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广证恒生:甲骨文(ORCL.US)是全球传统数据库龙头,云计算转型是关键

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本文来自 微信公众号“广证恒生新三板研究极客”,文中观点不代表智通财经观点。

摘要

【三个阶段发展,成就世界级企业软件巨头】

第一阶段,1977年,埃利森认识到关系型数据库模型存在的巨大商业潜力,创立Oracle(ORCL.US)占据市场主导地位并上市;第二阶段,公司在应用软件领域乘互联网之风超越SAP(SAP.US),并通过收购PeopleSoft等公司,逐步打造了从硬件到操作系统、数据库、中间件、应用软件,自上而下覆盖全行业的IT解决方案闭环;第三阶段,云计算取代传统的 IT 部署模式已成为行业共识,云替代意味着过去甲骨文采用的传统本地部署的市场正在被挤压,Oracle后知后觉导致云转型起步稍晚,云计算市场不容乐观。

【Oracle数据库在商业数据库领域仍不可替代,云原生和创业企业成为挑战者】

Oracle数据库是世界上最受欢迎的企业数据库之一。得益于Oracle在数据库领域深耕多年的经验和持续创新,Oracle数据库在高速、大容量处理、高可用性和安全性方面表现最好,公司连续七年在Gartner的数据库管理领域的魔力象限中被评为领导者。

云数据库天然具备云上灵活性,能够提供强大的创新能力、丰富多样的产品体系、经济高效的部署方式和按需付费的支付模式。据Gartner 预测,到2023年,全球3/4的数据库都会跑在云上,AWS、微软(MSFT.US)等云计算巨头纷纷推出云原生数据库。创业公司方面,分布式开源数据库公司MongoDB得益于其良好的用户体验,以及开源免费的社区,受到中小企业和互联网创业公司的欢迎。国内市场方面,阿里(09988)、华为、南大通用、达梦、巨杉等企业有望借助云计算转型占据国内数据库市场主导地位。

【Oracle ERP Cloud全面且可靠】

通过自身积累和收购的方式,Oracle ERP云套件涵盖了会计、人力资源、营销、采购、项目管理、销售管理、服务、供应链和运输管理等领域,为客户提供一个全面、敏捷、安全、开放的解决方案。得益于在财务管理软件领域多年深耕和NetSuite的收购,公司在Gartner的魔力象限图中,Oracle和NetSuite分别占第一和第三,处于绝对领先地位。

【云计算市场是Oracle转型成功的关键】

多年的数据库和企业软件运营让Oracle积累了大量共生关系的用户,全面开启云转型后,用户迁移成功与否非常关键。2018年6月,公司发布了Oracle   Soar产品,为用户自动云迁移提出解决方案。该产品能够使用户将云迁移的时间和成本减少多达30%。

【预计营收稳定,短期受卫生事件影响,长期受益云转型】

云计算市场高速增长,AWS、微软等在IaaS+PaaS市场逐步占据主导地位, Salesforce(CRM.US)、Adobe(ADBE.US)等已在细分市场占据较高市场份额,因此,考虑到Oracle资本支出受到制约,新增市场争夺处于被动,预计公司的机会主要在存量客户上云。2017年数据库等云化收入占比在10%以下,ERP等云化收入占比只达到33%,对比其他巨头60-90%的云化占比,预计随着自治数据库等一系列云化产品的推出,公司存量客户上云将成为增长点;硬件业务过去5年持续下降,不属于公司业务发展重点。受到卫生事件影响,短期营收压力较大,预计2021年IT支出将反弹,对于公司收入有明显支撑。

【风险提示】1.卫生事件影响产品需求。2.研发成果不及预期。3.云转型导致客户流失、营业收入减少。4.法律法规限制数据业务。

正文

1. 公司概况

Oracle公司(甲骨文公司)是世界上最大的企业软件公司之一,总部设在美国加利福尼亚州的红木城,向遍及145多个国家的用户提供数据库、工具和应用软件以及相关的咨询、培训和支持服务。1977年6月,Larry Ellison与Bob Miner和Ed Oates在硅谷共同创办了一家名为软件开发实验室(Software Development Laboratories,SDL)的计算机公司(ORACLE公司的前身),在这个实验室开发的Oracle数据库软件后来统治了数据库行业数十年之久。今天,世界上的所有行业几乎都在应用Oracle技术。我们认为Oracle的发展历程大致可以分为以下几个阶段:

初创发展期:Larry Ellison与其他几位成员发现了关系型数据库的机遇,开发Oracle数据库,大获成功。

业务扩张期:2000年,Oracle推出E-Business Suite,抢占应用产品市场。一直靠内生创新而少有并购的Oracle,自2005年起,大张旗鼓地收购当时领先的PeopleSoft软件公司,随后一路并购BEA Systems、Sun Systems等巨头公司,在企业软件和中间件市场扩张Oracle的份额。

云转型期:受到许多竞争对手的云计算软件冲击,Oracle在2012年开始布局云转型,将云业务与原有许可证业务相结合,同时提供本地部署和上云的企业软件。

1.1 初创发展期——关系型数据库行业的先行者

从一篇论文开始,拉开了关系型数据库软件革命的序幕。1970年的6月,IBM公司的研究员埃德加·考特(Edgar Frank Codd)在Communications of ACM上发表了著名的《大型共享数据库数据的关系模型》(A Relational Model of Data for Large Shared Data Banks)的论文。这是数据库发展史上的一个重要转折点。起初,当时还是层次模型和网状模型的数据库产品在市场上占主要位置,未有企业致力于商业化这一技术。主要原因是很多反对者认为关系型数据库速度太慢,比不上当时的层次式数据库。IBM虽然1973年就启动了System R的项目来研究关系型数据库的实际可行性,但并没有及时推出这样的产品。

Oracle是关系型数据库软件革命的领导者。埃利森和他的共同创始人Bob Miner和Ed Oates认识到在关系型数据库模型方面存在极其巨大的商业潜力。1977年6月,Larry Ellison与Bob Miner和Ed Oates在硅谷共同创办了一家名为软件开发实验室(Software Development Laboratories,SDL)的计算机公司(Oracle公司的前身)。很快他们就研发出一个半成品,并把这个产品命名为ORACLE。1979年,SDL更名为关系软件有限公司(Relational Software,Inc.,RSI),毕竟“软件开发实验室”不太像一个公司的名字。1983年,为了突出公司的核心产品,RSI再次更名为Oracle。随后几年,Oralce紧跟时代潮流,开发出与IBM的SQL兼容的数据库,追随IBM的Oracle得以成长壮大,逐步占领了主要竞争对手Ingres数据库的市场份额,建立起在数据库市场的霸主地位。1986年3月12日,ORACLE公司以每股15美元公开上市,当日以20.75美元收盘,公司市值2.7亿美元。

1.2 业务扩张期——应用软件领域奋起直追

应用软件领域乘互联网之风超越SAP。尽管在90年代初期,Oracle就已经开始在应用软件方面推出自己的会计财务软件,但德国的SAP一直牢牢占据着行业第一的位置,世界500强企业中的80%都是用的SAP管理软件,甚至于曾经Oracle也是SAP管理软件的客户。直到1997年Oracle发布了基于互联网的架构的Oracle R10.7NCA(Network change architecture),套件包含大约35个应用模块,相较于原先的十几个模块有了极大地丰富,公司在华为、美的、中兴项目上战胜SAP,Oracle才与SAP有同等地位。1998年Oracle R11 面世,ERP中的在线商务应用和移动商务应用得以实现(ASP、移动ERP前身)。1999年,Oracle R11i 发布,“i”代表互联网,成功将自己打造成电子商务领域的领头羊,借助互联网在企业应用领域弯道超车。

并购浪潮正式开启。经过多年在数据库领域和应用软件领域的积累,Oracle的账上现金及等价物在2004年达到85.87 亿美元,手持大量现金准备并购其他公司。当时Oracle在ERP领域的市场份额排名第二,排名第三的是Peoplesoft。2003年Oracle提出收购Peoplesoft,引起业界轰动,甚至美国司法部落案阻止Oracle的收购。历经18个月的谈判,行业第二的Oracle成功以 103 亿美金将行业第三的Peoplesoft与JDE一起纳入囊中,Oracle在企业管理软件领域的份额大大提升。

随后几年,Oracle先后收购CRM领域的龙头Sieble,绩效管理软件Hyperion,PLM软件Agile,中间件龙头BEA,太阳公司(SUN)。细分领域行业龙头一个一个被并购,Oracle ERP套件形成IT全领域、全行业的解决方案。到2007年EBS12发布时,Oracle的产品已经包含了高度集成的300多个模块,几乎覆盖制造业、商业、金融、政府、公用事业等各个行业的全部应用。从硬件到操作系统、数据库、中间件、应用软件,Oracle从数据库出发,横向纵向两个维度打造出一个自上而下的覆盖全行业的IT解决方案闭环。

1.3 云转型期——困难重重,压力陡增

世界上的所有行业几乎都在应用Oracle技术,且《财富》100强中的98家公司都采用Oracle技术。Oracle是第一个跨整个产品线(数据库、业务应用软件和应用软件开发与决策支持工具)开发和部署100%基于互联网的企业软件的公司。Oracle是世界领先的信息管理软件供应商和世界第二大独立软件公司。然而,就像是当年 IBM 忽略对关系型数据库的重视一样,2006年开始,云计算兴起,甲骨文对企业级软件市场的控制力逐渐下降。

云计算取代传统的IT部署模式已成为行业共识。Gartner研究报告指出,2017-2020年,公有云行业增速将维持在15%水平线之上,2020年市场规模将达到3834亿美元,而云替代的总规模也将达到2160亿美元。云替代意味着过去甲骨文采用的传统本地部署的市场正在被挤压。越来越多的企业用户将用云数据中心取代传统数据中心,传统服务器的更换频率越来越低。以 AWS 为首的云计算市场正处于高速增长阶段,传统软件厂商市场份额受到了严重威胁。过去,甲骨文超过50%以上的收入来源来自于数据库,而数据库大多采用本地部署。据Synergy Research Group的数据显示,2018年全球Q4云基础设施服务支出整体比上一年同期增长了45%,2018年全年增长率为48%。而根据Canalys发布的全球云基础设施支出和年增长率的数据显示,2018年微软和谷歌在云基础设施支出方面还在以超过80%的增速加大投入。

“什么云计算?......我不知道每个人都在谈论什么。”  ——拉里.埃里森(Oracle CEO)

Oracle云转型起步稍晚,目前云计算市场不容乐观。从图表6可以看出,早在21世纪初期,美国五大科技公司就一直加大资本支出,其中亚马逊和谷歌将大量资金投入了云计算。亚马逊早在2006年对外推出商用云服务,最初提供包含 EC2(云主机)、S3(对象存储)、EIP(弹性IP)、RDS(关系数据库)等纯IaaS(基础设施即服务)层面的产品服务。而Oracle 2010年才决定开始云转型,但既没有在云转型上投入过多的研发资金,也没有像AWS或Google重金投入数据中心的建设,直到2016年才开始在云计算领域发力。

如上图所示,Oracle在云计算方面仍待努力。该图引自企业对受访者的云计划的调查,其中83-86%使用或计划使用AWS或Microsoft Azure,而Oracle排名第五,仅为37%的份额。与之对比的是新兴云计算力量的成绩单。Cannlys数据显示,2018年全球云服务市场规模高达804亿美元,AWS、Azure、Google cloud三巨头营收规模分别是254亿美元、135亿美元、68亿美元。在这个规模效应显著的市场竞赛中,光亚马逊AWS就占了全球47%云计算的市场份额。

受到云转型战略滞后影响,最近5年,甲骨文总营收仅增长了3%,利润从138亿美元下降到114亿美元,可以说近两年Oracle的收益增长并无太大起色。

Oracle在云计算领域奋起直追。2010年,甲骨文宣布向云计算转型,五年之后的2015年推出IaaS、PaaS、SaaS全系列的产品,到2018年推出第二代云产品甲骨文Gen 2 Cloud,甲骨文以自洽数据库为重心,主打安全云平台的云计算路线才最终确立。自2010年以来,Oracle加紧收购云软件厂商,尤其是SaaS供应商。Oracle希望通过收购增大其云市场份额,加快云转型的步伐,尤其是2016年93亿美元收购NetSuite,公司希望通过一系列收购与自身相关的ERP或CRM领域,巩固己身优势,或者填补自己的投资空白,实现对SAP、Salesforce、和微软等竞争者的赶超。

2. 主要业务及竞争情况

经过一系列的业务上云转型后,Oracle的业务目前可以分为云业务及许可证、硬件系统和服务三大部分。其中,云业务及许可证营收占比最高,占营收的80%、81%、82%。云业务及许可证营收,又主要分为基础架构技术(IaaS+PaaS)和应用软件(SaaS),2019分别占67%和33%。相较于大多公司的全面上云,值得一提的是,Oracle的核心业务如数据库、中间件、ERP等都提供了上云、本地部署和混合部署等多种方式供用户按需选择。

Oracle Cloud Services在基于云的IT环境中将用户的软件,硬件和服务集成在一起,Oracle为客户部署、升级、支持和管理。Oracle云服务旨在快速部署,以帮助客户缩短创新时间;易于维护,以减少升级,集成和测试工作;可在不同的部署模型之间连接,以实现IT环境之间的互换性和可扩展性;兼容,可以轻松地在Oracle Cloud和其他IT环境之间转移工作负载;通过降低前期客户投资来实现成本效益;安全,基于标准且可靠。

2.1 云基础设施——IaaS有较大增长空间,数据库和中间件业务领先

自2018年6月起,Oracle开始改变报告其季度财务业绩的方式,将其云计算业务与其许可支持业务放在一起。根据2019年Synergy Research Group的调研,IaaS公有云领域主要还是被亚马逊、微软、谷歌、阿里巴巴等公司占领。另外,资本开支不足导致Oracle无法在IaaS与其他对手竞争,主要是Oracle没有像微软、亚马逊甚至阿里那样有强大的现金奶牛业务支撑,原有的现金奶牛数据库业务的绝对统治地位,也在开源数据库崛起后逐渐动摇。

2.1.1 Oracle 数据库

Oracle数据库是世界上最受欢迎的企业数据库之一,旨在支持可靠,安全地存储,检索和处理所有形式的数据。Oracle数据库在全球范围内拥有不同规模的企业和组织用户,其服务包括:在Oracle Cloud中提供的Cloud SaaS和Cloud IaaS产品;为许多基于云的供应商提供其云服务;用于打包和自定义应用程序以进行交易处理;用于数据仓库和商业智能的功能等。用户可以将Oracle数据库部署在不同的IT环境中,其中包括客户环境中的Oracle Cloud,其他基于云的IT环境以及本地数据中心等。

Oracle数据库企业版提供了许多可选的附加产品,以满足特定的客户需求。除Oracle数据库外,Oracle还提供一系列专门的数据库产品来满足特定的客户需求,包括MySQL,Oracle TimesTen内存数据库,Oracle Berkeley DB和Oracle NoSQL数据库。

2.1.1.1 Oracle 数据库仍不可替代

Oracle数据库仍不可替代。得益于Oracle在数据库领域深耕多年的经验和持续创新,Oracle数据库在高速,大容量处理,高可用性和安全性方面仍能得到用户的最高评价。许许多多不同行业的公司一直对该产品情有独钟。数据库排行榜 DB-Engines 上,Oracle 已经占据榜首位置很多年。连续七年在Gartner的数据库管理领域的魔力象限中被评为领导者。

2.1.1.2 云数据库转型迫在眉睫

自1970年关系型数据库提出以来,已经有50年历史。目前数据库发展已经到了重要的变革关口,即过去以线下数据库为主导的市场态势将逐步演进到以云原生数据库为导向的市场新态势,最直观的表现便是传统数据库持续衰落、云原生数据库加速崛起。

过去几十年基本上都是传统数据库的天下。数据显示,截至2017年,数据库市场总规模高达368亿美元,其中传统数据库一度占比超过80%。传统数据库的老牌玩家Oracle无疑是最大赢家。多年以来,Oracle从不缺乏厂商的挑战,但其市场老大地位一直非常稳定,Oracle一家独大、SQL Server、DB2和开源数据库共存的格局多年维持不变。近年,随着开源数据库的崛起,一度被认为是Oracle的挑战者,但是在商用数据库领域,Oracle依然是大多数传统企业的首选。

云计算转型刺激了数据库市场格局变化。数据大潮涌来,爆炸性增长的数据量、丰富的数据类型带来了各种不同的数据处理需求,NewSQL、NoSQL和云数据库纷纷涌现,尤其是云数据库倍受市场青睐,其天然具备云上灵活性,能够提供强大的创新能力、丰富多样的产品体系、经济高效的部署方式和按需付费的支付模式。据Gartner 预测,到2023年,全球3/4的数据库都会跑在云上,这意味着未来云数据库将主导市场。反观传统数据库则日渐式微,日子越来越不好过,预计到2021年,其市场份额将下降20%至30%。Gartner的分析同时指出,2014 年商业数据库市场容量大约 300 亿美元,到 2021 年将会衰减到 220 亿美元左右,它正逐渐被开源数据库和云原生数据库追平。在商业数据库中市场占有率近4成的Oracle也将受到影响。

新兴的创业公司也导致甲骨文在中小市场中受到冲击。开源数据库,既是各大云计算厂商在开发数据库时的首选,也是创业公司撬动甲骨文主场的利器。其中最具代表性的是顺应时代而生的分布式开源数据库公司 MongoDB。得益于其良好的用户体验,以及开源免费的社区,受到中小企业和互联网创业公司的欢迎。2017年10月,MongoDB上市时市值只有15亿美元,目前公司市值已经超过90亿美元,受到资本市场的高度追捧。

云计算数据库相对传统数据库有以下好处:

一、可灵活扩展。传统数据库是集中式架构,在扩展性和灵活上先天不足,如果需要扩展通常只能是Scale up,为此需要购买昂贵设备,投资不菲。而云原生数据库从一开始就充分享受到云计算可以灵活扩展的技术红利,能够支持更为海量数据,且灵活伸缩。

二、性价比高。例如“去IOE”工程的战略价值之一便是大幅降低成本。云原生数据库拥有10倍于传统数据库的性价比,这对于中小企业无疑具有很大吸引力。由此可见,性价比将成为云原生数据库打破传统数据库垄断的一大杀手锏。

2.1.1.3 "自治“或成Oracle数据库制胜关键

Oracle自治数据库是一系列自驱动、自保护和自修复的云服务。它是世界上第一个自治数据库,它通过使用机器学习和自动化来消除人工、人为错误和手动调整,从而重新定义了数据库管理,降低了成本和复杂性,并确保了更高的可靠性,安全性和更高的运营效率。自治数据库支持高性能事务的复杂组合,包括单个数据库中的报告、批处理、物联网(IoT)和机器学习。这简化了应用程序的开发和部署,并支持实时分析,个性化和欺诈检测。自治数据库具有以下特点:

减少开支、节省时间:数据库和基础架构操作的完全自动化可将管理成本降低多达80%。自我优化的数据库的效率以及弹性的按使用付费,可将运行时间成本降低多达90%。

降低风险、消除漏洞:自动应用最新的安全更新而不会造成停机,从而消除了网络攻击漏洞。防止所有类型的停机,包括系统故障,维护,用户错误以及对应用程序数据模型的更改。

更多创新、更少管理:消除数据库维护可以使数据库管理员和应用程序开发人员腾出更多时间来为业务增加价值。集成的机器学习算法支持开发执行实时预测的应用程序,例如个性化购物和欺诈检测。Oracle业务数据平台(ADW)是甲骨文推出的首个自治数据库服务,目前在中国市场已经得到广泛关注,包括侨鑫集团、美心集团、百果园等在内的企业都在借ADW之力推动数字化。以房地产龙头侨鑫为例,集团不仅在两年前通过与甲骨文的合作快速完成了企业运营从传统部署到云端部署转变,同时还借力ADW形成了以业务为核心的建仓模式,围绕数据实现了深入的市场洞察,构建了多元的业务生态圈。

2.1.1.4 中国数据库市场Oracle仍是领导者,传统国产企业加速追赶

国内数据库市场增长较快,年规模已到200亿:国内数据库市场规模保持20%左右的增长速度。根据智研咨询调查报告,2009年到2018年之间,国内数据库市场规模从35亿元增长到150亿元,且增长速度越来越快,到2018年同比增速达到了24%,考虑到数据库又和中间件和操作系统等捆绑销售的情况,未来在基础信息创新的加持下市场规模增速会更高。保守估计未来两年增速20%左右,我国数据库市场规模将达到200亿以上。

数据库市场被国外厂商垄断,自研企业实力与Oracle仍有一定差距。智研咨询发布的《2020-2026年中国数据库市场深度分析及未来发展前景预测报告》显示:2018年我国数据库软件市场规模为139.25亿元,其中,关系型数据库规模约118.36,占比约85%。Oracle 数据库关系型数据库市场份额超过46%,占数据库市场约39.1%。2017年,Oracle、IBM和微软三家厂商占据市场份额超80%。国产数据库方面,首先是传统大学成立的数据库企业,包括人大金仓、武汉达梦、神舟通用、南大通用、山东瀚高等,其次,近几年主要以阿里、腾讯、华为为代表的互联网公司的研发也加快追赶脚步。从国产数据库的技术来源看,国产关系型数据库多源自或者借鉴开源MySQL、PostgreSQL等数据库及其变种,或收购商业源码(例如Informix)+自研的方式,大数据平台多源自或直接整合开源大数据生态组件,纯自研的国产数据库较少,数据库种类不够丰富,核心竞争力亟待突破。

随着近年来一系列厂商的持续投入,国产数据库与Oracle差距正在逐步缩小,具体如下:

2018年5月,星环通过TPC-DS,这是国产数据库首破OLAP的benchmark世界纪录。今年初,阿里云AnalyticDB也通过TPC-DS;

2019年5月,华为正式面向全球推出了GaussDB数据库,其GaussDB OLTP数据库已在招商银行综合支付交易系统成功上线投产,GaussDB OLAP数据库也已在工商银行内上线投产。

2019年5月,达梦发布DM8.0,同月,湖北银行新核心系统正式投产上线,10月23日,该新核心系统所引入的达梦数据库正式通过湖北银行项目方的验收。

2019年8月,腾讯云发布CynosDB商业化版本,智能数据库诊断系统DBbrain。11月,宣布开源TBase数据库,TDSQL数据库落地张家港农商银行新一代核心业务系统。

2019年9月,华为云在HC大会上发布了GeminiDB、TaurusDB和GaussDB OLTP上云,并成功帮助用友软件、锦江之星、一下科技等企业定制符合其行业特殊需求的数据库服务与解决方案。

2019年9月,阿里云推出POLARDB Box,这是业内首次推出基于云原生数据库的一体机。11月,Gartner公布2019年全球数据库魔力象限评选结果,阿里云进入“挑战者”象限,并连续两年作为唯一的中国企业进入该榜单。

2019年10月,蚂蚁金服OceanBase登顶TPC-C,这是国产数据库首破OLTP的benchmark世界纪录。OceanBase落地西安银行,西安银行完成实施互联网金融业务平台MySQL数据库、互联网交易资金存管平台Oracle数据库向OceanBase分布式数据库的完整迁移。

2019年10月,中兴GoldenDB成功帮助中信银行替换DB2,换“心”后的中信银行信用卡核心交易系统对外投产,这是全国性股份制商业银行的首例。

2019年10月,巨杉数据库作为唯一中国企业入围Gartner Peer Insights 2019年度评选,并位居第三。11月,连续第三年入选Gartner数据库推荐报告,同月,发布SequoiaDB 3.4。

2.1.2 Oracle 中间件业务

Oracle中间件可在Oracle Cloud、其他基于云的环境、本地数据中心和相关IT环境中使用。Oracle中间件的设计旨在形成一个可靠且可扩展的基础,客户可以在此基础上构建、部署、保护、访问、扩展和集成业务应用程序并使其业务流程自动化。Oracle中间件产品基于Oracle Java技术平台构建,旨在在不同的部署环境(云,内部部署或混合)中保持灵活,作为定制、打包和复合应用程序的基础,简化并减少了部署时间。Oracle中间件旨在保护客户的IT投资,并与Oracle和非Oracle数据库一起使用,通过开放式体系结构并遵守行业标准的中间件和应用程序软件连接。具体来说,Oracle中间件旨在使客户能够集成Oracle和非Oracle业务应用程序、自动化业务流程、扩展应用程序以满足客户需求、简化安全性和法规遵从性、管理文档的生命周期并获得可行的目标业务智能。此外,Oracle Middleware支持多种开发语言和工具,使开发人员能够跨不同的IT环境在全球范围内灵活地构建和部署Web服务、门户和基于Web的应用程序。

Java是计算机行业使用最广泛的软件开发语言,被视为全球标准。Java编程语言和平台共同代表了世界上最流行,功能最强大的开发环境之一,全球数以百万计的开发人员都在使用该环境来开发嵌入式应用程序、Web内容、企业软件和游戏。Oracle中间件软件产品和某些Oracle应用程序是使用Oracle Java技术平台构建的,这是Oracle业务的主要优势。客户可以许可使用Java或通过Oracle Java Cloud Service访问Java。

2.2 云应用——Oracle ERP Cloud,全面且可靠

Oracle软件即服务 (SaaS) 云套件提供了一个全面、敏捷、安全、开放的解决方案来支持用户的整个业务,涵盖了会计、人力资源、营销、采购、项目管理、销售管理、服务、供应链和运输管理等领域。提高现有系统性能并进行增量更新,这种传统的升级方式已不足以支持企业与真正实现了现代化经营的企业开展竞争。借助Oracle现代云应用,企业可以利用机器学习、数字助手和语音命令等新兴技术来反复改进和添加新功能,从而与时俱进地支持企业的核心使命。

收购是Oracle在SaaS领域转型的主旋律。比如它之前花重金收购的Peoplesoft是HR SaaS,收购的Siebel是CRM SaaS,收购的Hyperion是企业绩效管理SaaS。专注于SaaS让Oracle云计算领域取得了阶段性胜利,根据Synergy Research Group的调查,在2018年二季度全球企业级SaaS市场份额,Oracle占7%。

Oracle企业资源计划(ERP)云提供全面且可靠的服务。它是一套面向所有国家和地区、所有行业、所有规模的企业的财务管理、项目管理、采购管理、风险管理及其他日常核心活动管理的云应用集合。它完全基于现代化架构和技术构建而成,不仅与所有Oracle企业云应用连通,还具有出色的内在扩展性,能够在企业扩大规模或进军新的国内或国际市场时,轻松满足新增用户、交易和站点等需求。

Oracle ERP Cloud在核心财务管理套件领域遥遥领先。得益于在软件领域多年深耕和NetSuite的收购,原本就具有深入的财务管理和分析能力的Oracle ERP Cloud,整合在中小企业颇有成就的NetSuite后,打造出ERP云领域Oracle领先的地位。根据Gartner的魔力象限图,云财务管理套件前三席中,Oracle和NetSuite分别占第一、第三。

3. 云计算市场是Oracle转型成功的关键

3.1 用”自治“为PaaS和SaaS赋能

PaaS+SaaS一直是甲骨文的传统优势,在数据库领域,甲骨文的技术能力已经领先业界数十年,在SAAS领域,公司也提供了全面且丰富的产品线。

从数据库来看,甲骨文的“砝码”就是“自治”。通过融入机器学习能力,甲骨文让数据库的管理实现了自治化。这意味着,企业在数据库运维过程中,不再需要人为干预,就可以自动完成打补丁、备份、调优、修复和扩展等工作。这一方面可以减少很多人为原因造成的错误,如打补丁不及时、备份不完整、数据泄漏等等;另一方面,通过完全的自治,还将最大限度地释放运维人员的双手,把解放出来的人力投入到更具创造性的工作中。

从SaaS领域来看,作为传统企业软件中的王者,甲骨文“PaaS+SaaS”的独特优势也很明显。首先,甲骨文SaaS产品线非常丰富并且全面,包括HCM、CX、ERP、SCM、EPM等等,每个分类还有众多的细分产品;其次,基于甲骨文自治数据库这一统一平台的支撑,也能更好地实现系统之间的集成,帮助企业打破数据壁垒。

3.2 看重用户体验,让自己更”接地气“

和企业走得更近,更加贴近客户需求。传统上,Oracle服务的主要是大型企业,因此难免给大量中小企业疏远感。近年来,甲骨文从产品丰富性、产品体验到产品定价,甚至是品牌形象,正在逐步向中小企业的应用场景靠拢,让自己变得越来越“接地气”。

云计算产品好坏的标准是客户体验,只有好的体验才能让用户接受。对此,甲骨文不仅通过自治帮助企业“接管”了复杂的运维工作,方便中小企业使用,同时,还在其所有应用软件产品中集成了人工智能、机器学习和区块链等技术,简化了企业在营销、财务、人力资源等方面的复杂流程,提高了软件安全系数和用户体验。

比如,通过在Oracle ERP云中加入数字助手的功能,用户就可以以语音指令和对话交互方式处理日常工作,减少大量的手工操作;借助自主学习技术,系统还可以智能识别和处理供应商发票,更高效、准确地从PDF及其他常用格式的财务文档中提取财务信息,减少甚至消除手动录入发票可能产生的错误;通过Auto Predict预测规划功能,用户不仅能在数据加载时实现预测功能,查看预测和预估差异,还可以识别差异模式并动态修改计划,进而提高计划决策的质量和及时性。

使用体验在提升,但使用成本却在降低。Oracle承诺,如果客户将云计算服务从AWS转移到Oracle,那么Oracle可以保证客户成本将在原来的基础上下降50%。小到硅片大到软件甲骨文都能为客户提供成本低且更简单省时的集成能力,这对于还在摇摆中选型的用户非常有吸引力。过去,企业使用甲骨文数据库和系统,动辄就是上百万,但现在,企业只需要二三十万就可以作为入门。这使得让甲骨文的客户从过去的大金融、大制造、大集团等逐步拓展至中小企业,甚至是初创型企业。这也是云计算、人工智能、机器学习等技术带来的好处。

比如,跨境电商Yescom,公司在洛杉矶、亚特兰大和中国在内的全球员工数量不到200人,甚至没有任何一位员工具有IT背景。在这样的情况下,Yescom引入了Oracle NetSuite和营销云,并且使用方便。

3.3 Oracle Soar 帮助客户快速上云

多年的数据库和企业软件运营让Oracle积累了大量共生关系的用户,全面开启云转型后,用户迁移成功与否非常关键,如果能够成功把这批用户迁移到云上,可以为云转型提供第一批稳定的用户,不至于严重的客户流失。为此Oracle在2018年6月发布了Oracle Soar产品,为用户自动云迁移提出解决方案。该产品能够使用户将云迁移的时间和成本减少多达30%。

Oracle Soar包括发现评估,流程分析器,自动数据和配置迁移实用程序以及快速集成工具。自动化过程由Oracle专有的True Cloud方法提供支持,可在整个云计算过程中为客户提供支持。它有专业的Oracle客户服务指导,以帮助确保快速,可预测的升级,使其跟上行业最先进的潮流。客户可以通过直观的移动应用程序监视其云转换状态,从而保持升级进度,该应用程序具有分步实施的指南,指出了每天需要确切执行的操作。

4. 财务分析

Oracle已经是一家成熟型公司,虽然云计算市场高速增长,Oracle也在该领域积极发展,但考虑到公司资本支出受到制约,预计Oracle短期内在IaaS+PaaS的竞争地位不会有较大变化,2017年的云化占比在10%以下,自治数据库能带来用户使用满意度提升,云计算转型将是一个长期的过程;同时,虽然SaaS市场处于快速发展阶段,但Salesforce、Adobe等龙头公司已在细分市场占据较高市场份额,新增市场抢夺压力较大,考虑到2017年甲骨文云化收入占比只达到33%,对比其他SaaS巨头60-90%的云化占比,我们估计还有较大的存量客户转化上云的空间;而硬件业务已经处于衰落阶段,过去5年持续下降,该业务并不是公司业务发展的重点。

受到卫生事件影响,全球宏观经济剧烈波动,较大可能面临经济下行以及IT支出压缩的风险,Oracle短期收入也会受很大影响,但是,我们认为企业上云的趋势在卫生事件之后将加速,2021年IT支出将反弹并给公司带来较高收入增长。

Oracle的估值方式主要还是以PE为主,PS作为参考,尽管近期海外市场波动剧烈,但Oracle现在PE为16上下,PS在4左右,均处于历史平均位置,足以看出其稳定地位。综合考虑其业务水平,研发能力和市场竞争力,可以给予一定的估值溢价,目前属于合理的估值水平,未来或许不会有过大波动。

5. 风险提示

1)       近期卫生事件状况可能会持续一定时间,对全球经济产生负面影响,进而影响Oracle产品需求,短期营业收入或许面临下滑。

2)       研发成果不及预期。Oracle面临快速变化的技术革新和竞争局面,如果不能及时开发出差异化的产品,或许会导致落后对手,营业收入下滑。

3)       云转型导致客户流失、营业收入减少。目前云计算领域仍在不断发展,业务模型不断更迭。竞争对手提供的云计算服务可能会吸引走原有用户,进而影响Oracle的盈利能力。

4)       法律法规限制数据业务。Oracle开展大量数据业务,深度涉及用户隐私。随着世界对隐私问题的重视,各国不同地区的法律法规不断详细化和复杂化,这可能导致数据业务开展困难,损失Oracle的声誉。


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