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餐饮价值正向循环,海底捞(06862)将强者恒强

智通财经APP获悉,餐饮行业与餐饮供应链变革是时代性重要的发展机遇,是社零中单一体量最大,增速最快、高度分散亟待整合的好行业,随着移动支付普及+餐饮食材可扣税,加速了餐饮连锁化的进程。尤其是火锅,因口味丰富、消费场景多、复购性强等特点,深受消费者喜爱,占据了最大市场份额,在餐饮美食行业的地位是不可撼动的,市场消费惊人,赛道空间广阔,如果把这个时代性机遇聚焦到标的上,首选的应当是海底捞。  

智通财经八月十大金股之海底捞(06862),主要经营连锁火锅店,集团的业务除了在內地外,亦在台湾、香港及海外设有分店。集团透过积极扩张网络,带动业绩增长。去年新开业308家餐厅,关闭6家,总数由2018年底的466家,增加至2019年底的768家,其中716家位于內地,以及52家位于台湾、港澳及海外。  

在火锅行业竞争激烈、同质化严重的情况下,火锅企业均意识到供应链的重要性,但不同火锅品牌的供应链各有特色,以海底捞的蜀海供应链为例,其专注于专业化和标准化,致力于从数字化迈向数智化,严控采购、加工、仓储、物流等各个环节,叠加海底捞完善的上下游关联方关系,构建了海底捞的优势护城河。上、中游企业亦受益于火锅优质赛道拥有广阔发展前景。蜀海供应链凭借高质把控和智能管理,为海底捞提供稳固后端支持。  

海底捞品牌保持领先地位,且其品牌排名始终在火锅类前十大,2019年排名第一。海底捞门店布局时间早、扩张速度快、经营质量高,全部采取直营模式,打造了优质门店网络,抢占了市场先机,已经形成门店网络的全球布局。集团在今年上半年仍积极开设新门店,持续推进集团门店网络的扩张,憧憬带动中长线的业绩增长。同时,集团已自2020年3月12日以来重新开放中国大陆地区大部分暂停营业的门店。月均新开店30-40家,依据海底捞APP统计,截止七月底,约有920多家,如果算上未录入系统的门店,门店数量近千家,上半年门店数量同比增长超过50%,虽然公司短期面临卫生事件挑战,但其强大的供应链和管理能力仍将在长期支持其快速且高效的拓店。卫生事件造成的行业洗牌给予海底捞获取更佳点位的机会,免租期等商务条件也观察到了明显优惠,预计这将为海底捞此后的拓店选址和租金成本的节省提供有力支撑。  

另外,通过运用其供应链和管理机制优势,海底捞正在积极推进新业态的孵化(例如面馆)和寻找并购机会(例如此前收购关联公司优鼎优100%股权),以培育火锅主业外新的增长极。集团去年11月公布拟向立第三方,收购一篮子餐饮业务控股权益,计划收购的业务,包括在北京、上海及杭州以“汉舍中国菜”品牌经营九家中餐厅;HaoNoodleI及HaoNoodl%II各自在纽约以及在上海以“HaoNoodle”品牌经营一家麵馆。透过收购,将与集团业务提供协同效应,扩展火锅以外的餐饮业务。  

从发展趋势看,下半年海底捞将有明显恢复,业绩有望显著反弹。从格局层面,此次卫生事件使得不少餐饮企业被迫退出,对包括公司在内的头部品牌而言提供了更好的发展环境。  

从技术上看海底捞(06862)近期走势,股价现已形成空中双底形态,平台突破有望,可关注回调后的吸纳机会。




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