以及公司主动加强客户信用管理、放弃了部分低质客户;在不变汇率下,2Q20公司广告业务毛收入为1.40亿美元,同比基本持平。2Q20收入稳健增长,达到5296.9万美元,同比增长14%,环比增长19%;变现率达到41.5%,同比环比分别提升7.8和12.4ppts,主要因全额入账的效果类广告业务在二季度表现更好。我们相信随着卫生事件影响消退,广告主的预算投放将在三、四季度逐步恢复,公司毛收入将恢复增长。  

SaaS业务将迎来爆发。2Q20公司SaaS业务实现收入514.4万美元,同比增长87%,环比增长17%。公司在2019年获得了约50家客户,ARPU约20万美元,远超一般CRMSaaS公司,因公司主要服务于大中型客户,付费能力和付费意愿更强。公司在1H20新签约了约50家客户,并将在下半年维持持续的规模增长。根据公司3Q20业绩指引,公司SaaS业务收入预计将达750-950万美元,同比增长187-264%,环比增长46-85%,SaaS业务将进入爆发增长期。  

上调20-22E盈利预测。公司在2Q20首次实现了GAAP净利润的盈利,并且Non-GAAP净利润大幅增长,表明随着公司业务规模持续增长,公司盈利拐点已经来临,预计未来盈利能力将持续提升。我们将公司2020-22E的Non-GAAP净利润预测分别上调至603.9万美元、982.4万美元、1487.4万美元,上调幅度分比为179%、26%、13%。  

维持“买入”评级,上调目标价至14.66美元。我们以SOTP分部估值法定价(Ad-Tech业务2021EP/S(毛收入)1x;SaaS业务2021EP/S5x),将爱点击目标价上调至14.66美元,维持“买入”评级,较现价有48%上涨空间。  

风险提示:Ad-tech行业增长不及预期;CRMSaaS云服务行业竞争加剧;宏观经济下行风险。


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