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中芯国际(00981)可超台绩电赶联电?

中国国务院推出集成电路(晶片)企业免税,虽然中国半导体龙头–中芯国际(00981)旗下分别生产28纳米及14纳米的中芯北方及中芯南方,去年未录得盈利,未享此优惠,但未来开发之路有望变得更平坦。  

比并三晶片巨企业绩  

全球晶片需求旺盛,大中华3间晶片巨企均交出强劲第二季度业绩。  

中芯国际近日公布业绩,上季收入按年升18.7%至9.39亿美元,符合市场预期。盈利按年大增6.4倍至1.38亿美元,创单季新高,亦胜预期;毛利率为26.5%,按年改善7.4个百分点,连续第7季上升。  

台积电(02330)上月底公布次季业绩,收入按年增34%至103.8亿美元;盈利为41亿美元,较去年同期急增81%;毛利率53%,创10年新高。  

联电(TPE:2303)第2季收入达443.9亿新台币(折合约15亿美元),按年增23%;盈利为66.8亿元新台币(2.3亿美元),按季增逾203%、按年增加284%;毛利率为23%,创5年新高。  

若只看业绩,中芯国际盈利增速可谓最惊人,其次是联电。不过,中芯要追上台湾两间巨龙的业务规模并非不可能之事。  

中信证券估计,如果中芯北方明年起有钱赚,首5年免征企业所得税,2026年起5年,每年可节省约1000万美元税项。中芯有国策支持,可降低量产时盈利遭压缩的机会,也算是间接获补贴。当然,若中芯仍未录得盈利,再多的税务优惠也是枉然。  

中芯技术差距仍大  

中芯股价能否再升及可否追上台绩电及联电,关键在于晶片技术。台积电早于2018年已量产7纳米晶片,占上季销售36%;更先进的5纳米今年下半年开始量产,料贡献今年收入8%,明年则试产3纳米。中芯将于下季才试产7纳米晶片,技术足足落后于台积电超过2年。而联电2017年宣布不再追逐12纳米以下的先进制程,专注于成熟制程,不宜以技术作比较。  

结语  

不论在业务规模、抑或技术上,中芯落后联电不多,但与台积电仍有一大段距离。再者,中芯部分业务受制于美国对华为的制裁,虽然管理层多次派定心丸称「风险」可控,但在中美角力之下,中芯作为中国企业,似乎已成「原罪」,可能失去美国市场。

注:本文来自万里富 Motley Fool HK(https://www.fool.hk/)




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