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股价上涨超50% lululemon(LULU.US)凭什么市值超过彪马和安德玛(UAA.US)?

本文来自 微信公众号“懒熊体育”,作者贺小媚。

9月5日,lululemon(LULU.US)公布了2019年第二财季报告。在截至2019年8月4日的3个月内,其业绩表现超过了市场预期,其中:

收入增长22%至8.83亿美元,超过分析师预期的8.46亿美元;

总可比销售额增长15%,超过华尔街预测的12.2%;

每股收益为96美分,高于华尔街预估的89美分。

财报公布后,lululemon股价上涨超4%,当日收盘价为188.41美元,非常接近今年7月时的历史最高值190.61美元。今年以来,其股价已经累计上涨超过50%。由此,lululemon的市值达到了245.45亿美元,超过彪马(110.092亿美元)和安踏(221.96亿美元),几乎相当于3个安德玛(UAA.US)(84.8亿美元)和4个李宁(65.717亿美元),仅次于两大巨头阿迪达斯(592.319亿美元)和耐克(NKE.US)(1385.44亿美元)。而截至美东时间9月6日9点40,lululemon的最新股价已经超过了201美元,达到了历史最高值。

事实上,lululemon股价的明显上升始于2018年,而在之前的2011年-2017年期间,其股价一直在30美元-80美元之间波动。

也正是在2017年5月公布的2017年一季度财报中,lululemon将品牌定位从“以瑜伽为灵感的运动服装公司(yoga-inspired athletic apparel company)”改为“从事瑜伽、跑步、训练和其他出汗运动的以健康生活方式为灵感的运动服装公司(healthy lifestyle inspired athletic apparel company for yoga, running, training, and most other sweaty pursuits)”。

2016年底,继2014年在欧洲开出首店之后,lululemon在中国大陆开出了第一家门店。在今年第二财季报告公布后的电话会议上,lululemon首席财务官PJ Guido透露,去年该品牌在国际市场就已经实现了盈利。他特别指出,lululemon在中国实现了盈利,虽然欧洲业务仍在亏损,但正迅速走向盈利。

可以说,通过瑜伽品类站稳脚跟之后,lululemon在跨品类和跨区域两大问题上证明了自己,才使得股价实现了质的飞跃。

具体来看,2019年第二财季,lululemon的女性业务增长了13%,其中下装依然最受欢迎;男性业务的收入增长了35%,已经占到了总业务的接近25%。在电话会议上,lululemon执行副总裁Celeste Burgoyne还透露了一个细节,他们新推出的会员忠诚服务正在美国的奥斯汀试点,而购买这个服务的顾客中20%为男性。

根据此前规划,lululemon在本财季开设了一条新的个人护理产品线,售卖除臭剂、保湿霜和洗发水等,但仍处在测试阶段。该公司首席执行官Calvin McDonald表示,目前消费者反馈不错,本财年还会新增产品。

按区域看,今年第二财季,lululemon在北美的销售额同比增长21%,国际市场增长34%,其中欧洲增长35%,亚太地区增长33%。在中国市场,lululemon的销售额同比增长达到了68%,其中电商增长超过70%。不过,在今年第一财季,lululemon在中国的增长达到了70%,其中电商增长超过100%。Calvin McDonald认为,中国市场“仍处于增长潜力的早期阶段”,本财季他们在中国开了两家新店,今年还将开设约15家门店,与2018年底相比几乎增加了一倍。

截至2019年第二财季末,lululemon在全球共拥有460家门店,在第二财季的销售额同比增长11%。其在电商渠道的销售额同比增长31%,贡献了约2.18亿美元的营收,占总收入的近25%。由此,lululemon在第二财季的总可比销售额同比增长15%。

今年7月,lululemon全球首家体验店正式开业。这里有专门的运动空间用于健身和冥想,提供更衣室、淋浴和健康食品,45位品牌大使每天会在这里上6到10节课。消费者可以一次性购买5、10或者20节课,也可以免费穿着Lululemon的服装去林肯公园那里上一节训练课,在课程结束后,消费者可以买下认为适合自己的产品。这也是他们首次尝试这样的销售模式。

“这里为顾客和大使们提供了一个一起流汗、一起成长并且互相连接的空间”, Celeste Burgoyn说。今年11月,lululemon将在明尼阿波里斯市开设第二家体验店。

Strategic Wealth Partners总裁马克•泰珀(Mark Tepper)在接受CNBC采访时表示,lululemon非常强大,他们拥有定价权,“他们有着零售行业中最忠实的顾客群体之一”。在他看来,lululemon三管齐下,在男装、线上和国际市场上实现销售增长,是其业绩持续领先的原因。而lululemon的品牌实力和抵御零售市场低迷的能力,使其成为了一只颇具吸引力的股票。

横向对比其他运动品牌今年二季度财报的数据,阿迪达斯销售额同比增长4%,安德玛增长1.4%,斯凯奇同比增长10.9%,lululemon的22%在行业属于领先水平。

lululemon过去10个季度的营收同比增长率。

与此同时,lululemon还保持了较高的利润:营业利润率为19.0%,同比增长50个基点;净利润为4.858亿美元,同比增长23%;毛利率较去年同期上升20个基点至55%。在现金流方面,到2019年第二财季末,lululemon有6.24亿美元的现金和现金等价物,但库存增长了26%为4.94亿美元。

今年4月,lululemon举行了2014年之后的第一次投资者日,公布了下一个五年计划。在2023年之前,他们目标是男装和数字收入翻两番,国际收入翻四番,核心业务——女装以及北美直营店每年实现双位数的收入增长。

从这个财季来看,lululemon出色完成了任务。2019财年上半年,其实现了16.66亿美元的收入。财报公布后,lululemon也更新了财务预测,预估第三财季的收入将在8.8亿美元至8.9亿美元之间,2019财年总营收则在38亿美元到38.4亿美元之间。



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