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方正證券:維持巨子生物(02367)“強烈推薦”評級 授出購股權綁定核心員工 強化增長信心

智通財經APP獲悉,方正證券發布研究報告稱,維持巨子生物(02367)“強烈推薦”評級,考慮到公司股權激勵強化增長信心,預計2023-25年歸母凈利13.34、17.12、22.08億元。公司公告根據8.17日采納的2023購股權計劃,于2023.12.28向128名承授人合共授出2000萬份購股權,占公司已發行股本的2.01%。

報告中稱,公司本次授予人員:1)其中240萬份平均授予方娟、葉娟、張慧娟、嚴亞娟4位核心高管人員,每人60萬份,各占公司已發行股本的0.06%;2)其余1760萬份授予124名公司員工,占公司已發行股本的1.77%。授予價格:35.05港元/股。歸屬期:40%/30%/30%購股權于授出日期起計一年后/兩年后/三年后予以歸屬。業績目標:每名承授人均需達成各自考核目標,包括(1)本集團年度業績;(ii)承授人所屬各部門關鍵績效指標;(iii)個人年度考核結果等后續授予數量:據2023購股權計劃及2023年股份獎勵計劃,計劃授權限額可供日后授出股份數目為7950萬股,約占公司已發行股本的8%,服務提供者分項限額可供日后授出股份數目為1990萬股,約占公司已發行股本的2%。

該行提到,行業端:重組膠原下游千億空間大有可為,國貨龍頭紛紛布局入場外,成分熱度已顯著外溢至國際龍頭,龍頭的消費者教育預計驅動滲透率持續破圈,新原料滲透期+大廠持續消費者教育驅動高景氣強β穿越化妝品周期擾動。公司增長亮點&核心驅動:①公司作為重組膠原龍頭,產品定位與重組膠原概念進行強綁定,直接受益行業增長紅利,驅動可復美23M1-11線上增速達84%,從膠原蛋白敷料到膠原棒大單品成功迭代,且膠原乳等占比逐步提升,明年或將成為品類連帶重要窗口期;②今年底秩序系列升級上新儲備完畢,24年或將迎來核心放量,為展現公司單品迭代α的核心第二系列曲線。③24年兩款針劑有望落地,原料龍頭心智培育+前期醫美渠道布局有望驅動針劑新品快速拓展,針劑藍海市場或再迎突破。


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