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招銀國際:維持鴻騰精密(06088)“買入“評級 產品組合優化顯著推升毛利率水平

智通財經APP獲悉,招銀國際發布研究報告稱,維持鴻騰精密(06088)"買入"評級,目標價在調整中。公司3Q23業績好于市場預期,收入同比下降9%;歸母凈利潤同比上升10%,好于預期的盈利修復表現,主要是因為受益于Voltaira業務并表帶來的產品組合優化,以及正面的匯率環境。該行關注公司今天早上9時舉行的三季度業績說明會上所給出的業績指引,以及包括EV和TWS新業務的進展。

報告中稱,由于產品組合優化和匯率優勢,公司單季度毛利率達到歷史新高的22.3%,該行看好后續公司能夠持續貫徹“3+3戰略”指引,發展高利潤率業務,四季度公司有多種新產品上量也將持續推升利潤率表現。該行預計,公司四季度的凈利潤率將持續修復至5.8%(對比1Q/2Q/3Q23期間的-1.1%/0.04%/4.7%)。展望FY24E,該行認為Voltaira業務并表后的協同效應,包括CPU接口、DDR5連接器、高速連接器產品等多種新產品放量,以及北美主要客戶的TWS新訂單爬坡,將持續拉動公司收入成長,并推升盈利水平。

即使面對母公司鴻海集團稅務稽查等相關輿論事件,該行認為公司盈利能力修復明顯,過去一周股價由于消費電子需求恢復已漲了20%,但目前股價對應8.3/6.6倍的FY23/24E市盈率倍數,估值仍極具吸引力。


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