ServiceNow(NOW.US)核心指标表现积极 有望继续维持30%左右营收增长
本文转自中信证券研报
SERVICENOW(NOW.US)当季业绩表现超出市场预期,尽管确认时点变化导致Q3开票额指引不及预期,但公司cRPO、RPO等核心指标表现仍然积极。中长期来看,客户ARPU提升、客户群&市场区域拓展等仍将是公司实现成长性的主要途径,并有望帮助其实现2025年达到100亿美元收入的目标。基于对公司长周期业绩成长性、高确定性、盈利能力等综合考虑,公司依然是我们美股大市值SaaS公司中的配置首选。
事项:全球业务工作流SaaS领域龙头ServiceNow于近日公布了2020Q2季度财务报告,当季营收、利润数据均超出市场预期。对此我们点评如下:
业绩表现:收入、利润均超预期。2020财年Q2,公司营业收入10.71亿美元(+28.4%),超出市场预期2.1%,超出业绩指引上限7.1%。其中订阅业务收入为10.16亿美元(+30.1%),服务及其他业务收入为0.55亿美元(+3.8%)。Q2公司毛利率78.2%(+2pcts),主要受毛利率较高的订阅业务占比持续上升所致;Non-GAAP营业利润率27.5%(+9.2pcts),主要是由于公共卫生事件期间销售费率显著下降7pcts;营业利润率的显著上升,也使得净利润表现出超越收入的弹性,本季公司Non-GAAP净利润2.43亿美元(+76.7%)。业绩指引方面,公司预计2020Q3的订阅收入在10.55-10.6亿美元(+26%-27%),Non-GAAP营业利润率为22%(-4pcts),主要由于公司计划增加资本开支及营销投入以获得长远回报。全年来看,公司预计订阅收入在41.85-42亿美元(+29%),Non-GAAP营业利润率为24%。
Billings:Q3指引不及预期,中期展望依然积极。Q2公司Biliings(开票额)为10.2亿美元,同比增长25%,而公司在Q3业绩指引中给出的Biliings区间为9.95-10.16亿美元,同比增速下降至15%-17%,显著低于预期。受此影响,公司股价在盘后下跌4.7%,主要反映市场对公司业绩增长后继乏力的担忧。对此公司表示,Q2Biliings的不达预期一方面是由于续约时点的变化,导致约1,800万美元的Biliings从Q3转入Q2确认;另一方面,部分客户会拟定新合同以购买额外的应用模块,而这部分需求料将推迟至Q4落地。事实上,如果我们将上述因素还原,Q2公司Biliings增速将降至23%,而Q3则能维持22%-24%的增长,整体仍然相对平滑。此外,本季度公司当前履约义务(cRPO)为35亿美元(+31%),剩余履约义务(RPO)为70亿美元(+30%),且续订率维持在97%,公司中长期成长性仍十分明晰。
业务拓展:新品占比逐渐提升。本季度,公司完成了40笔ACV>100万美元的交易,拥有964个ACV>100万美元的客户(+26%)。Q2公司的收入结构中,IT产品占比为63%(-6pcts),CSM&HRM产品占比为24%(+3pcts),平台其他产品占比为13%(+3pcts),公司前20大交易中有18个包括三个及以上的产品,IT产品外的新品逐渐成长为驱动公司业绩的重要动力。IT产品方面,ITSMPro主导了80%的ITSM交易,ITOM、ITAM、ITBM等产品亦得到了诸多客户的认可;HRM方面,公司已拥有750余名客户,在Q2完成了8笔ACV>100万美元的交易,并拓展高盛成为公司HRM产品的客户;CSM方面,公司拥有50多个ACV>100万美元的客户,帮助Zoom、迪士尼等客户处理了公共卫生事件期间飞速增长的工作流需求;此外,公司前20大交易中有15笔包括安全产品。
中期展望:有望继续维持30%左右营收增长。短期公共卫生事件影响整体有限,基于公司全球领先的流程引擎平台,受益于IT领域的持续强劲需求、HRM、CSM等新品快速增长、以及公司在垂直领域的不断拓展,我们判断公司中期营收增速仍有望维持在30%左右,显著好于美股SaaS板块平均水平。长周期来看,考虑到1650亿美元的潜在目标市场以及公司突出的产品竞争力和良好的市场竞争格局,我们认为公司业务亦存在较大的拓展空间,通过既有客户群ARPU提升、新客户群拓展、海外市场拓展、自身产品生态丰富、垂直行业领域下沉等手段,实现2025年100亿美元的收入目标并不困难。
风险因素:公共卫生事件导致短期企业IT支出缩减、项目交付延迟、部分既有合同商务条款重新签订风险;公共卫生事件导致全球经济长周期下行风险;公司核心营销、产品技术人员流失风险;新产品、新客户拓展不及预期风险等
投资建议:当前公司股价对应2020年P/S为20X,显著高于美股SaaS行业平均水平(10X~12X),反映市场对公司较好成长性&盈利能力、突出产品竞争力、良好市场格局等的认可。短期公共卫生事件影响整体有限,基于对公司长周期业绩成长性、高确定性、盈利能力等考虑,公司依然是我们美股大市值SaaS公司中的配置首选。
友情提示:
1、本網站內容和圖片僅為個人學習、研究公益之用,如有侵權請聯系我們馬上處理。
2、本網站所刊載的所有信息僅供參考,不用做交易和服務的根據,且不構成任何投資建議。
3、領取福利,關註https://twitter.com/TodayUSStock
相关内容
- ServiceNow(NOW.US):不会长期保持平稳
ServiceNow(纽约证券交易所股票代码:NOW)是一家帮助企业提高生产力的云计算公司。该股的表现稳步跑赢股市,过去五年上涨了222%。 NOW过去一年的涨幅超过79%,但该股自1月下旬以来一直持平。尽管开局平淡,但我仍然看好并相信反弹即将到来,因为该公司拥有可靠的客户群、不断增长的订阅收入和不...
03-26 14:31美股要聞 - 巴克萊:維持ServiceNow(NOW.US)評級
巴克萊:維持ServiceNow(NOW.US 評級,由增持調整至增持評級, 目標價由765.00美元調整至870.00美元。 ServiceNow(NOW.US)公司簡介:ServiceNow,Inc.從事提供企業云計算解決方案。 它提供客戶和設施服務管理,業務流程核心,服務映射,云和產品組合...
01-24 01:21機構評級 - 摩根大通證券公司:維持ServiceNow(NOW.US)評級
摩根大通證券公司:維持ServiceNow(NOW.US 評級,由優于大市調整至優于大市評級, 目標價由665.00美元調整至825.00美元。 ServiceNow(NOW.US)公司簡介:ServiceNow,Inc.從事提供企業云計算解決方案。 它提供客戶和設施服務管理,業務流程核心,服務...
01-23 00:23公司財報 - Needham:維持ServiceNow(NOW.US)評級
Needham:維持ServiceNow(NOW.US 評級,由買入調整至買入評級, 目標價由660.00美元調整至900.00美元。 ServiceNow(NOW.US)公司簡介:ServiceNow,Inc.從事提供企業云計算解決方案。 它提供客戶和設施服務管理,業務流程核心,服務映射,云和...
01-23 00:17公司財報 - Truist Securities:維持ServiceNow(NOW.US)評級
Truist Securities:維持ServiceNow(NOW.US 評級,由持有調整至持有評級, 目標價由575.00美元調整至700.00美元。 ServiceNow(NOW.US)公司簡介:ServiceNow,Inc.從事提供企業云計算解決方案。 它提供客戶和設施服務管理,業務流程...
01-17 13:14機構評級 - ServiceNow(NOW.US)与 AWS 签署五年协议
周三,数字工作流程公司 ServiceNow(纽约证券交易所股票代码:NOW)宣布与科技巨头亚马逊(纳斯达克股票代码:AMZN)的云计算部门亚马逊网络服务(AWS)达成为期五年的战略合作伙伴关系。 该合作伙伴关系预计将于 2024 年初开始。根据公告,ServiceNow 的平台和服务将...
11-30 10:06美股要聞 - Stifel:維持ServiceNow(NOW.US)評級
Stifel:維持ServiceNow(NOW.US 評級,由買入調整至買入評級, 目標價由640.00美元調整至650.00美元。 ServiceNow(NOW.US)公司簡介:ServiceNow,Inc.從事提供企業云計算解決方案。 它提供客戶和設施服務管理,業務流程核心,服務映射,云和產...
10-27 06:27機構評級 - Piper Sandler:維持ServiceNow(NOW.US)評級
Piper Sandler:維持ServiceNow(NOW.US 評級,由增持調整至增持評級, 目標價由600.00美元調整至620.00美元。 ServiceNow(NOW.US)公司簡介:ServiceNow,Inc.從事提供企業云計算解決方案。 它提供客戶和設施服務管理,業務流程核心,服...
10-27 06:07機構評級 - ServiceNow(NOW.US)收益稳健,收益强劲
ServiceNow ( NYSE:NOW 公布 2023 财年第三季度收益后,该公司股价在盘后交易中上涨。每股收益为 2.92 美元,超出分析师普遍预期的每股 2.56 美元。订阅收入同比增长 27%,达到 22.16 亿美元。这超出了分析师 21.9 亿美元的预期。展望未来,管理层目前预计...
10-26 10:11美股要聞 - Truist Securities:重申ServiceNow(NOW.US)評級
Truist Securities:重申ServiceNow(NOW.US 評級,由持有調整至持有評級, 目標價575.00美元。 ServiceNow(NOW.US)公司簡介:ServiceNow,Inc.從事提供企業云計算解決方案。 它提供客戶和設施服務管理,業務流程核心,服務映射,云和產品...
10-25 11:22機構評級 - 加拿大蒙特利爾銀行:維持ServiceNow(NOW.US)評級
加拿大蒙特利爾銀行:維持ServiceNow(NOW.US 評級,由優于大市調整至優于大市評級, 目標價由630.00美元調整至615.00美元。 ServiceNow(NOW.US)公司簡介:ServiceNow,Inc.從事提供企業云計算解決方案。 它提供客戶和設施服務管理,業務流程核心,服...
10-24 23:29公司財報 - Guggenheim:重申ServiceNow(NOW.US)評級
Guggenheim:重申ServiceNow(NOW.US 評級,由買入調整至買入評級, 目標價657.00美元。 ServiceNow(NOW.US)公司簡介:ServiceNow,Inc.從事提供企業云計算解決方案。 它提供客戶和設施服務管理,業務流程核心,服務映射,云和產品組合管理,邊緣...
10-20 23:05機構評級 - 花旗:維持ServiceNow(NOW.US)評級
花旗:維持ServiceNow(NOW.US 評級,由買入調整至買入評級, 目標價由734.00美元調整至700.00美元。 ServiceNow(NOW.US)公司簡介:ServiceNow,Inc.從事提供企業云計算解決方案。 它提供客戶和設施服務管理,業務流程核心,服務映射,云和產品組合管...
10-20 23:00機構評級 - Baird 预测ServiceNow(NOW.US)第三季度业绩强劲
在 10 月 25 日发布第三季度报告之前,投资公司 Baird 的分析师预测云计算公司 ServiceNow ( NYSE:NOW 的业绩将“强劲”,并预计其收入将大幅增长。对 ServiceNow 给予增持评级的分析师罗布·奥利弗 (Rob Oliver 告诉投资者,预计数据将接近该公司的...
10-19 10:07美股要聞 - 摩根大通證券公司:重申ServiceNow(NOW.US)評級
摩根大通證券公司:重申ServiceNow(NOW.US 評級,由優于大市調整至優于大市評級, 目標價665.00美元。 ServiceNow(NOW.US)公司簡介:ServiceNow,Inc.從事提供企業云計算解決方案。 它提供客戶和設施服務管理,業務流程核心,服務映射,云和產品組合管理,...
09-24 10:59機構評級 - ServiceNow(NOW.US)獲匯豐首次覆蓋,給予買入評級
ServiceNow(NOW.US 獲匯豐首次覆蓋,給予買入評級, 目標價704.00美元。 ServiceNow(NOW.US)公司簡介:ServiceNow,Inc.從事提供企業云計算解決方案。 它提供客戶和設施服務管理,業務流程核心,服務映射,云和產品組合管理,邊緣加密,性能分析,服務門戶...
09-15 19:33公司財報 - 奧本海默:維持ServiceNow(NOW.US)評級
奧本海默:維持ServiceNow(NOW.US 評級,由優于大市調整至優于大市評級, 目標價由500.00美元調整至640.00美元。 ServiceNow(NOW.US)公司簡介:ServiceNow,Inc.從事提供企業云計算解決方案。 它提供客戶和設施服務管理,業務流程核心,服務映射,云...
07-20 20:21公司財報 - 富國銀行:維持ServiceNow(NOW.US)評級
富國銀行:維持ServiceNow(NOW.US 評級,由增持調整至增持評級, 目標價由575.00美元調整至625.00美元。 ServiceNow(NOW.US)公司簡介:ServiceNow,Inc.從事提供企業云計算解決方案。 它提供客戶和設施服務管理,業務流程核心,服務映射,云和產品組...
06-01 10:45機構評級 - Wolfe Research:維持ServiceNow(NOW.US)評級
Wolfe Research:維持ServiceNow(NOW.US 評級,由優于大市調整至優于大市評級, 目標價由510.00美元調整至575.00美元。 ServiceNow(NOW.US)公司簡介:ServiceNow,Inc.從事提供企業云計算解決方案。 它提供客戶和設施服務管理,業務流...
05-18 17:59機構評級 - Baird:維持ServiceNow(NOW.US)評級
Baird:維持ServiceNow(NOW.US 評級,由優于大市調整至優于大市評級, 目標價由548.00美元調整至560.00美元。 ServiceNow(NOW.US)公司簡介:ServiceNow,Inc.從事提供企業云計算解決方案。 它提供客戶和設施服務管理,業務流程核心,服務映射,...
05-18 17:53機構評級 - Guggenheim:維持ServiceNow(NOW.US)評級
Guggenheim:維持ServiceNow(NOW.US 評級,由買入調整至買入評級, 目標價由511.00美元調整至518.00美元。 ServiceNow(NOW.US)公司簡介:ServiceNow,Inc.從事提供企業云計算解決方案。 它提供客戶和設施服務管理,業務流程核心,服務映射...
05-17 22:33公司財報 - 瑞穗銀行:維持ServiceNow(NOW.US)評級
瑞穗銀行:維持ServiceNow(NOW.US 評級,由買入調整至買入評級, 目標價由500.00美元調整至510.00美元。 ServiceNow(NOW.US)公司簡介:ServiceNow,Inc.從事提供企業云計算解決方案。 它提供客戶和設施服務管理,業務流程核心,服務映射,云和產品組...
05-17 22:23公司財報 - 加拿大皇家銀行:維持ServiceNow(NOW.US)評級
加拿大皇家銀行:維持ServiceNow(NOW.US 評級,由優于大市調整至優于大市評級, 目標價由525.00美元調整至540.00美元。 ServiceNow(NOW.US)公司簡介:ServiceNow,Inc.從事提供企業云計算解決方案。 它提供客戶和設施服務管理,業務流程核心,服務映...
05-17 22:22公司財報 - 奧本海默:重申ServiceNow(NOW.US)評級
奧本海默:重申ServiceNow(NOW.US 評級,由優于大市調整至優于大市評級, 目標價500.00美元。 ServiceNow(NOW.US)公司簡介:ServiceNow,Inc.從事提供企業云計算解決方案。 它提供客戶和設施服務管理,業務流程核心,服務映射,云和產品組合管理,邊緣加密...
05-17 22:16公司財報 - 可靠的订阅帮助了 ServiceNow(NOW.US) 第一季度的业绩
尽管宏观环境充满挑战, ServiceNow(纽约证券交易所股票代码:NOW)轻松超出了分析师对 2023 年第一季度的预期。这家工作流管理软件提供商的调整后每股收益同比增长 37% 至 2.37 美元,超过市场普遍预期的 2.04 美元。与此同时,该公司第一季度收入同比增长 22%至 21 亿美元...
04-27 20:14研究報告 - Guggenheim:維持ServiceNow(NOW.US)買入評級
Guggenheim:維持ServiceNow(NOW.US 買入評級, 目標價由478.00美元調整至511.00美元。 ServiceNow(NOW.US)公司簡介:ServiceNow,Inc.從事提供企業云計算解決方案。 它提供客戶和設施服務管理,業務流程核心,服務映射,云和產品組合管理...
04-18 04:52機構評級 - 瑞銀:維持ServiceNow(NOW.US)買入評級
瑞銀:維持ServiceNow(NOW.US 買入評級, 目標價由465.00美元調整至545.00美元。 ServiceNow(NOW.US)公司簡介:ServiceNow,Inc.從事提供企業云計算解決方案。 它提供客戶和設施服務管理,業務流程核心,服務映射,云和產品組合管理,邊緣加密,性能...
04-15 02:31公司財報 - Wolfe Research:維持ServiceNow(NOW.US)優于大市評級
Wolfe Research:維持ServiceNow(NOW.US 優于大市評級, 目標價由500.00美元調整至510.00美元。 ServiceNow(NOW.US)公司簡介:ServiceNow,Inc.從事提供企業云計算解決方案。 它提供客戶和設施服務管理,業務流程核心,服務映射,云和...
01-27 03:52機構評級 - 加拿大投資銀行集團:維持ServiceNow(NOW.US)買入評級
加拿大投資銀行集團:維持ServiceNow(NOW.US 買入評級, 目標價由460.00美元調整至485.00美元。 ServiceNow(NOW.US)公司簡介:ServiceNow,Inc.從事提供企業云計算解決方案。 它提供客戶和設施服務管理,業務流程核心,服務映射,云和產品組合管理,...
01-27 03:40機構評級 - 奧本海默:維持ServiceNow(NOW.US)優于大市評級
奧本海默:維持ServiceNow(NOW.US 優于大市評級, 目標價由450.00美元調整至500.00美元。 ServiceNow(NOW.US)公司簡介:ServiceNow,Inc.從事提供企業云計算解決方案。 它提供客戶和設施服務管理,業務流程核心,服務映射,云和產品組合管理,邊緣加...
01-26 22:32公司財報
好書推薦
經典好書為你推薦- 巴菲特和查理·芒格内部讲话
- 投资策略实战分析(原书第4版·典藏版)经管 经济 投资 证券 股票 理财 机械工业出版社
- 日本蜡烛图技术:古老东方投资术的现代指南 2020年全新修订 丁圣元译 博集天卷 预售
- 在股市遇见凯恩斯 股神级”经济学家的投资智慧 美 约翰F.瓦辛科 著 郭武文 译 机械工业出版社
- 股票和期货的控制论分析 提升交易水平的前沿DSP技术
- 股票大数据挖掘实战:股票预测篇+量化交易之路+高频交易(原书第2版)套装共3册
- 经典技术分析(原书第3版)(上) 美国市场分析师考试CMT指定参考书 金融投资理财股票 股市基金证
- 经典技术分析(原书第3版)(上) [Technical Analysis (3rd Edition)]
- 【正版新书直发】艾略特自然法则:市场行为的波动规律 / 股票投资经典译丛 (美) 拉尔夫·艾略特著
- 投资重要的事价值投资者的忠告[美]霍华德·马克斯
- 价值投资者的头号法则:像格雷厄姆和巴菲特一样选对股票,买对价位
- 艾略特自然法则:市场行为的波动规律/股票投资经典译丛 美拉尔夫·
美股券商推荐
更多最新内容
財經要聞
更多- 關注第四季度核心PCE等通脹數據 小摩警告美股回調風險03-28
- 三大股指期貨齊跌,周五美股休市一天03-28
- 多頭大爆發!金價站上2210 德銀警告:市場低估了美國降息較晚且幅度較小的風險03-28
- 黃金終于成功突破2200!周末前還有兩件必須關注的大事03-28
- 黃金剛剛拉升沖破2200關口!美聯儲老鷹剛走,PCE隨后駕到 金價再探歷史高位03-28
- 水滴保聯合德華安顧人壽推出“行業首款70周歲也可投保的長期收入補償險”03-28
- 港股收評:恒科指收漲2.48%,科技股領銜大市上漲03-28
- 金價站不穩2200大關!PCE前謹慎交投情緒仍濃 FXEmpire:黃金、白銀與銅價最新技術分析03-28