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百济神州(BGNE.US)再获高瓴资本增持是否值得跟买?

笔者在《万里富香港博客第三季心水推介》推介百济神州(BGNE.US)为第3季的心水股。说时迟那时快,7月13日,百济神州获高瓴资本、安进公司(AMGN.US)及BakerBrothers认购新股后,7月15日股价一度急升至162.3元历史新高,较6月底收市价高43%。近日百济神州股价从高位有所回落,要分析现时买入的胜算,最佳方法莫过于分析高瓴过去几次增持百济神州后的股价表现。  

高瓴为近年最成功的机构投资者,早年投资互联网赛道,成功案例有腾讯控股(00700)、京东(09618)、美团点评(03690)等。近年高瓴下注医疗这条赛道,自2016年百济神州在美国上市以来,高瓴不时加注此股。  

百济神州在2016年2月3日在纳斯达克市场上市,2018年8月8日在香港首次公开招股,期间进行了6次发行新股。高瓴斥资100亿元参与上述6次新股发行认购。  

高瓴增持胜算达80%  

高瓴于今年7月增持百济神州未分胜负?,惟统计首5次百济神州发行新股融资1年后股价表现为四胜一负,1年后股价表现介乎下跌27.8%至上升173.3%;高瓴参与百济神州集资的1年后平均回报率为70.2%。由此推断,投资者今次跟风买入的胜算达80%,潜在回报率70%。  

表:自从百济神州上市,高瓴资本增持后,百济神州的股价表现  

中期亏损扩大因缺少一次性收益  

百济神州每次集资后有80%的机会率交足功课,在新药商业化进程良好。观乎集团最近公布的今年第2季及今年上半年业绩,虽然应占亏损分别按年增加近3倍及1.8倍,这是因为集团在今年第2季缺少合作收入所致。去年第2季百济神则与新基公司「分手」,获得「分手费」1.5亿美元期内入账。然而,分手费仅是一次性收入,成为今年上半年亏损幅度扩大的原因之一。  

新药开售有利第3季收入  

不过,百济神州旗下两只新药已经正式开售,治疗于治疗经典型霍奇金淋巴瘤及治疗局部晚期或转移性尿路上皮癌的百泽安,其第2季销售额近3,000万美元。今年4月国家药品监督管理局才批准百泽安适应症增加至尿路上皮癌。换言之,今年第3季为百泽安新增尿路上皮癌这项适应症首个完整销售季度。由是观之,百泽安在第3季销售可以看高一线。  

今年6月百悦泽获国家药品监督管理局批准用于治疗既往至少接受过一种疗法的成年慢性淋巴细胞白血病(CLL)或小淋巴细胞淋巴瘤(SLL)患者以及用于治疗既往至少接受过一种疗法的成年套细胞淋巴瘤(MCL);6月中旬正式开售,售价为11,300元人民币,一个月开支为22,600元人民币。百泽悦为新一代的BTK抑制剂,其售价较第一代BTK抑制剂还要便宜。  

今年6月15日,内地有教授级医生开出第一张使用百悦泽的处方,第3季将是百悦泽展开销售以来首个完整销售季度,为百济神州营业额增长催化剂之一。  

结语  

百济神州正在申请8项新药上市申请被受理,故料营业额增长可望长升长有,这也是高瓴愿意在高位加大注的主要原因。正值近日百济神州股价自高位回落约17%,投资者可伺机低吸。

注:本文来自万里富 Motley Fool HK(https://www.fool.hk/)



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