愛回收巨虧無底洞：經營成本高企股價跌跌不休，消費者端投訴諸多

《港灣商業觀察》廖紫雯

近日，二手消費電子產品交易和服務平臺萬物新生集團（以下簡稱：愛回收，紐交所股票代碼:RERE）發布2023年第二季度財報，其虧損態勢仍無法止住。

第二季度，愛回收虧損有所收窄，但時間線拉長來看，2018年至今始終處于虧損狀態，累計虧損已超40億。

持續虧損的狀態下，愛回收資本市場端的表現同樣不佳， 2021年6月上市至今，股價已下跌近90%，2023年1月至今，公司股價下跌近40%。

五年虧損超40億，上市兩年多股價跌近九成

萬物新生（ATRenewInc.）成立于2011年，公司總部位于上海，在中國運營著一家技術驅動型二手消費電子產品交易和服務平臺，其品牌為“ATRenew”，代表“All Things Renew”。目前，公司旗下ATRenew開放平臺融合C2B、B2B、B2C能力。

愛回收目前旗下主要擁有愛回收（C2B回收及以舊換新平臺）、拍機堂（二手消費電子產品B2B交易平臺）、拍拍（二手消費設備的B2C零售平臺）、AHS裝置（國際B2B交易平臺）等四個業務模式。

2023年第二季度，愛回收實現營收29.637億元（合4.087億美元），同比增長38.1%；實現經營虧損6100萬元（合840萬美元）。

其中，第二季度產品凈收入同比增長42.2%至26.367億元（3.636億美元）；凈服務收入增長12.1%至3.27億元（合4510萬美元）。

愛回收表示，凈收入增長主要歸因于二手消費電子產品銷量的增長，凈服務收入增長主要是由于拍拍和拍機堂從疫情中恢復過來。

第二季度，愛回收調整后的運營收入（非公認會計原則）為5200萬元（合720萬美元）；凈虧損也由去年同期的1.253億元收窄至6480萬元，調整后凈利潤為3640萬元，去年同期為虧損1320萬元。

事實上，愛回收虧損多年。近五年時間內，2018年至2022年，愛回收分別實現凈虧損2.1億元、7億元、4.7億元、8.2億元、24.7億元。也就是說，過去五年，愛回收累計虧損達46.7億元。

香頌資本董事沈萌對《港灣商業觀察》表示，虧損除了營銷投入外，主要是運營成本，而巨大的成本很難被微薄的二手交易收入抵消，由于收益增長不足，很可能未來會繼續擴大虧損。營銷、人力資源、物流以及平臺維護，包括對二手交易物品的鑒定和背書都屬于運營成本。

資本市場端，2023年1月中旬至今（9月14日），公司股價下跌達38.21%。2021年6月上市至今的兩年多時間里，公司股價下跌達88.68%。

股價頻頻跌落的另一面，愛回收于2022年12月9日宣布延長公司現有的股票回購計劃，根據該計劃，公司可以自2022年12月28日回購最多1億美元的股票，為期十二個月，所有其他條款不變。2023年第二季度，公司在公開市場回購了約228.93萬股美國存托股票（ADS），平均價格為每股2.81美元，總現金對價為640萬美元。截止2023年6月30日，公司已回購總計約1226.48萬股美國存托股票，回購金額約為4440萬美元。

經營成本高企，門店運營一年近7億

虧損難以止步的原因或許在于愛回收高企的經營成本。

截至6月30日，愛回收線下門店覆蓋城市達269座，門店總數達1944家，同比增加315家。

愛回收創始人陳雪峰曾算過一筆賬：一家簡易門店一次性硬件投入為7萬元，一個門店每月運營成本約3萬元。

以此來計算，也就是說，愛回收在門店運營上的費用一年近7億元。

最新披露的數據顯示，第二季度，愛回收實現運營成本和費用為30.325億元（合4.182億美元），2022年同期為23.271億，同比增加30.3%；商品成本為23.26億元（合3.207億美元），2022年同期為16.54億元，同比增加40.6%。公司表示，這主要是由于產品銷量的增長。

同時，第二季度，公司履約費用為2.688億元（合3710萬美元），同比下降2.3%。愛回收表示，費用下降主要是由于公司不斷優化門店和運營站網絡，物流費用和運營中心相關費用減少，但部分被公司回收活動開展與同期相比人員成本增加所抵消。

同時，二季度，愛回收實現一般及行政開支為5750萬元（合790萬美元），同比增長27.2%，主要由于與信用風險相關的預期信用損失增加，專業服務和咨詢費用增加。這一增長被人員成本的下降部分抵消。

另一方面，愛回收技術和內容支出為4500萬元（合620萬美元），同比下降24.6%。公司表示，減少主要是由于隨著公司平臺的成熟，與平臺相關的技術人員成本和技術費用發生變化。

此外，愛回收的銷售費用同樣得到一定增長。第二季度，愛回收實現銷售和營銷費用為3.353億元（合4620萬美元），2022年同期為2.934億元，同比增長14.3%。

愛回收表示，費用增長主要由于廣告費用和促銷活動相關費用增加，與渠道服務費相關的傭金費用增加，以及辦公和差旅相關費用增加。在2022年第四季度確認無形資產減值損失和遞延成本后，這一增長被人員成本和無形資產攤銷以及資產和業務收購產生的遞延成本的減少部分抵消。

問題頻發，消費者端投訴諸多

9月15日，《港灣商業觀察》于黑貓投訴平臺搜索關鍵詞“愛回收”共發現3861條投訴量。

同時，近三十天內，公司擁有248條投訴量，已完成79條，換言之，愛回收平均每天投訴量達8.27條，30天內投訴完成率為31.85%。

有消費者投訴公司“收費標準不統一、壓低價格、刻意劃傷手機”等侵害消費者權益系列問題。

9月10日，有消費者表示，愛回收未經機主同意私下拆機導致手機貶值，惡意編造各種理由壓價。該消費者涉訴金額達2950元。

該消費者詳細描述道，愛回收未經機主同意私自拆機導致手機貶值，手機是在京東買的全新機子，都是自己用，無修過無拆卸過。近期更換新機，因此選擇在愛回收平臺回收，手機回收報價是2950元，手機回收描述都是如實填寫，結果收到機器愛回收工作人員在未經過本人同意下，私自拆機導致機器貶值，惡意壓價，說手機進過水、屏幕有刮痕，從買機器到現在一直貼著膜，劃痕哪里來？機器螺絲都沒動過，何來主板維修過？進水過？沒任何依據的情況下說電池主板進水修過惡意壓價給到1400元的價格。現手機被拆卸過已經嚴重貶值也買不回原來的價格，要求賠償損失。

愛回收后續對該名消費者回復到，“小愛核實到您的機器按照我司的質檢標準檢測到內部主板側邊碼長度≤7mm故判定維修的現象，只是代表我司的質檢標準呢，機器核實已經幫您安排SF163**********發出，建議您收到退貨查收下，如有問題可反饋我司，謝謝！”

隨后消費者補充投訴道，“愛回收沒有經過機主同意，私自拆機，導致手機貶值，這個怎么賠償？”

后續消費者再次于黑貓投訴平臺補充投訴，但顯示二次補充投訴內容已隱藏。（港灣財經出品）