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德邦證券:上調理想汽車-W(02015)至“買入”評級 “新品周期+智能化”助力持續增長

智通財經APP獲悉,德邦證券發布研究報告稱,上調理想汽車-W(02015)至“買入”評級,考慮到公司8、9月銷量持續創新高,疊加年底開始發布純電車型,上調盈利預測。預計公司2023-2025年歸母凈利潤為78.94、150.67、313.95億元。2023年9月,理想汽車共計交付新車36,060輛,同比+212.72%,環比+3.28%。月度交付量連續四個月突破3萬,9月創單月交付新高;理想汽車第三季度累計交付量為105,108輛,同比+296.28%,環比+21.47%;全年累計交付量達到244,225輛,同比+180.95%。

德邦證券主要觀點如下:

9月交付再創新高,全系車型持續破萬。

2023年9月,公司的周銷量、月銷量和定單量均創下新高;理想汽車9月單月的定單量已經超過四萬,9月共計交付新車3.6萬輛,Q3累計交付量為10.5萬輛,全年累計交付量達到24.4萬輛。至此,公司累計交付量突破50萬輛;理想L系列三款車型連續兩個月單車交付均突破萬輛。理想汽車在20萬元以上NEV市場的市占率持續提升,位居20萬元以上中國品牌新能源銷量前二,并連續6個月蟬聯中國30萬元以上SUV銷量冠軍。

OTA升級優化用戶體驗,補能網絡擴張便利用戶出行。

1)為了提升家庭用戶的駕駛體驗,理想L系列車型再升級:本次版本升級覆蓋智能座艙、智能駕駛、車機互聯等領域。2023年9月完成了OTA4.6版本的推送,新增25項功能,優化10項體驗。2)為了便利用戶出行,理想補能網絡持續建設:截至2023年9月30日,理想在全國已有109座超充站和345個快充樁投入運營,布局11個省份和34個城市。

新品投放節奏加速,智能化助力銷量進一步爬坡。

1)打造純電爆品,加速新品周期:公司將于年底發布首款5C純電超級旗艦車型——理想MEGA,定位50萬以上純電市場。除了理想MEGA,理想預計明年會發布四款車,包括一款增程SUV和三款純電車型。2)應對新品周期和銷量爬坡,銷售網絡穩步擴張:截至2023年9月30日,理想汽車在全國已有361家零售中心,覆蓋131個城市;售后維修中心及授權鈑噴中心318家,覆蓋213個城市。3)智駕領域優先布局,強化產品競爭優勢:在智能駕駛方面,從6月底開始,理想汽車向早鳥用戶推送了首個不依賴高精地圖的城市NOA。2023年9月,理想汽車面向早鳥用戶開始推送通勤NOA的內測版本。預計年底進一步擴展到全國100城。到2024年第二季度,理想汽車有望實現通勤NOA對全量用戶的覆蓋。

風險提示:產銷不及預期、新車型推出進度不及預期、新品需求不及預期、細分市場競爭加劇風險等。


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