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Q2财报亮眼 寒风过后迪克(DKS.US)或已解开“魔咒”?

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本文来自 “美股研究社”

在经历了2018年的惨淡表现后,迪克体育用品(DKS.US)似乎已经出现了某种转机。这家专注于体育商品的最大连锁企业在2019年第二季度的业绩出人意料地强劲,并提高了今年的预期——尽管其同行表现不佳。美国人口普查局的数据显示,截至7月份,普通体育和业余爱好实体店的销售额同比下降了5%以上。

值得一提的是,迪克体育用品之所以相对强劲,部分原因在于它正在消化2018年以来的糟糕表现。尽管如此,这家连锁店已经在网上零售领域建立了强大的业务,并正在设法将客流量吸引到其庞大的房地产市场。我不认为这是一个强大的购买,但它确实提出了一个令人信服的论点,至少值得考虑。

前一段时间很重要

2018年,同店销售额(衡量客流量和现有门店的平均客票大小)下降3.2%,总收入下降2%。由于股票回购,该公司仍设法将每股收益提高了8%,但总体而言,投资者对公司业绩的疲软并不感冒。

部分原因可能是这家体育用品零售商决定淘汰电子等产品,并选择用自己开发的品牌替换服装。现在这些不利因素已经成为过去,迪克最近的年度业绩显示出一些改善。第二季度,美国企业利润增长3.2%,为2016年以来的最高水平。在一些背景下,请记住,2016年是一个重要的一年,因为体育权威和体育小屋等主要竞争对手关闭了商店。那些人流量必须去某个地方,因此迪克的人流量激增。

除了公司业绩大幅增长外,第二季度营收增长3.8%,在线销售增长21%,占总营收的12%,每股收益增长5%,再次得益于股票回购计划。再加上一季度的业绩,迪克的业绩在上半年出现了一些复苏迹象。

买还是不买

看来,在电子产品问题上采取有争议立场的决定并没有让迪克永远被打黑——至少目前还没有——它的新服装系列和在线商店进展顺利。在互联网的双重推动下,两家新的订单履行中心在纽约和加州成立,并与联邦快递(FDX.US)达成了新的快递合作伙伴关系。都是好事,对吧?

基于该公司当季业绩良好,管理层也这么认为,并将全年EPS预估上调至3.30 - 3.45美元。在这一指引的中点,该公司的预期市盈率为10.3倍。不错,但相对于自由现金流(经营和资本支出后的基本利润,减去房地产折旧等非现金支出)的价格为20.8。在自由现金的基础上,不再是那么热门的交易。该公司还支付3.3%的股息收益率。

所有这些都构成了一个稳固的零售市场,尽管这个市场的增长速度不是很快,因为吸引客流量进入现有商店仍然是这里销售扩张的主要催化剂。但迪克的体育用品今年表现不俗,表明它仍与数字零售时代息息相关。鉴于股票交易价格合理(如果不是略显昂贵的话),如果你是收入型投资者,那么值得关注一下。


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